شركة American Bitcoin Corp تُكوّن عادة لا يريدها أحد. أعلنت الشركة المعدّة المدرجة في ناسداك عن خسارة صافية قدرها 57.2 مليون دولار للربع الثاني من عام 2026، وهي الربع الثالث على التوالي من الخسائر، حيث حوّل الانخفاض الحاد في سعر البيتكوين استراتيجيتها المالية من مراهنة جريئة إلى عبء على الميزانية العمومية.
الشركة، التي تمتلكها هوت 8 بغالبية أسهمها، قد سجلت خسائر تراكمية بلغت حوالي 198.5 مليون دولار على مدار الأرباع الثلاثة الأخيرة.
الأرقام خلف الألم
انخفض البيتكوين بنسبة حوالي 22% مقارنة بالربع السابق، وسجلت ABTC انخفاضات في القيمة العادلة لأصولها الرقمية تجاوزت 188 مليون دولار نتيجة لذلك.
خسارة الربع الثاني البالغة 57.2 مليون دولار تمثل في الواقع تحسناً مقارنةً بالخسارة البالغة 81.8 مليون دولار المسجلة في الربع الأول من عام 2026. أما الربع السابق، وهو الربع الرابع من عام 2025، فقد سجل خسارة قدرها 59.5 مليون دولار.
الإيرادات تروي قصة أكثر إثارة. حقق ABTC إيرادات بقيمة حوالي 67 مليون دولار في الربع الثاني، مقارنة بـ 62.1 مليون دولار في الربع الأول. واستخرجت الشركة حوالي 932 بيتكوين خلال الربع، مقارنة بحوالي 817 بيتكوين في الفترة السابقة.
كما تمكنت الشركة من خفض تكلفة تعدين كل بيتكوين إلى حوالي 36,200 دولار، وذلك بفضل اكتساب معدات حديثة من Bitmain.
حتى 30 يونيو 2026، يحتفظ ABTC بمخزون استراتيجي يبلغ حوالي 8,002 بيتكوين، تم تجميعه من خلال مزيج من إنتاج التعدين والمشتريات المباشرة.
لماذا المحاسبة بالقيمة العادلة هي الشرير في هذه القصة
يُ意味着 تبني المحاسبة بالقيمة العادلة للأصول الرقمية، التي أصبحت معيارًا بعد إرشادات FASB المحدثة، أن الشركات يجب أن تُقيّم محفظتها من العملات المشفرة وفقًا للسعر السوقي كل ربع سنة. عندما يرتفع البيتكوين، تبدو كأنك عبقري. عندما ينخفض 22% في ثلاثة أشهر، تسجّل خسائر غير نقدية ضخمة تهيمن على بيان الدخل الخاص بك.
ABTC ليست وحدها في هذا المأزق. تشير التقارير إلى أن كوينبيس أيضًا سجّلت خسارة ربع سنوية ثالثة على التوالي.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
خسارة بقيمة 57.2 مليون دولار على إيرادات قدرها 67 مليون دولار تعني أن خسائر غير نقدية تطغى بشكل واسع على الاقتصاد الفعلي للعمل.
بالنسبة لـ Hut 8، التي تمتلك حصة غالبية في ABTC، فإن خسائر الشركة الفرعية تؤثر مباشرة على صورتها المالية. كان قرار الشركة الأم بفصل عمليات التعدين الأمريكية إلى كيان مستقل مُدرج جزئيًا خطة استراتيجية، وجزئيًا رهانًا على أن بيتكوين الأمريكية ستتمكن من توليد قيمة كمُستخرج خالص.
المستخرجون لبيتكوين الذين لديهم مخزونات أقل في ميزانياتهم العمومية محميون إلى حد ما من تأثيرات المحاسبة بالقيمة العادلة. الشركات التي اختارت بيع بيتكوين المستخرج فورًا بدلاً من تجميعه تُظهر ميزانيات مالية أكثر وضوحًا. إن استراتيجية تجميع ABTC، التي تحتفظ بـ 8,002 بيتكوين، تُضخم كلًا من المكافأة المحتملة والعقوبة الحالية.
بسعر 36,200 دولار لكل عملة معدومة، فإن ABTC لديها عمل قابل للحياة طالما أن البيتكوين يتداول بشكل ملحوظ فوق هذا المستوى. انخفاض إضافي بنسبة 22% سيجعل سعر السوق قريبًا بشكل غير مريح من تكلفة تعدين ABTC، مما يحول ما هو حاليًا مشكلة محاسبية غير نقدية إلى أزمة تشغيلية فعلية.