ألفابت (GOOGL)، الشركة الأم لـ Google، تُعلن عن أرباح الربع الثاني اليوم بعد إغلاق السوق. يتوقع وول ستريت نموًا بمقاييس مزدوجة. لكن المستثمرين يراقبون شيئًا واحدًا عن كثب: هل يمكن أن يبدأ إنفاق الشركة الهائل على الذكاء الاصطناعي في إعطاء ثماره؟
ارتفعت الأسهم بشكل حاد على مدار العام الماضي. كما أنها انسحبت من مستويات مايو المرتفعة قبل الإصدار. إليك ما ينبغي للمستثمر العام مراقبته.
الأرقام التي يتوقعها المحللون
يُشير تقييم التوافق إلى إيرادات تقارب 116.8 مليار دولار، بزيادة حوالي 21% مقارنة بالعام السابق. يتوقع المحللون أرباحًا قدرها حوالي 2.89 دولار للسهم الواحد. لقد تجاوزت Alphabet التوقعات لعدة فصول متتالية. هذا السجل يرفع معايير التقرير اليوم.
نمت Google Cloud بمعدل 63% على أساس سنوي في الربع الماضي، وهو أسرع معدل بين مزودي السحابة الرئيسيين. وارتفع إجمالي إيرادات الشركة بنسبة 22% إلى 109.8 مليار دولار. كما ارتفع هامش ربح وحدة السحابة تقريبًا إلى الضعف.
كما ارتفع صافي الدخل، لكن المكاسب غير المحققة من مساهمات ألفابيت في شركات مثل سبيس إكس كانت السبب الرئيسي لهذا الارتفاع. سيتجاهل المستثمرون رقم الربح الإجمالي اليوم. إنهم يريدون تقييم كمية الربح الناتجة عن العمليات الفعلية، وليس المكاسب الورقية. نمو السحابة، وليس رقم الربح الإجمالي، هو الرقم الأهم هذا الربع.
إن إنفاق الذكاء الاصطناعي هو القصة الحقيقية
لقد أشارت ألوبيت إلى إنفاق رأسمالي يتراوح بين 180 مليار و190 مليار دولار في عام 2026. هذا هو المال الذي تنفقه على بناء مراكز البيانات ورقائق الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك، فقد اختبر هذا الرقم صبر المستثمرين. وقد رفعت الشركة مؤخرًا رأس مال جديد لدعم هذا التوسع، وهي خطوة كسرت عادةً استمرت لعقود في تمويل النمو داخليًا.
خطة الطلبات البالغة حوالي 460 مليار دولار للسحابة تعزز الحجة الصاعدة وتشير إلى سنوات من الإيرادات المستقبلية المضمونة بالفعل. أما الحجة الهابطة فأبسط؛ فقد يؤدي التحول البطيء للأرباح، أو إطلاق Gemini الذي يتأخر باستمرار، إلى خفض السهم بغض النظر عن الأرقام الإخبارية اليوم.
ما الذي يمكن أن يحرك السهم غير ذلك
يبقى التسويق عبر البحث أكبر نشاط لـ Alphabet، ويريد المستثمرون طمأنة بأن ملخصات البحث المولدة بالذكاء الاصطناعي لا تُقلل إيرادات الإعلانات التقليدية. كما قام بعض مكاتب وول ستريت بـ التحول من أسهم ميتا إلى جوجل لأنهم يراهنون على أن أعمال السحابة والرقائق الخاصة بـ Alphabet توفر مسارًا أوضح لتحقيق أرباح الذكاء الاصطناعي مقارنة بمنافسيها.
شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة من Alphabet، والمعروفة باسم وحدات معالجة التنسور، تضيف لمسة أخرى. بدأت الشركة مؤخرًا في بيع هذه تقنية الشريحة للعملاء الخارجيين. أي تحديث بشأن هذا النشاط يمكن أن يعيد تشكيل الطريقة التي ينظر بها المحللون إلى استراتيجية Alphabet في الذكاء الاصطناعي خارج منتجاتها الخاصة.
النتيجة الرئيسية لمعظم المستثمرين بسيطة. السوق يريد دليلاً على أن مراهنة Alphabet على الذكاء الاصطناعي تتحول إلى أرباح مستدامة، وليس فقط فواتير أكبر، لذا لن يكون الإيرادات القوية كافية وحدها اليوم.
شاهد كيف يعالج الإدارة رأس المال الاستثماري، وتحويل مخزون السحابة، وجدول زمني جيميني في المكالمة اليومية. قد تؤثر هذه الإجابات على السهم أكثر من الأرقام الفصلية نفسها.