ملخص
- يقول آرثر هايز إن بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ممولة بالديون يمكن أن تُحفز أزمة ائتمان على غرار أزمة عام 2008، مما يدفع الحكومة إلى توفير السيولة، والتي ستنقل في النهاية البيتكوين إلى ما وراء مليون دولار.
- هو يتوقع أن تتداول البيتكوين بين 60,000 دولار و70,000 دولار، وربما تنخفض أولاً نحو 50,000 دولار، في حين تصل الإيثيريوم إلى 5,000 دولار بحلول نهاية العام.
- التقنية الكبرى التزمت بـ 1.09 تريليون دولار للإيجارات المستقبلية، لكن التسليف غير المتكافئ وعدم تطابق العقود الطويلة يعني أن سيناريو الأزمة الذي يطرحه هايز لا يزال عالي التكهن.
حذّر آرثر هايز من أن ازدهار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المدعوم بالديون قد ينتهي بأزمة ائتمان على غرار أزمة عام 2008، مما يجبر الحكومات على إطلاق سيولة تدفع Bitcoin إلى ما وراء مليون دولار. يجادل مؤسس BitMEX أن المستثمرين يصنفون مراكز البيانات ومشاريع الطاقة بشكل خاطئ كتقنيات ذات نمو عالٍ بدلاً من العقارات المرهونة. تحوّل أطروحته بناء الذكاء الاصطناعي من قصة أرباح إلى دورة ائتمانية قد يكون لها عواقب نقدية انفجارية. يتوقع هايز أن المقرضين سيمولون البناء بشكل مفرط قبل أن تُكشف المخاطر على المقترضين الضعفاء بسبب تباطؤ الإنفاق الرأسمالي، مما يخلق الظروف لحدوث تخلف عن السداد، والإنقاذ، وإعادة تدهور العملة.
قد تصبح ديون البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المحفز التالي للسيولة لبيتكوين
هايز يقول إن البيتكوين قد يبقى بين 60,000 و70,000 دولار، مع احتمال هبوط نحو 50,000 دولار، قبل أن ينكسر دورة الائتمان ويبدأ الرد السياسة. وهو يتوقع أن يصل الإيثيريوم إلى 5,000 دولار بحلول نهاية العام، وقال إن ميلستروم تخطط لبناء مركز مع بيع خيارات بيع خارج المال ETH. يجمع التوقع بين الحذر على المدى القصير ورؤية تفاؤلية للغاية تجاه السيولة التي قد تلي إنقاذًا ماليًا. لكن التسلسل هذا افتراضي: يجب أن تحدث جميعها بالترتيب الذي يتطلبه سيناريوهه: تراجع الذكاء الاصطناعي، ضغط ائتماني، تدخل حكومي، وارتفاع البيتكوين.
حجم الالتزامات يمنح التحذير بعض الوزن. فقد وافقت مايكروسوفت وميتا وأوراكل وأمازون وألفابيت على حوالي 1.09 تريليون دولار من العقود الإيجارية التي لم تبدأ بعد، وغالبًا لصالح مراكز البيانات، وهو ما يقارب أربع مرات التزامات الإيجار المعترف بها البالغة حوالي 285 مليار دولار. تكشف هذه الالتزامات عن حجم الإنفاق طويل الأجل الذي يقف خلف توسع الذكاء الاصطناعي، حتى لو لم يمكن اعتبارها ببساطة ديونًا. هذه الالتزامات غير مخصومة وموزعة على سنوات، مما يعني أن المقارنات السطحية قد تبالغ في التأثير الفوري للرافعة المالية، مع إظهار أن شركات التكنولوجيا قد حصرت نفسها في تكاليف بنية تحتية غير مسبوقة الحجم.
تختلف الضغوط المالية بشكل حاد بين هذه الشركات. كان ديون أوراكل 4.3 مرة من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والتهالك، بينما ظلت ألفابيت وأمازون ومايكروسوفت وميتا دون مستوى واحد. وأبرز المحللون عقود إيجار مراكز بيانات أوراكل التي تمتد من 15 إلى 19 عامًا، نظرًا لأن عقود عملائها لا تتجاوز خمس سنوات. يوضح هذا عدم التوافق المخاطر المتعلقة بإعادة التمويل والطلب التي يراها هايز، لكنه لا يثبت أن انهيارًا نظاميًا أمر لا مفر منه. يعتمد هدفه البالغ مليون دولار لبيتكوين على أزمة كافية لدفع إنشاء سيولة ضخمة، مما يجعل التنبؤ سلسلة من الافتراضات الاقتصادية الكلية بدلاً من توقع سعر بسيط.