【MSX研究院·美股RWA每日观察】是由领先的RWA交易平台MSX麦通推出的标志性日报。我们凭借强大的宏观研究能力，为您捕捉全球传统美股、流动性变化及RWA代币化市场的核心动态，助您前瞻性布局优质资产。
الملاحظات اليومية
أبل تدخل رسميًا عصر الهواتف القابلة للطي. في 9 سبتمبر، قاد المدير التنفيذي الجديد جون تيرنوس أول مؤتمر خريفي له، وأطلق أول هاتف iPhone قابل للطي بعنوان iPhone Duo بسعر 1999 دولارًا أمريكيًا، كما تم رفع السعر الابتدائي لـ iPhone 18 Pro وPro Max إلى 1199 دولارًا و1299 دولارًا على التوالي. ما يستحق الملاحظة أكثر من شكل المنتج نفسه هو أن أبل تعيد رفع السقف السعري لسلسلة iPhone: في ظل نضج سوق الهواتف الذكية العالمي ومساهمة iPhone في ما يقارب نصف إيرادات الشركة، توفر الهواتف القابلة للطي مسارًا لزيادة الإيرادات دون الاعتماد على زيادة كبيرة في كمية الشحن، بل من خلال رفع متوسط سعر البيع (ASP) ونسبة المنتجات الفاخرة.
تاريخيًا، لم يكن يوم إطلاق آيفون عاملًا محفزًا ثابتًا للأسهم. في الإصدارات الرئيسية السابقة لآيفون، كان الأداء اليومي يميل أكثر إلى الانخفاض من الارتفاع، لكن عند تمديد الفترة إلى 60 يومًا تداولية بعد الإطلاق، ارتفعت نسبة الارتفاعات بشكل ملحوظ. والسبب ليس صعب الفهم: فالمتداولون في يوم الإطلاق يتعاملون مع تحقيق التوقعات، بينما سيحتاج السوق في الربعين التاليين إلى التحقق الفعلي من مبيعات المنتجات الجديدة، وسعر البيع المتوسط، وهامش الربح الإجمالي، ودورة التحديث. خاصةً بعد أن سجل إيرادات آيفون في آخر ربع سنة زيادة سنوية تزيد عن 20٪، وهي الأعلى على الإطلاق في نفس الفترة، فإن السؤال الأهم الآن هو ما إذا كان الشاشة القابلة للطي هذا العام سيتمكن من مواصلة توسيع هذه الدورة من النمو في الأجهزة.
البيانات دقيقة واحدة
• بعد تولي جون تيرنوس منصب الرئيس التنفيذي لشركة آبل، قاد أول مؤتمر سنوي لإطلاق iPhone، حيث تم إطلاق iPhone 18 Pro و Pro Max في نفس الوقت، بأسعار بداية قدرها 1,199 دولارًا و1,299 دولارًا على التوالي، مع بدء السعة من 256 جيجابايت؛ التحديد في 12 سبتمبر والإطلاق في 18 سبتمبر؛
• يُباع أول هاتف iPhone قابل للطي بسعر 1999 دولارًا أمريكيًا، ويستخدم تصميمًا قابلًا للطي على شكل كتاب، مع شاشة داخلية بحجم حوالي 7.6 بوصة، وهو أعلى هاتف iPhone من حيث السعر من Apple حتى الآن؛
• خلال 16 حدثًا رئيسيًا لإطلاق iPhone في الماضي، ارتفعت أسهم Apple في 5 حالات وانخفضت في 11 حالة، بمتوسط عائد يقارب -0.7٪؛ وفي الـ 60 يومًا تداولية بعد الإطلاق، ارتفعت في 12 حالة، بمتوسط عائد يقارب 4.2٪؛
• كان أفضل أداء على مدار 60 يومًا في التاريخ هو دورة iPhone 11 بارتفاع قدره 21.51٪؛ وأضعفها كانت دورة iPhone XR/XS بانخفاض قدره 21.68٪؛
• في يوم الإطلاق هذا، أغلقت أسهم Apple عند حوالي 313.55 دولارًا أمريكيًا، بانخفاض حوالي 0.84٪، ما زال متوافقًا مع النمط التاريخي الضعيف في أيام إصدار المنتجات الجديدة؛
• بلغ إيرادات iPhone في الربع السابق 54.252 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 22% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، مسجلًا رقمًا قياسيًا لربع يونيو؛ ويعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى طرازات Pro، التي تمثل حوالي 49.6% من إجمالي إيرادات Apple؛
• تتوقع IDC انخفاض مبيعات الهواتف الذكية العالمية بنسبة 13.9٪ إلى 1.09 مليار وحدة بحلول عام 2026، لكن فئة الشاشات القابلة للطي ستستمر في النمو بنسبة حوالي 20٪؛ إن أهمية Duo تكمن أكثر في دخول Apple إلى قطاع فرعي فاخر لا يزال ينمو، وليس في تغيير اتجاهات مبيعات سوق الهواتف الذكية بأكمله.
عرض MSX
فهم iPhone Duo لا يقتصر فقط على عدد الوحدات التي يمكن بيعها، بل يجب أيضًا النظر في الدور الذي يلعبه في نموذج عمل Apple.
ما زالت آبل شركة تعتمد بشكل كبير على iPhone. فقد جاء ما يقارب نصف إيرادات الربع الأخير من iPhone، كما أن تعافي منطقة الصين الكبرى كان مدفوعًا بشكل رئيسي بـ iPhone. على مدار السنوات القليلة الماضية، لم تكن المشكلة الأساسية التي واجهتها آبل هي فقدان المستخدمين، بل استمرار تحسن متانة الهواتف الذكية وطول دورات استبدالها. في هذه الظروف، فإن الترقيات العادية للرقائق والكاميرات وعمر البطارية يمكنها الحفاظ على المستخدمين، لكنها تواجه صعوبة في خلق أسباب جديدة مستمرة لاستبدال الأجهزة. إن أهمية الشاشات القابلة للطي هي أن آبل توفر أخيرًا تغييرًا ملموسًا في الشكل.
يوضح السعر البالغ 1999 دولارًا أن آبل ليست متحمسة لجعل Duo منتجًا جماهيريًا. إن المنتج الأول更像是 تجربة للطلب الفاخر جدًا: التحقق من شكل الطي، وكفاءة سلسلة التوريد، وتوافق المطورين من خلال مبيعات محدودة، مع رفع حد سعر iPhone بعيدًا عن نطاق Pro Max. طالما أن Duo يجذب المستخدمين الذين كانوا سيشترون Pro Max أو iPad mini أو حتى أجهزة لابتوب رفيعة وخفيفة، فحتى لو شكل جزءًا صغيرًا فقط من شحنات iPhone، فلديه فرصة لتحسين السعر المتوسط ومزيج المنتجات.
لكن السعر المرتفع لا يعني بالضرورة ربحًا مرتفعًا. فشاشات الطي، والمفاصل، والبطاريتان المزدوجتان، وهياكل التبريد المضافة، كلها ترفع تكاليف المواد وتكاليف ما بعد البيع، كما أن معدل الإنتاج الأولي للمنتجات من الجيل الأول عادةً ما يكون أقل من الطرازات الناضجة. إن هامش الربح الإجمالي الأحدث لنشاط أبل في الأجهزة هو 40.1٪، وهو أقل بكثير من 75.6٪ لنشاط الخدمة؛ وإذا كان Duo يُباع بسعر مرتفع فقط دون تحقيق كفاءة إنتاجية جيدة وتأثيرات حجم كافية، فقد لا يكون تأثيره على الربحية العامة كبيرًا كما يوحي به الأداء الإجمالي للإيرادات. كما أن بدء التسليم في أواخر أكتوبر يعني أن مساهمته في النتائج المالية للربع الحالي ستكون محدودة نسبيًا.
بالإضافة إلى ذلك، مع وصول الهواتف الذكية إلى مرحلة النضج، أصبحت الترقيات العادية في الرقائق والكاميرات وعمر البطارية أكثر صعوبة في تحفيز المستخدمين على تغيير أجهزتهم مبكرًا. توفر الشاشات القابلة للطي سببًا أوضح للشراء: فهي تظل هواتف عند طيّها، وتشبه اللوحات الصغيرة عند فتحها. كما أن الميزات المتعددة النوافذ وقلم Apple Pencil والاستخدام بدرجة طي جزئية تسمح لـ iPhone بالتوسع لأول مرة بشكل واضح نحو العمل والإبداع واستهلاك المحتوى على شاشات كبيرة. تُحسّن Apple تجربة المستخدم في جميع السيناريوهات باستخدام الذكاء الاصطناعي. إذا تمكّن إصدار Siri الجديد من فهم المعلومات الشخصية ومحتوى الشاشة، ويمكن لـ Apple Watch تنظيم المعلومات اليومية، ويمكن لـ AirPods إجراء الترجمة الفورية، فلن يكون الذكاء الاصطناعي بعد ذلك ميزة منفصلة في جهاز واحد، بل سيصبح بوابة موحدة تربط بين الهاتف والساعة والأذنات. عندما ينتقل المستخدمون بين الأجهزة المختلفة، يمكن أن تتدفق معلوماتهم الشخصية ومهماتهم وخدماتهم بشكل مستمر، وهذا هو الميزة التي تمتلكها Apple مقارنة بالتطبيقات الذكية الاصطناعية المنفردة.
من منظور نموذج العمل، فإن المسارين يكملان بعضهما البعض. فسلسلتا Duo وPro تتحملان رفع أسعار الأجهزة، بينما يسهم الذكاء الاصطناعي في زيادة تكرار استخدام الأجهزة، مما يعزز بدوره خدمات iCloud وApp Store وAppleCare وغيرها من الخدمات المدفوعة. بلغ هامش ربح المنتجات hardware لشركة Apple في الربع الأخير 40.1%، بينما وصل هامش ربح الخدمات إلى 75.6%. وبالتالي، فإن النتيجة المثالية لشركة Apple ليست مجرد بيع جهاز Duo أكثر تكلفة، بل جذب المستخدمين لتبديل أجهزتهم عبر أشكال جديدة، ثم تحويل المستخدمين الجدد ووقت الاستخدام الإضافي إلى إيرادات خدمات طويلة الأجل.
القيمة الأطول أجلاً تكمن في النظام البيئي. لدي Apple أكثر من 2.5 مليار جهاز نشط، وعند بيع جهاز iPhone جديد، يتبعه ذلك إيرادات من App Store وiCloud والدفع والإعلانات والاشتراكات. دعم Duo للشاشة الكبيرة والمهام المتعددة وقلم Apple Pencil يفتح سيناريوهات استخدام جديدة للعمل والألعاب واستهلاك المحتوى والذكاء الاصطناعي التوليدي. إذا كان المطورون على استعداد لإعادة تصميم تطبيقاتهم لهذا الشكل، فلن يكون Duo مجرد ترقية في الأجهزة، بل زيادة في وقت استخدام الخدمات وقيمة المستخدم الفردية الأعلى.
لذلك، فإن ما يستحق التحليل بعد ذلك هو أوقات الانتظار للتسليم الأولي، وزيادة الطلبات عبر القنوات، وما إذا كان Pro Max قد شهد تدفقًا واضحًا، وكذلك الإيرادات الخدمية الجديدة التي جلبها مستخدمو Duo. البيع بسعر مرتفع هو مجرد الخطوة الأولى؛ ما يتعين على جون تيرنوس إثباته للسوق بعد توليه منصبه هو القدرة على تحويل جهاز فاخر وضيق النطاق إلى بوابة جديدة للنظام البيئي.
عن MSX Maetong
MSX هي منصة تداول رائدة في RWA، مكرسة لتقديم وصول آمن وفعال وشفاف إلى الأسواق المالية العالمية. كإحدى أقدم منصات تداول الأسهم الأمريكية على السلسلة في العالم، تظل MSX في طليعة الصناعة، قادة التغيير في السوق من خلال الابتكار المستمر.
المنصة تدمج بعمق تقنية البلوكشين وإطار الامتثال، وتوفر بشكل شامل تداولات فورية ومشتقات لقرابة 400 نوعًا من الأسهم المُرقمة وأصول ما قبل الاكتتاب العام (Pre-IPO)، مُغلقة تمامًا الفجوة بين المالية التقليدية وصناعة الأصول الرقمية.
استنادًا إلى المهمة الأساسية المتمثلة في "تمكين تدفق الأصول عالية الجودة بحرية"، قدّمت MSX حاليًا نظامًا متنوعًا للخدمات المالية الرقمية يشمل أسهم السوق الأمريكية وعقودها الدائمة، وتبادل العملات الرقمية، وفرص ما قبل الاكتتاب العام، ومؤسسة مايتون للبحث، بهدف توفير بوابة مثالية وعالية الأداء للمستثمرين حول العالم للمشاركة في الأصول عالية الجودة على مدار الساعة.
الموقع الرسمي:https://msx.com/
مجموعة تيليغرام الصينية:https://t.me/MSXOfficial
القناة العالمية على تيليغرام：https://t.me/MSXGlobal
تم رفع التطبيق الآن على متجر التطبيقات العالمي و Google Play.
تنبيه بالمخاطر: التقلبات الحادة في الاقتصاد الكلي وسوق الأسهم الأمريكية، ومحتوى هذا المقال مخصص فقط للمرجع الأكاديمي والبحثي من معهد مايتون، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.