أرميتاج، قسم تنسيق الصناديق التابع لشركة وينترميوت، مُصنّع السوق الكريبتوي، يدخل مجال إقراض USDT على بروتوكول مورفو. هذه الخطوة تمثل تحولاً متعمداً من استراتيجية التركيز على USDC فقط التي أطلقتها الفريق قبل بضعة أشهر فقط، مما يشير إلى جهود أوسع نحو منتجات عوائد DeFi متعددة العملات المستقرة.
يهدف صندوق USDT Prime الجديد إلى عائد سنوي نسبي قدره 3-4% ويشحن رسوم إدارة أو أداء صفرية.
من عملة مستقرة واحدة إلى اثنتين
ظهر أرميتاج لأول مرة على الساحة في مايو 2026 مع زوج من صناديق USDC على Morpho، مستخدمًا محرك التصفية الخاص بـ Wintermute كشبكة أمان تحتية.
حتى أواخر أغسطس 2026، أبلغ أرماج عن ما يقرب من 51.8 مليون دولار في إجمالي الأصول تحت الإدارة عبر صناديقه المورفو. وبلغت قيمة الصندوق المشترك لبيندل إيكوسستم USDC وحده ما بين 50 مليون و53.55 مليون دولار في إجمالي القيمة المغلقة خلال أسابيع من إطلاقه.
يخصص صندوق USDT Prime الودائع حصريًا إلى أسواق Morpho ذات السمعة الطيبة، كما يسميها أرميتاج، بما في ذلك أزواج cbBTC/USDT وWBTC/USDT. في المقابل، يستهدف صندوق USDC Prime عائدًا أعلى قليلاً بنسبة 4-5% سنويًا تحت معلمات متحفظة مشابهة. كلا الصندوقين يعتمدان على عقود Morpho V2 الذكية، مما يعني أن الودائع تبقى غير خاضعة للوصاية وغير مقيدة بالصلاحيات.
لماذا يهم توسع USDT
جذب USDC تاريخيًا رؤوس الأموال المؤسسية والمركزة على الولايات المتحدة، جزئيًا بسبب الموقف التنظيمي لشركة Circle. في المقابل، يهيمن USDT على حجم التداول العالمي ويعتبر العملة المستقرة المفضلة عبر معظم آسيا والأسواق الناشئة. من خلال تقديم صناديق مقومة بكل منهما، فإن Armitage تضاعف فعليًا سوقها المستهدف.
يقوم معظم منظمي الصناديق ومجمعي العوائد بخصم ما بين 10-20% من العائد المُولَّد كرسوم أداء. إن قرار أرميتاج بتجاهل هذا المصدر للإيرادات بالكامل يشير إلى أن نموذج العمل الحقيقي يكمن في مكان آخر، على الأرجح في البيانات ومزايا التدفق التي تكتسبها وينترميوت من خلال رؤيتها لديناميكيات سوق الإقراض.
مخطط البنية التحتية لـ Wintermute في مجال التمويل اللامركزي
إطلاق ذراع لاختيار الصناديق على Morpho يمنح Wintermute وجودًا مباشرًا في طبقة التمويل في DeFi، وليس فقط طبقة التداول. عندما يقع المُقترضون على Morpho تحت حدود ضماناتهم، تقوم بنية Wintermute الداخلية للتصفية بمعالجة هذه العملية لصناديق Armitage.
يسمح هيكل Morpho V2 للمنسقين مثل Armitage ببناء صناديق ذات معلمات مخاطر محددة مع الحفاظ على منطق العقد الذكي الأساسي موحدًا، مما يمكّن Armitage من تقديم صناديق محافظة تقتصر فقط على الأصول الرائدة دون الحاجة إلى بناء بنية تحتية مخصصة من الصفر.
يضع رقم الأصول تحت الإدارة البالغ 51.8 مليون دولار، الذي تراكم في حوالي ثلاثة أشهر، أرميتاج في موقع محترم بين مُنسقي صناديق مورفو. ويعزز عبور صندوق Pendle Ecosystem USDC لعتبة 50 مليون دولار في إجمالي القيمة المضمونة قريباً بعد الإطلاق هذا الإشارة.