إن إنفاق الذكاء الاصطناعي يدفع إلى إصدار ديون قياسية، مما يضغط على أسواق السندات

يواجه سوق السندات مشكلة في العرض، واسمه الذكاء الاصطناعي. تقوم شركات التكنولوجيا الكبرى بالاقتراض بسرعة قد تجعل البنك المركزي يشعر بالخجل، مُغَرِّقة أسواق الدخل الثابت بديون جديدة لتمويل طموحاتها في الذكاء الاصطناعي.

تُقدّر مورغان ستانلي إصدارًا عالميًا قريبًا من 570 مليار دولار في ديون مرتبطة بالذكاء الاصطناعي لعام 2026. بحلول نهاية مايو، كان قد تم تسعير 236 مليار دولار من هذا المبلغ، بمعدل أسرع بأربع مرات تقريبًا مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. إن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يُولّد موجة هائلة من السندات الشركات، وهو يعيد تشكيل طريقة تفكير المستثمرين في المخاطر في الدخل الثابت.

أكبر الأسماء في التكنولوجيا تقود المسيرة. أصدرت نيفيديا سندات بقيمة 25 مليار دولار في يونيو، وتبعتها أمازون بعرضها الخاص بقيمة 25 مليار دولار في يوليو. حتى أن أمازون اضطرت لتحسين العرض بعائد إضافي لجذب المشترين.

كان معدل تغطية الطلبات لإصدارات السندات الخاصة بالمشغلين الكبار عند حوالي 5 أضعاف في فبراير. بحلول يوليو، انخفض هذا المعدل إلى أقل من 2 ضعف.

تؤكد انتشارات الائتمان التحول. فقد اتسعت انتشارات السندات لشركة ألفابيت وميتا بنسبة 0.12 و0.16 نقطة مئوية على التوالي بعد إصداراتهما الكبيرة.

يُشكل قطاع التكنولوجيا الآن حوالي 10% من مؤشر سندات الشركات التابع لبلومبرغ، ارتفاعًا من 9% في عام 2024.

للمستثمرين الحاليين في السندات، فإن ارتفاع العوائد على الإصدارات الجديدة يترجم مباشرة إلى خسائر مُقيّمة حسب السوق على حيازاتهم الحالية. عندما تقدم السندات الجديدة عوائد أعلى، تصبح السندات الأقدم ذات الكوبونات الأقل جاذبية، وتنخفض أسعارها.

نسب تغطية الطلبات المتناقصة هي علامة التحذير هنا. إذا اضطرت أمازون إلى إضافة محفزات ل صفقتها في يوليو، فإن كل صفقة تالية تختبر قدرة السوق على التحمل، وهذه الاختبارات تصبح أصعب في التغلب عليها.