أنثروبيك تقدم طلبًا للاكتتاب العام، وتستهدف تقييمًا بتريليون دولار وسط تقلبات سوق الذكاء الاصطناعي

أنثروبيك، الشركة التي تبلغ من العمر خمس سنوات وراء كلوود، تقدمت يوم الاثنين بطلب لطرح أولي قد يكون الأكبر على الإطلاق. ينظر المستثمرون إلى تقييمات محتملة تصل إلى تريليونات الدولارات. ستصبح أنثروبيك الشركة الثالثة التي تُطرح في البورصة بقيمة تزيد عن تريليون دولار، بعد أرامكو السعودية وسبيس إكس، اللتين انطلقتا في يونيو. وقد قدمت أوبين أي آي طلبًا سريًا، لكنها قالت إن الطرح لن يحدث على الأرجح قبل عام 2027.

أصبح عرض Anthropic ذا أهمية خاصة مع تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي وارتفاع أسعار الفائدة. وقد انخفضت أسهم شركات السحابة الجديدة ومراكز البيانات بشكل حاد، مما دفع شركتي Firmus الأسترالية وSolidigm، الوحدة الأمريكية التابعة لـ SK Hynix، إلى التخلي عن خطط إدراجهما العام. تعتمد Anthropic على المستثمرين لتتجاهل خسائر تتجاوز 80 مليار دولار في النصف الأول من العام. وتقدم Anthropic نموًا في الإيرادات بلغ 14 ضعفًا كدليل على طلب لا يتوقف تقريبًا على نماذجها وخدماتها. ارتفعت إيرادات الربع الثاني إلى 11.56 مليار دولار من 787 مليون دولار قبل عام، مع اعتماد الشركات على أدوات الترميز والإنتاجية الخاصة بـ Anthropic. وأبلغت Anthropic عن دخل تشغيلي قدره 974 مليون دولار في الربع الثاني، بعد خمسة أرباع من خسائر تشغيلية. واحتفلت Anthropic بحوالي 132 مليار دولار نقدًا ونقدًا مكافئًا واستثمارات قصيرة الأجل في نهاية يونيو.

تولد أنثروبيك ما يقرب من نصف إيراداتها من خلال مبيعات كلاود عبر شركات السحابة مايكروسوفت وأمازون وألفابيت، وهي جميعها مستثمرون في أنثروبيك. تسمح عملية الإدراج العامة ب发行 ما يقارب 77 مليار دولار من السندات لأمازون وبرودكوم وجوجل. وافقت مايكروسوفت ونفيديا على استثمار 15 مليار دولار مع توسع أنثروبيك في قدرات الحوسبة. تستخدم أنثروبيك شرائح من نفيديا وأدفانسد ميكرو ديفايسز وأمازون وجوجل للتطوير. وتزيد مزودو السحابة من إنفاق رأس المال لتلبية الطلب، بينما تواجه شركات تصنيع الذاكرة نقصًا حيث تُعطي الشركات الأولوية لشرائح الذكاء الاصطناعي. التزمت ألفابيت، التي تمتلك تصنيف ائتماني قابل للتداول، بتقديم دعم مالي لأنثروبيك لمركز بيانات في تكساس. وقال الرئيس التنفيذي لبرودكوم هوك تان للمحللين في وقت سابق من هذا العام إن برودكوم تنشئ صناديق تمويل لمساعدة أنثروبيك وأوبين أي آي على نشر نماذج عالية الأداء.

تشكل شركات التكنولوجيا ذات التقييمات التريليونية أكثر من ثلث قيمة مؤشر S&P 500، وتستثمر هذه الشركات بكثافة في الذكاء الاصطناعي. كما دمجت Adobe وSalesforce Claude. وقد اتسعت مبالغ الاستثمارات في الأسواق الخاصة رغم ندرة عمليات الإدراج العام. وأفاد كل من Bessemer Venture Partners وMenlo Ventures أن Anthropic يمثل أكبر استثمار قامت به الشركة على الإطلاق. وحذّر بريد بيرنشتاين، الشريك الإداري في FTV Capital، من أن الأداء الضعيف لـ Anthropic سيجعلها مؤشرًا رائدًا للذكاء الاصطناعي ويدفع إلى إعادة تقييم أوسع للقطاعات المغامرة في مجال الذكاء الاصطناعي. ووصف روهيت كولكارني، الشريك في Burnham Park Capital Markets والمسؤول الأول للذكاء الاصطناعي، النتائج المالية لـ Anthropic بأنها أفضل مما كان يُخشى، مع تفاصيل سلبية أقل مما كان ممكنًا.

تثير النماذج المفتوحة ذات التكلفة الأقل قلق بعض المستثمرين لأن الشركات يمكنها تخصيص النماذج واختيار مكان الوصول إليها. وتشير وثيقة إصدار Anthropic إلى OpenAI وGoogle فقط بالاسم كمنافسين، لكنها تُقر بوجود منافسة أوسع، تشمل النماذج المفتوحة ذات الوزن المفتوح والمفتوحة المصدر. وقالت Anthropic إن شركات قائمة في قائمة فورتشن 500 أنفقت أقل من 0.1% من إجمالي نفقاتها على نماذج وخدمات Anthropic في الربع الأخير. وقال مايكل موناغان، مدير صندوق ETF المؤسس، إن النماذج المتقدمة والنماذج المفتوحة ذات الوزن المفتوح يمكن أن تتعايش، وإن التنبؤ بالاستبدال مبكر جدًا.

إن إنفاق الشركات العملاقة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من المقرر أن يصل إلى تريليونات الدولارات. وأقر جاي داس، المؤسس المشارك في سافير فنتشرز، بالمخاوف بشأن الفائض في القدرة، لكنه قال إن الطلب على المدى الطويل كافٍ، وحذّر من أن إدراجًا غير مرضٍ قد يُزعزع استقرار السوق. وقد يؤدي الإدراج الأولي غير المرضي لشركة أنثروبيك إلى تأجيل إدراج أوپن أي أي المزيد، ودفع المستثمرين لإعادة تقييم التقييم العالي لشركة أوپن أي أي. إن ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من تكلفة تمويل الديون الشركاتية. كتب ديفيد ترينر، الرئيس التنفيذي لشركة نيو كونستراكتس، الشهر الماضي أن ازدهار الذكاء الاصطناعي يعتمد على توقعات الوصول المستمر إلى ائتمان رخيص وأسواق رأس مال. وحذّر ترينر من أن جفاف السيولة في مجال الذكاء الاصطناعي قد يؤدي إلى انخفاض بنسبة 20% في مؤشر S&P 500، مع تركيز هذا الانخفاض بشكل رئيسي على تقييمات الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

يُشدد الخبراء في الصناعة بدلاً من ذلك على قدرات الذكاء الاصطناعي وتبنيه السريع. يحتل نموذج Claude Opus 5.5 Max المرتبة الأعلى مقارنةً بجميع النماذج الأخرى في معيار Artificial Analysis Intelligence Index. وقال الرئيس التنفيذي لشركة Snowflake، سريدهار راماسوامي، إن الذكاء الاصطناعي يصبح أكثر أهمية، وأشاد بـ Anthropic وOpenAI لدفعهما الابتكار. وأضاف راماسوامي أن Snowflake ترغب في نجاح Anthropic وOpenAI كشركات عامة. ومع ذلك، تقوم Snowflake باختبار نماذج مفتوحة الوزن منخفضة التكلفة من شركات الذكاء الاصطناعي الصينية Moonshot AI وDeepSeek وZhipu. وقال راماسوامي إن Snowflake تنفق بكثافة على الذكاء الاصطناعي الداخلي لتعظيم الكفاءة.