تعلمت أهم صناديق التحوط في آسيا درسًا مؤلمًا حول الزخم: فهو يعمل في كلا الاتجاهين. وفقًا لتقرير غولدمان ساكس، عانت صناديق التحوط الأسهم الطويلة/القصيرة المركزة على آسيا من خسارة متوسطة بلغت 18.6% حتى 28 يوليو، مما يمثل أسوأ شهر على الإطلاق لهذه الاستراتيجية.
كانت الخسائر مركزة في أسهم الذكاء الاصطناعي وشبه الموصلات، وهي نفس الصفقات التي دفعت هذه الصناديق إلى عوائد مذهلة في بداية عام 2026. ووصلت أعلى مكاسب حتى تاريخه إلى 40% في 22 يوليو. بحلول نهاية الأسبوع التالي، تبخرت 21 نقطة مئوية من تلك المكاسب.
من عوائد بثلاثة أرقام إلى أقصى انخفاض قياسي
في وقت سابق من هذا العام، كانت صناديق التحوط القائمة في آسيا التي تستثمر بكثافة في شركات أشباه الموصلات وأجهزة الذكاء الاصطناعي تثير حسد الصناعة. فقد سجّلت بعضها عوائد تزيد عن مائة بالمئة في النصف الأول من عام 2026، مستفيدة من موجة التفاؤل المحيطة ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عبر المنطقة.
كان صندوق WT الصين نموذجًا يُحتذى به. ارتفع بنسبة 120% خلال الأشهر الستة الأولى من العام. ثم انخفض بنسبة 17% بين 1 يوليو و17 يوليو. واتبع صندوق Keystone Investors مسارًا مشابهًا، حيث ارتفع بنسبة 63% خلال النصف الأول قبل أن يتخلى عن 12% خلال الانعكاس في يوليو.
كانت الخسائر مرتبطة بشكل أساسي بالمراكز الطويلة في قادة قطاع أجهزة الذكاء الاصطناعي مثل SK Hynix وSamsung Electronics. وكانت هذه الأسهم تُعتبر مُبالغًا في تقييمها بشكل موحد بين الصناديق المركزة على آسيا، مما يعني أنه عندما بدأ البيع، كان الجميع يتجه نحو نفس نقطة الخروج.
تُظهر بيانات غولدمان أن صناديق التحوط الآسيوية قلّصت مراكزها لثمانية أيام تداول متتالية حتى 27 يوليو، مع وصول خفض المراكز التراكمي إلى مستويات قياسية.
ما يعنيه ذلك بالنسبة للعملات المشفرة والأسواق الأوسع
أشار تحليل غولدمان إلى أن الاهتمام باستثمار القيمة في قطاع التشفير بدا أنه يكتسب زخماً في ظل البيع الواسع في الأسهم.
تشير الثمانية أيام المتتالية لتقليل المخاطر إلى أن أسوأ عمليات البيع الإجباري قد تهدأ. لكن مع تخفيض المكاسب منذ بداية العام إلى النصف تقريبًا للمحفظة المتوسطة، يجب على المستثمرين الذين لديهم تعرض لتقنية آسيا مراقبة بيانات تدفق الصناديق عن كثب للبحث عن علامات على ما إذا كان تقليل الرافعة المالية قد انتهى حقًا.