شركة كاثي وود تطلب من الجهات التنظيمية السماح لها بإصدار فئة أسهم قائمة على البلوكشين لصناديقها الاستثمارية.
طلبت ARK Investment Management من لجنة الأوراق المالية والبورصات إذنًا لإنشاء فئة أسهم مُرمَّزة لصناديقها الاستثمارية. وسيسمح هذا الطلب، الذي أبلغ عنه CryptoBriefing وCryptopolitan، للمستثمرين بامتلاك أسهم الصندوق بتنسيق قائم على البلوكشين بدلاً من نظام السجلات الكتابية القياسي المستخدم من قبل معظم الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة.
يُعرف مكتب كاثي وود بأفضل صناديقه المتداولة في البورصة التي تُدار بشكل نشط وتُركّز على التكنولوجيا المُدمّرة. تستثمر صندوقها الاستثماري في شركات خاصة في مراحلها المبكرة، وهي قطاع من السوق كان من الصعب على المستثمرين الأفراد الوصول إليه تقليديًا. يمكن لفئة أسهم مُرمّزة، نظريًا، أن تجعل سجلات الملكية أكثر شفافية وربما أسهل في النقل، على الرغم من أن الآليات العملية ستتوقف على موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية واتفاقية تشغيل الصندوق.
يشير الترميز إلى تمثيل ملكية أصل، في هذه الحالة أسهم الصندوق، كرمز رقمي على سلسلة الكتل. يجادل المؤيدون بأن الهياكل المُرمَّزة يمكن أن تحسن سرعة التسوية، وتقلل من التكاليف الإدارية، وتخلق سجلات تدقيق أوضح مقارنةً بأنظمة التسجيل التقليدية. أما المنتقدون فيشيرون إلى أسئلة غير محلولة حول الحفظ، والتصنيف التنظيمي، وكيفية تفاعل الأسهم المُرمَّزة مع قوانين الأوراق المالية الحالية.
يأتي تقديم ARK في سياق نمط أوسع من مديري الأصول التقليديين الذين يستكشفون هياكل صناديق قائمة على البلوكشين. فقد سعت عدة شركات في السنوات الأخيرة إلى الحصول على موافقات مماثلة، مما يعكس الاهتمام المتزايد بدمج المنتجات الاستثمارية التقليدية على تقنية الدفتر الموزع. وقد استعرضت لجنة الأوراق المالية والبورصات عدداً من هذه المقترحات، على الرغم من أن جداول الموافقة ونتائجها تختلف من حالة إلى أخرى.
تظل الاستراتيجية الأساسية لصندوق المخاطر مركزة على استثمارات الشركات الخاصة، وهي فئة تتميز بالقيود السيولة المميزة مقارنة بال securities المدرجة في البورصة. لن يغير التوكنيزاسيون من نهج الصندوق الاستثماري، بل سيغير طريقة تسجيل ونقل مصالح الملكية بين المستثمرين، خاضعة لأي قيود قد تفرضها لجنة الأوراق المالية والبورصات أو ARK نفسها.
لقد ازدادت مراجعة الجهات التنظيمية لمنتجات الأصول المُمَثَّلة بالعملات الرقمية مع قيام مزيد من الشركات باختبار هذا النموذج. لم تُنشئ لجنة الأوراق المالية والبورصات إطارًا موحدًا معياريًا مخصصًا لأسهم الصناديق المُمَثَّلة بالعملات الرقمية، مما يعني أن كل طلب يُقيَّم وفقًا لشروطه الخاصة. من المرجح أن تخضع طلبات ARK لمراجعة دقيقة تشمل حماية المستثمرين، وترتيبات الحفظ، والامتثال للوائح الأوراق المالية الحالية قبل التوصل إلى أي قرار.
التأثير على السوق
إذا تم الموافقة عليه، فقد تخدم فئة الأسهم المُرمَّزة لـ ARK كنقطة مرجعية لغيرها من مديري الأصول الذين يفكرون في هياكل مماثلة لصناديق رأس المال المغامر أو الأسواق الخاصة. وستُعد الموافقة إشارة إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات مستعدة لاستيعاب التسجيل القائم على البلوكشين ضمن الأطر الحالية للصناديق، مما قد يُسرّع من تقديم طلبات مماثلة عبر الصناعة بأكملها.
من ناحية أخرى، فإن الرفض أو المراجعة المطولة ستُبرز عدم اليقين التنظيمي الذي لا يزال يحيط بالأوراق المالية المُرمَّزة في الولايات المتحدة. وسيتابع المشاركون في السوق عن كثب رد فعل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، نظرًا لبروز ARK في قطاع إدارة الأصول.
إضافة تقديم ARK نقطة بيانات أخرى إلى الجهد المستمر من قبل مديري الأصول التقليدية لدمج الهياكل القائمة على البلوكشين في المنتجات الاستثمارية الخاضعة للتنظيم، حيث من المتوقع أن يُشكّل القرار النهائي من لجنة الأوراق المالية والبورصات مدى امتداد هذا الاتجاه.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تطلب من لجنة الأوراق المالية والبورصات الموافقة عليه؟
قدمت ARK طلبًا لإنشاء فئة أسهم مُرمَّزة ضمن صندوقها الاستثماري، مما سيسمح للمستثمرين بامتلاك أسهم الصندوق بتنسيق قائم على البلوكشين.
كيف تختلف فئة الأسهم المُرمَّزة عن سهم صندوق عادي؟
تمثل الأسهم المُرمَّزة ملكية على سلسلة الكتل بدلاً من الاحتفاظ بسجلات تقليدية، وهو ما يدّعي المُؤيدون أنه يمكن أن يحسن الشفافية وكفاءة النقل.
هل يغير التوكيز ما يستثمر فيه صندوق رأس المال المغامر ARK؟
لا، ستظل استراتيجية استثمار الصندوق في الشركات الخاصة في المراحل المبكرة كما هي. وسيتأثر فقط تسجيل السجلات وهياكل الملكية للأسهم.
هل وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على مقترحات مشابهة لصناديق مُرمَّزة من قبل؟
لقد طلب عدة مديري أصول ترخيصًا مماثلاً لهياكل صناديق قائمة على البلوكشين، وتقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات بتقييم كل طلب على حدة نظرًا لعدم وجود إطار موحد معياري حاليًا.