Amazon تكتب شيكاتٍ من شأنها أن تجعل معظم صناديق الثروة السيادية تشعر بالخجل. يبلغ مخطط إنفاق رأس المال الخاص بالشركة لعام 2026 الآن 220 مليار دولار، حيث يُوجَّه الجزء الأكبر منه نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لقسم AWS السحابي. كان هذا الرقم في البداية حوالي 200 مليار دولار عند الإعلان عنه لأول مرة في فبراير، ثم زاد في تحديث نتائج الربع الثاني في 30 يوليو بسبب ارتفاع تكاليف رقائق الذاكرة.
لماذا تستمر أمازون في رفع الفاتورة
لقد وصف الرئيس التنفيذي أندy جاسي الإنفاق على أنه ناتج عن الطلب وليس مبنيًا على تكهنات. نما إيرادات AWS بنسبة 37٪ على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2026، وهي أعلى معدل نمو تحققه هذه الوحدة في 18 ربعًا. وفقًا لجاسي، لا يزال الطلب على قدرات AWS يفوق ما يمكن للشركة تزويده، مع تمديد التزامات العملاء حتى عام 2028.
وقّعت أمازون شراكات بقيمة إجمالية قدرها 75 مليار دولار مع شركات تشمل Anthropic وOpenAI، حيث يُزعم أن اتفاقية OpenAI وحدها تتجاوز 100 مليار دولار. عندما يكون عملاؤك يدفعون مقدّمًا على هذا النطاق، يبدأ الإنفاق العدائي على البنية التحتية في أن يبدو أقل مثل المقامرة وأكثر مثل تلبية الطلبات.
للوصول إلى السياق، بلغ إجمالي استثمارات رأس المال السنوية لشركة أمازون في عام 2025 ما بين 128 مليار دولار و131.8 مليار دولار. ويمثل الرقم لعام 2026 زيادة بنسبة حوالي 67% عند المنتصف.
سباق التسلح في الأرقام
أما أمازون فليست الوحيدة التي تُغمر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بالأموال، لكنها تتصدر المجموعة بفارق كبير. يقع ميزانية الاستثمارات الرأسمالية المتوقعة لـ Alphabet في عام 2026 ضمن نطاق 175 مليار إلى 205 مليار دولار. وتقع تقديرات Meta بين 115 مليار و145 مليار دولار. وبمبلغ 220 مليار دولار، تجاوزت أمازون كلاً منهما.
ما يعنيه ذلك للسوق الأوسع
تركيز جاسي على صفقات العملاء الملتزمة بدلاً من القدرات التخمينية يوفر بعض الحماية ضد السيناريو الهابط. اتفاقية بقيمة أكثر من 100 مليار دولار مع OpenAI ليست صفقة بقبضة يد. إنها إيرادات متعهد بها يجب أن تتدفق في النهاية عبر قائمة الدخل.
حقيقة أن ارتفاع تكاليف الرقائق أجبرت على مراجعة ميزانية قدرها 20 مليار دولار تخبرك بشيء عن قوة التسعير في سلسلة توريد المكونات حاليًا.