رسالة من BlockBeats، في 24 أكتوبر، مع استمرار توسع رأس المال المدعوم من كبار الشركات في مجال الذكاء الاصطناعي، بدأ السوق في التشكيك في قدرة هذه الاستثمارات على توليد عوائد كافية، مما أدى إلى ضغط على قطاع التكنولوجيا في أسواق الأسهم الأمريكية، بينما تسارع تدفق الأموال نحو السندات الأمريكية. سجل مؤشر ناسداك 100 أسوأ أداء له على مدار أسبوعين منذ أبريل 2025، وهبطت سلة الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بنسبة 4.9% هذا الأسبوع، وانخفض سهم ميتا بأكثر من 9% في أسبوع واحد.
في سوق السندات، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات في بداية الأسبوع إلى 5.14%، ثم انخفض بسرعة، ليغلق يوم الخميس عند 4.97%، لأول مرة منذ شهر ينخفض عن 5%. بلغت التدفقات النقدية إلى صناديق الاستثمار المتداولة للسندات هذا الشهر حوالي 58 مليار دولار، مما يمثل 38% من إجمالي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة، مما يدل على تزايد مشاعر الحذر لدى المستثمرين.
يتمثل جوهر القلق في السوق في أن شركات الذكاء الاصطناعي والحكومات المختلفة تتوسع جميعًا في طلبات التمويل، مما يخلق منافسة على الموارد الرأسمالية المحدودة. قد تصل التزامات Anthropic بنفقات الحوسبة على مدى السنوات القادمة إلى 750 مليار دولار، كما تخطط Meta لاستثمار مبالغ ضخمة في الحوسبة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. في الوقت نفسه، تستمر الحكومة الأمريكية في إصدار السندات، مما يزيد من ضغط العرض والطلب على رأس المال.
كما ظهرت علامات ضغط على سوق الائتمان، حيث ارتفع مؤشر مخاطر الائتمان للسندات الشركاتية ذات التصنيف الاستثماري في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى منذ مارس، وارتفع عائد سندات فئة CCC إلى 15.85٪، وهو أعلى مستوى منذ عام 2020. ويعتقد المحللون أن التوقعات الطويلة الأجل للذكاء الاصطناعي ليست شيئًا واحدًا مع العوائد الاستثمارية قصيرة الأجل، ومع ارتفاع تكلفة رأس المال، قد تتأثر الشركات ذات القدرة المحدودة على التمويل أولاً، كما أن السوق يعيد تقييم مخاطر الأصول ذات التقييمات المرتفعة.