أبل تُعلن عن إيرادات ربع سنوية قياسية بقيمة 109.4 مليار دولار، وتعاني من تحديات الانتقال إلى الذكاء الاصطناعي

المقال | AIX Finance، الكاتب | وانغ هانسينغ، المحرر | ويجيا

"الأطراف الرائدة في الذكاء الاصطناعي بخير، لكن أبل ليست كذلك، والعكس بالعكس"، لقد تحقق سوق الأسهم الأمريكي خلال الشهر الماضي من هذه الجملة باستخدام أموال حقيقية.

في 30 يوليو، بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية، أصدرت آبل تقريرها المالي للربع الثالث من السنة المالية 2026 (المقابل للربع الثاني من السنة الطبيعية 2026، ويُستخدم مقياس السنة الطبيعية في جميع الأحيان لاحقًا). كان هذا تقريرًا ممتازًا، حيث بلغ إيرادات الفترة 109.417 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 16.4% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق؛ وبلغ صافي الربح 29.789 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 27%؛ ووصل هامش الربح الإجمالي إلى أكثر من 50%.

KuCoin said this is the best second quarter in Apple's history, with double-digit growth in iPhone, Mac, service revenue, and every geographic region.

لكن رد فعل أسواق رأس المال كان أكثر هدوءًا من التقرير المالي.

في يوم إصدار التقرير المالي، أغلقت أسهم آبل منخفضة بنسبة 1.41٪، وبعد إصدار التقرير، هبطت الأسهم في التداول بعد ساعات السوق بنسبة تجاوزت 8٪. قبل بضعة أيام فقط، تجاوزت هذه الشركة نيفيديا واستعادت مركزها كأعلى شركة من حيث القيمة السوقية عالميًا. في 29 يوليو، لامست أسهم آبل خلال التداول أعلى مستوى تاريخي لها عند 342.89 دولارًا أمريكيًا، ووصلت قيمتها السوقية مؤقتًا إلى 5 تريليونات دولار أمريكي، لتصبح ثاني شركة عامة في التاريخ تصل إلى هذا الرقم بعد نيفيديا.

على عكس أبل، شهد قطاع الذكاء الاصطناعي احتفالاً كبيرًا. في نفس اليوم، ارتفع مايكروسوفت بنسبة 15.51%، وازدادت ميموري بنسبة 18.36%، وصعدت AMD بنسبة 13%، وارتفعت NVIDIA بنسبة 2.65% واستمرت في الصعود بعد ساعات التداول، بينما ارتفعت أمازون، التي نشرت تقاريرها في نفس وقت أبل، بنسبة تزيد عن 9% بعد ساعات التداول.

بعد أسابيع من الضغط الناتج عن "ذعر فقاعة الذكاء الاصطناعي"، عادت الأموال تتدفق نحو الأصول ذات المحتوى الأعلى من الذكاء الاصطناعي، بينما تُعد أبل بالضبط الشركة التقنية الكبرى التي تروي قصة الذكاء الاصطناعي بأكثر طريقة ترددًا.

علاوة على ذلك، هذا هو آخر اجتماع مكالمات النتائج المالية الذي يحضره كوك بصفته الرئيس التنفيذي لشركة آبل. في 1 سبتمبر، سيتولى جون تينوس، رئيس هندسة الأجهزة، منصب الرئيس التنفيذي، وسينتقل كوك إلى منصب الرئيس التنفيذي لل مجلس. من قيمة سوقية بلغت حوالي 350 مليار دولار عند توليه المنصب عام 2011 إلى 5 تريليونات دولار اليوم، هذه هي إجابة كوك. في عصر الذكاء الاصطناعي، هل ستتمكن آبل من تقديم إجابة أفضل؟

من حيث الأرقام فقط، هذه ميزانية عمومية تكاد لا تُعاب، ومحور النمو هذا الربع لا يزال الأجهزة.

إيرادات الربع الثاني البالغة 109.417 مليار دولار أمريكي، وهي أعلى من التوقعات السوقية البالغة 108.7 مليار دولار أمريكي، حيث بلغت إيرادات مبيعات المنتجات hardware 78.68 مليار دولار أمريكي بمعدل هامش ربح إجمالي قدره 40٪، وبلغت إيرادات خدمات البرمجيات 30.74 مليار دولار أمريكي بمعدل هامش ربح إجمالي بلغ 75.6٪، بمعدل هامش ربح إجمالي موحد قدره 50.1٪.

لكن هناك تأثيرًا مؤقتًا بقيمة حوالي نقطتين مئويتين في هامش الربح الإجمالي ناتج عن استرداد الحكومة الأمريكية للرسوم الجمركية. وباستبعاد تأثير هذا الدخل، فإن هامش الربح الإجمالي الفعلي يبلغ حوالي 48.1٪، ولا يزال أعلى من توقعات السوق ووسط التوجيهات التي قدمتها الشركة سابقًا.

من حيث المنتجات، لا يزال iPhone هو الذي يتحمل مسؤولية هذه التقارير المالية. بلغ إيرادات iPhone في الربع الثاني 54.25 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 21.7% على أساس سنوي، وهو ما يمثل الثالث على التوالي في الربع الذي يتجاوز فيه معدل النمو 20%.

تجدر الإشارة إلى أن مبيعات iPhone في نفس الفترة من العام الماضي كانت بالفعل على أساس مرتفع، حيث أدى تأثير سياسات التعريفات الجمركية إلى قيام العديد من المستهلكين بشراء وتخزين iPhone مبكرًا في الربع الثاني من العام الماضي، مما أدى إلى نمو في مبيعات iPhone بنسبة 13.5٪. وعلى هذا الأساس، حافظت الشركة على نمو سنوي يزيد عن 20٪، مما يثبت إلى حد ما نجاح سلسلة iPhone 17 ودورة المنتج الفائقة هذه.

كما أظهرت ماك أداءً قويًا جدًا هذا الربع، مع إيرادات بلغت 10.35 مليار دولار ونمو سنوي قدره 28.7٪، وهو ما يبرز بشكل ملحوظ في السياق العام لصناعة أجهزة الكمبيوتر.

أظهرت بيانات IDC أنه في ظل ارتفاع كبير في أسعار التخزين العلوي، انخفض إجمالي شحنات أجهزة الكمبيوتر الشخصية عالميًا في الربع الثاني بنسبة 4.9% إلى 68.2 مليون جهاز، وهو أول انخفاض بعد تسعة أرباع متتالية من النمو، حيث تراجعت شحنات الشركات الرائدة مثل لينوفو وهيوليت باكارد وديل، بينما نمت شحنات ماك بنسبة 10% على عكس الاتجاه العام، وارتفعت حصتها السوقية من 8.5% إلى 9.9%.

أدى إطلاق MacBook Neo بسعر بدء من 599 دولارًا في الربع الأول من هذا العام إلى خفض عتبة أسعار أجهزة ماك إلى أدنى مستوى تاريخي، مما وسّع قاعدة العملاء المستهدفين. وساهمت MacBook Neo الأساسية وMacBook Pro الفاخرة معًا في دفع نمو مبيعات أجهزة ماك هذا الربع.

لا تزال مبيعات iPad ضعيفة، حيث بلغت الإيرادات 6.19 مليار دولار أمريكي، بانخفاض قدره 5.9% على أساس سنوي، بعد أن عادت إلى النمو السلبي بعد فترة قصيرة من التعافي في الربعين الأولين.

من حيث المناطق، بلغ إيرادات آبل في منطقة الولايات المتحدة الأمريكية في الربع الثاني 45.78 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 11.1% على أساس سنوي؛ وبلغت الإيرادات في منطقة Greater China 18.82 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 22.4% على أساس سنوي، وهي الأعلى بين جميع المناطق، لكن معدل النمو لا يزال أقل من التوقعات بنحو 4 نقاط مئوية.

أظهرت بيانات IDC أن مبيعات الهواتف الذكية عالميًا في الربع الثاني من هذا العام انخفضت بنسبة 6.7٪، بينما انخفضت في السوق الصينية بنسبة 4.3٪، وهي تشهد انخفاضًا سنويًا لخمسة أرباع متتالية، لكن مبيعات آيفون في الصين ارتفعت بنسبة 24.4٪ مقارنة بالعام السابق، وارتفعت حصتها السوقية من 13.9٪ إلى 18.1٪.

إن انتعاش السوق الصيني يعود إلى عوامل مثل قوة منتجات iPhone 17، وكذلك إلى عمليات شراء مبكرة ناتجة عن توقعات الأسعار، فبينما تقوم شركات أندرويد بشكل عام بتعديل الأسعار والمواصفات بسبب ارتفاع تكاليف التخزين، حافظت آبل على استقرار أسعار طرازاتها الأساسية في الربع الثاني، وعززت بذلك تنافسيتها النسبية في السوق الفاخرة.

بالإضافة إلى الأرقام، ألقى الإدارة ماءً بارداً خلال المكالمة الهاتفية. تتوقع آبل أن يتأثر إجمالي الإيرادات في الربع القادم بعاملين: تقلبات العملات الأجنبية وقيود العرض، وسيتأثر إيرادات iPhone في الربع الثالث بقيود العرض، وستنخفض وتيرة النمو إلى نطاق النمو الثنائي الرقمي حول 15٪، كما ستتأثر منتجات Mac وiPad بتأثيرات سلسلة التوريد.

بعبارة أخرى، من المرجح أن يكون النمو العالي في الأرباع الثلاثة الماضية صعب الاستمرار. ومع ذلك، لا تزال هذه نتائج مالية ممتازة: في زمن ينشغل الجميع فيه بالذكاء الاصطناعي، حافظت آيفون وماك على مظهر أبل، وسجلت عدد الأجهزة النشطة عالميًا مستويات قياسية جديدة في جميع فئات المنتجات والمناطق. وأثبتت أبل أن قيمة الأجهزة كـ"مدخل" لا تزال ضخمة.

المشكلة هي كم من الوقت还能讲入口的故事。

لا يمكن الاستمرار في سرد قصة الأجهزة إلى الأبد، و苹果 تعرف هذا جيدًا، لذا فإنها تسعى باستمرار للتحول إلى الذكاء الاصطناعي، على الرغم من أن هذا التحول لم يكن ناجحًا بشكل خاص لفترة طويلة في الماضي.

على مدار السنتين الماضيتين، كان الذكاء الاصطناعي من Apple أكثر تركيزًا على "الوعود الكبيرة" دون تشكيل منتج أساسي قادر على تغيير عادات استخدام المستخدمين.

WWDC 2024، أطلقت Apple بقوة Apple Intelligence، واقترحت مسارًا مختلفًا عن المنافسين: ذكاء شخصي متكامل مع نظام التشغيل الأساسي، ومعالجة على الجهاز والحوسبة السحابية الخاصة، وتنفيذ المهام عبر التطبيقات.

شهدت الأسواق المالية إثارةً كبيرة، حيث بدا أن منطق تقييم آبل سيتغير من شركة أجهزة إلى شركة بوابة ذكاء اصطناعي؛ فليس على آبل أن تتقدم في سباق معلمات النماذج الكبيرة العامة، بل يكفيها دمج الذكاء الاصطناعي في مليارات الأجهزة لتعريف تفاعل الإنسان والآلة من جديد.

لكن بعد ذلك، تأجلت ترقيات Siri الأساسية باستمرار. اعترفت Apple في عام 2025 بأن Siri المخصصة المقررة إطلاقها تحتاج إلى مزيد من الوقت، مع تأجيل بعض الميزات إلى عام 2026.

المشكلة ليست فقط "تأخير عام واحد". في مرحلة التطور السريع للذكاء الاصطناعي التوليدي، يعني التأجيل أن المطورين لا يستطيعون تخطيط منتجاتهم حول واجهات مستقرة، ويتم استهلاك توقعات المستخدمين من قدرات Apple على الذكاء الاصطناعي مرارًا وتكرارًا، كما يمنح جوجل وOpenAI وأمازون وشركات الهواتف الصينية فترة زمنية أطول.

بحلول عام 2026، شهدت استراتيجية آبل تغييرًا جوهريًا. في يناير، أعلنت آبل وغوغل عن شراكة طويلة الأمد، حيث سيتم بناء النموذج الأساسي القادم لآبل على أساس نموذج Gemini وتقنيات Google Cloud، وهو ما يُعد اختيارًا عمليًا لشركة تؤمن بالتكامل الرأسي والتطوير الذاتي، كما يُعد اعترافًا ضمنيًا بأن آبل لم تعد قادرة على اللحاق بالركب من الصفر في سباق النماذج الكبيرة.

في وقت لاحق من يونيو خلال WWDC، أطلقت Apple رسميًا مساعد Siri الجديد القائم على الذكاء الاصطناعي، مع التركيز على السياق الشخصي، وإدراك الشاشة، والعمليات عبر التطبيقات، وواجهة محادثة مستقلة.

مسار تطوير الذكاء الاصطناعي من Apple في الصين أكثر تعقيدًا.

كأكبر سوق ثانٍ لشركة آبل، ظلت الأجهزة المخصصة للسوق الصينية القارية无缘ًا من Apple Intelligence، حيث يُعد التسجيل التنظيمي للذكاء الاصطناعي التوليدي عقبة لا يمكن تجنبها، وقد كان غياب ميزات الذكاء الاصطناعي عاملًا رئيسيًا في خفض التوقعات المبيعاتية لآبل في الصين وأداء أسهمها.

في مارس من هذا العام، فتحت آبل مؤقتًا الميزة ذات الصلة لمستخدمي الصين القارية، ثم سحبتها على الفور.

في يوليو من هذا العام، تم إصدار الحذاء النهائي، وأعلنت إدارة الشبكات المعلوماتية عن قائمة جديدة من خدمات الذكاء الاصطناعي التوليدي على أجهزة الهاتف المحمول المسجلة، وظهر "Apple Intelligence" ضمن القائمة. بعد ذلك، تأكّد علي بابا أن نموذج Tongyi Qianwen سيتم دمجه في Apple Intelligence، ليشمل إصدارات iPhone وiPad وMac وVision Pro في الصين. في الوقت نفسه، تأكّد بايدو أنه يتعاون مع آبل لتطوير ميزات ذات صلة لمستخدمي iPhone في الصين.

هذا يعني أن إصدار Apple Intelligence للصين لن ينسخ ببساطة الحلول الخارجية، بل سيشكل مزيجًا من "أجهزة ونظام苹果 + نماذج محلية وامتثال".

هذا الخطوة سدّت الفجوة المنتجة الأبرز لآيفون في السوق الفاخرة بالصين، وقد تطلق جزءًا من الطلب المكبوت على تبديل الأجهزة. لكنها كشفت أيضًا عن حدود تحول آبل نحو الذكاء الاصطناعي: في الولايات المتحدة، تعتمد آبل على جوجل، وفي الصين، تعتمد آبل على علي بابا وبايدو. لا تزال آبل تتحكم في نقطة الدخول، لكنها لم تعد تتحكم تمامًا في طبقة الذكاء.

لم تكتمل إجابة آبل في مجال الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن سيري الجديدة أصبحت أخيرًا من "الميزات المستقبلية" إلى منتج قابل للاختبار، فإن الاختبار الحقيقي سيبدأ فقط بعد النشر الواسع في الخريف: هل ستكون الموثوقية كافية للتعامل مع المهام عالية التردد؟ هل سيرغب المطورون الخارجيون في الدمج؟ كيف سيتم التحكم في تكلفة الاستدلال السحابي؟ وهل سيتمكن الذكاء الاصطناعي حقًا من دفع موجة جديدة من ترقيات الأجهزة؟

هذه الأسئلة لا توجد إجابات لها في التقرير المالي حاليًا.

التحدي الأكثر واقعية أمام آبل حاليًا هو كيفية التغلب على الأساس المرتفع الذي خلقه iPhone 17.

شهد تاريخ مبيعات iPhone عدة مرات ارتفاعًا هائلًا في مبيعات الطراز السابق، مما استهلك الطلب على التحديث، وأدى إلى توقف وتراجع مستمر في المبيعات عبر عدة أجيال متتالية. يُعد iPhone 6 مثالًا نموذجيًا، حيث حدد محللو بنك أوف أمريكا وميريل لينش وشركة كايي للسيcurities بوضوح أن "الدورة الفائقة" التي أنشأها iPhone 6 استهلكت مسبقًا الطلب على التحديث لعامين قادمين، وأكمل معظم المستخدمين الراغبين في الترقية إلى شاشة أكبر ترقيتهم في هذه النسخة، مما جعل طرازي 6s و7 غير قادرين على تحفيز موجة تحديث جديدة.

يتجاوز الآن دورة استبدال الهواتف الذكية العالمية ثلاث سنوات، وتأثير الاستهلاك المفرط الناتج عن منتج فائق سيكون أطول. من الربع الرابع لعام 2025 حتى الربع الثاني لعام 2026، حقق إيرادات الآيفون نموًا مستمرًا بنسبة أكثر من 20% على مدار ثلاثة أرباع متتالية، وهو ما يقترب من سمات "دورة منتج فائق".

التحدي التالي لأبل ليس ببساطة بيع iPhone 18 بشكل جيد، بل أيضًا تحقيق نمو مستمر على أساس عالٍ جدًا.

الضغط الثاني يأتي من جانب التكاليف. إن توسع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يتنافس على طاقة الإنتاج المتقدمة وذاكرة DRAM وNAND، حيث يتعين على شركات الإلكترونيات الاستهلاكية للمرة الأولى التنافس مع عمالقة الحوسبة السحابية على الموارد العلوية. وتشير بيانات شركة TRENDFORCE إلى أن سعر عقود DRAM ارتفع بنسبة تزيد عن 90% في الربع الأول من عام 2026 مقارنة بالربع السابق، وارتفع تكلفة ذاكرة الهاتف بسعة 12 جيجابايت من 200 يوان إلى 600 يوان، وارتفع سعر الوحدة لوحدة التخزين بسعة 1 تيرابايت ثلاث مرات. وقد تأثرت أولًا الهواتف من الفئة المنخفضة، والآن ينتشر هذا الضغط صعودًا عبر سلسلة الأسعار.

في تقرير سابق، اقترح IDC أن هذه الأزمة في التخزين تقسم سوق الهواتف المحمولة إلى معسكرين: الشركات التي تمتلك الحجم وقدرات الشراء طويلة الأجل وهيكل منتجات فاخرة يمكنها تأمين الإمدادات ونقل التكاليف، بينما تتحمل العلامات التجارية التي تعتمد على الأسعار المنخفضة وحجم المبيعات تأثيرًا أكبر. يبدو أن Apple تنتمي إلى المعسكر الأول، لكن هذا لا يعني أنها يمكن أن تكون محصنة تمامًا.

سابقًا، قال سوميت سادانا، الرئيس التنفيذي للتسويق في شركة ميموري العملاقة ميكرون، للإعلام إن جذر نقص التخزين يكمن في التسعير المنخفض الجامح من قبل العملاء الكبار في سلسلة التوريد، حيث أن أسعار الشراء المنخفضة جدًا قللت من حافز الشركات للاستثمار، مما أدى إلى إيقاف العديد من مشاريع التوسع الكبيرة في عام 2023.

تم تفسير هذه الكلمات من قبل الخارج على أنها تحمّل آبل مسؤولية رفع أسعار التخزين.

في الآونة الأخيرة، رفعت أبل أسعار بعض أجهزة Mac وiPad، كما حذرت الإدارة من أن قيود العرض ستزداد بشكل ملحوظ في الربع القادم.

الضغط الثالث هو المنافسة في أجهزة الذكاء الاصطناعي.

في الماضي، كان بإمكان آبل الانتظار حتى تصبح التقنية ناضجة قبل الدخول إلى السوق، نظرًا لامتلاكها قدرات تكامل منتجات وأساس مستخدمين أقوى، لكن منافسة الهواتف الذكية بالذكاء الاصطناعي لا تتبع بالكامل الإيقاع التقليدي للعتاد.

تقوم جوجل وسامسونج وشركات صينية بتحويل قدرات النماذج إلى وظائف على مستوى النظام، حيث بدأت الوكلاء في تولي مهام البحث والتسوق وإنشاء المحتوى وتشغيل التطبيقات، وفي WAIC الذي انتهى للتو، ظهرت هواتف ذكية من نوبيا وجيستار ستار وهواوي معًا.

الهواتف الذكية التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي تصبح اتجاهًا متزايدًا، وإذا لم يعد المستخدمون يفتحون التطبيقات بشكل متكرر في المستقبل، بل يكملون المهام من خلال مساعدين ذكيين، فمن يتحكم في المساعد قد يعيد كتابة توزيع حركة المرور على الإنترنت المتنقل. تمتلك آبل ميزة الدخول، لكنها تواجه خطرًا: إذا لم تكن سيري جيدة بما يكفي، فقد تصبح آيفون مجرد غلاف مادي عالي الجودة للنماذج الأخرى، أو تُستبدل مباشرةً بهواتف ذكية أخرى تعتمد على الذكاء الاصطناعي.

مصدر الصورة / موقع Apple Siri الرسمي

الضغط الرابع هو تغيير الإدارة. في 1 سبتمبر، سيتقاعد كوك رسميًا من منصب المدير التنفيذي وسينتقل إلى منصب رئيس تنفيذي. نظريًا، لا يزال بإمكانه قيادة الشركة لفصل مالي واحد إضافي، لكن من المؤكد أن هذا سيكون آخر مرة يشارك فيها كوك في مؤتمر الهاتف للإفصاح المالي بصفته المدير التنفيذي.

تنيوس، الذي يبلغ من العمر 50 عامًا هذا العام، انضم إلى فريق تصميم المنتجات عام 2001، وشارك في تطوير AirPods وiPad وعدد من أجيال Mac وiPhone. ووصفه كوك بأنه "يملك عقل مهندس وروح مبتكر". استلام CEO من نوع المنتج يعني أن مركز ثقل ثقافة آبل قد يعود من الكفاءة التشغيلية إلى الابتكار في المنتجات.

قبل خمسة عشر عامًا، سلّم جوبز شركة بقيمة 350 مليار دولار إلى كوك، وكان الشك الخارجي يدور حول كم من الوقت ستبقى أبل حية دون ذلك العبقري المنتج المهووس؟ بعد خمسة عشر عامًا، سلّم كوك شركة بقيمة 5 تريليونات دولار إلى تينوس، وأصبح السؤال هو: عندما تعيد الذكاء الاصطناعي كتابة تعريف المدخل، هل ستتمكن أبل من الاستمرار في التمسك بالمدخل؟

هذه أفضل تقارير الربع الثاني على الإطلاق، وهي آخر تقرير يقدمه كوك، وأول امتحان يقدمه إلى القائد الجديد.