قدمت AMD ربعًا حققته معظم الشركات وتُعلّقه على الجدار. وصلت الإيرادات إلى 10.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 38% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وبلغت الأرباح لكل سهم 1.37 دولار، متفوقة على التقديرات الموحدة بنسبة حوالي 9-10%. وارتفع قطاع مراكز البيانات بنسبة 57% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق إلى مبيعات بلغت 5.8 مليار دولار.
وانخفضت الأسهم. لأن ذلك كان متوقعًا بالطبع.
خطة شراء الشائعة، بيع الخبر
نتائج AMD للربع الأول من عام 2026، التي أُبلغ عنها في 5 مايو، غطت تقريبًا جميع النقاط التي يمكن للمحلل رسمها. يمثل نشاط مركز البيانات المدعوم بالذكاء الاصطناعي للشركة الآن أكثر من نصف إجمالي الإيرادات. وأظهر التداول بعد ساعات العمل في البداية ارتفاع السهم بنسبة حوالي 4% بناءً على هذه الأرقام. لكن جلسات السوق الأوسع أظهرت قصة مختلفة، حيث فقدت الأسهم هذه المكاسب ثم بعضًا منها.
من المفضلة في عالم العملات المشفرة إلى قوة ذكاء اصطناعي
خلال ازدهار العملات المشفرة بين عامي 2017 و2018، أصبحت بطاقات الرسوميات من AMD هي الخيار المثالي للاستثمار في سباق التعدين. وقد دفع تعدين GPU لإيثريوم وعملات أخرى تعتمد على إثبات العمل إلى طلب كبير على سلسلة Radeon من AMD. وفي ذروتها، شكّلت مبيعات بطاقات الرسوميات المرتبطة بسلسلة الكتل حوالي 6% من إجمالي إيرادات AMD. وعندما انهارت أسعار العملات المشفرة، وجدت AMD نفسها مُحصَرة بمخزون لم يعد المعدّنون يرغبون فيه.
منذ ذلك الحين، انتقلت AMD بشكل منهجي من الاعتماد على إيرادات العملات المشفرة نحو ازدهار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. إن مبيعات مراكز البيانات البالغة 5.8 مليار دولار في ربع واحد تفوق بأضعاف أي شيء ساهم به عصر تعدين العملات المشفرة.
في يوليو 2026، أبرمت AMD صفقة متعددة السنوات مع Core Scientific، إحدى أكبر عمليات تعدين البيتكوين في أمريكا الشمالية. هذه الشراكة لا تتعلق بتعدين البيتكوين — بل بتحويل البنية التحتية للطاقة الضخمة لـ Core Scientific، التي تبلغ 529 ميغاواط، إلى قدرة حوسبة للذكاء الاصطناعي. تغطي هذه الصفقة 15 عامًا، وتشير التوقعات إلى أن إيراداتها الأساسية ستتجاوز 14 مليار دولار.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين الذين يراقبون تقاطع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة
كشفت أرباح AMD وشراكتها مع Core Scientific عن اتجاه أوسع: البنية التحتية التي دعمت عصر التعدين تُعاد توظيفها لمهام الذكاء الاصطناعي. اتخذت إدارة AMD قرارًا متعمدًا بعدم رهان الشركة على دورات العملات المشفرة، وهو ما تُظهره بوضوح نسبة النمو البالغة 57% في قطاع مراكز البيانات.
إن الانخفاض بعد إعلان الأرباح للسهم يوفر أيضًا تذكيرًا مفيدًا حول آليات السوق. فقد تجاوزت AMD التوقعات بسهولة، ويعمل نشاطها الأساسي على التسارع، وتمكنت للتو من تأمين عقد بقيمة أكثر من 14 مليار دولار مع منجم عملات مشفرة سابق. ومن المرجح أن الانخفاض يعكس جني الأرباح والتوقعات المرتفعة بدلاً من أي ضعف أساسي.