تحول تطبيقات الذكاء الاصطناعي: وسطاء السحابة يربطون عالم السيليكون وعالم الكربون

الكاتب: تييدانغ للأبحاث

تمر صناعة الذكاء الاصطناعي بتحول حاسم في السرد. على مدار العامين الماضيين، كان السوق يتداول منطق "بناء محطات الطاقة"، أي البنية التحتية للقوة الحسابية؛ ومن الآن فصاعدًا، سيبدأ السوق في تداول منطق "انتشار الأجهزة الكهربائية"، أي تجسيد تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

مزوّدو السحابة هم الجسر الذي يربط الحوسبة السيليكونية بالعالم الكربوني، وانفجار تطبيقات الذكاء الاصطناعي الحقيقي لم يبدأ بعد.

على مدار العام ونصف الماضي، كان السرد الأساسي للاستثمار في الذكاء الاصطناعي هو "القوة الحسابية هي الملك". من وحدات معالجة الرسومات من نيفيديا إلى وحدات الضوء، ومن مراكز البيانات إلى الخوادم المبردة بالسائل، حققت سلسلة التوريد العلوية أرباحًا هائلة. مع دخول النصف الثاني من عام 2026، بدأ التوازن يتغير.

إشارات التحول تأتي من استراتيجية تسعير النموذج الكبير.

في مايو 2026، أطلقت DouBao النسخة المدفوعة، وأصدرت Kimi API نموذجًا جديدًا ورفعت الأسعار بشكل كبير. انتقلت النماذج الكبيرة المحلية رسميًا من "الإنفاق المجاني لجذب المستخدمين" إلى "التحصيل مقابل القيمة التجارية".

يمكن لعدة مجموعات من البيانات أن تدعم هذه النقطة الانتقالية:

• استهلاك منصة Token الخاصة بـ Alibaba Bailian MaaS ارتفع ستة أضعاف خلال ثلاثة أشهر، وقريبًا سيصبح أكبر منتج إيرادات لشركة Alibaba Cloud
• تجاوز عدد مقاعد Microsoft 365 Copilot المدفوعة 30 مليونًا، مع مضاعفة الزيادة الصافية للربع على أساس ربعي.
• زاد إيرادات جوجل كلاود بنسبة 63% على أساس سنوي، وهو أعلى معدل نمو منذ سنوات
• أطلقت Anthropic Claude Fable 5 وMythos 5، مع قفزة جديدة في قدرات النموذج

في أواخر يوليو إلى أوائل أغسطس، أصدرت مايكروسوفت وغوغل وأمازون وميتا تقاريرها المالية تباعًا. ونقلت هذه التقارير الأربع إشارة واحدة موحدة: زيادة وتيرة نمو إيرادات السحابة، واستمرار تعديل النفقات الرأسمالية للارتفاع، لكن تركيز السوق انتقل الآن إلى جانب العوائد.

من حيث التفاصيل: في الربع الثاني من عام 2026، استمر إنفاق رأس المال لأكبر أربع شركات سحابية في أمريكا الشمالية في النمو المرتفع، مع توجيهات سنوية إجمالية تبلغ حوالي 7200-7450 مليار دولار. لكن ما يحظى باهتمام أكبر من إنفاق رأس المال هو تسارع الإيرادات: Google Cloud +63%، Azure +40%، AWS +28%.

إن إجراءات مايكروسوفت تستحق اهتمامًا خاصًا. فقد امتد نموذج عمل Copilot من التسعير القائم على "الترخيص فقط" ليشمل نموذجًا مزدوجًا يعتمد على "الترخيص + الاستخدام"، مما يعني أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي تحقق نموذجًا ربحيًا مستدامًا.

الأساس السيليكوني غير مكتمل، والأساس الكربوني يتصاعد، قدمت شركة تشانغجيانغ لل证券 هذا العنوان في استراتيجيتها المتوسطة الأجل لعام 2026؛ حيث يشير الأساس السيليكوني إلى العالم الرقمي المكون من الرقائق والقدرة الحسابية ونماذج الذكاء الاصطناعي؛ بينما يشير الأساس الكربوني إلى العالم المادي المكون من الأنشطة البشرية والصناعات التقليدية والاستهلاك المادي.

إذا كان العالم السيليكوني هو "محطّة كهرباء"، والعالم الكربوني هو "آلاف المنازل"، فإن مزوّدي السحابة هم "شبكة الكهرباء" الوسيطة.

السحابة هي الدعم الأساسي الذي تعمل عليه تطبيقات الذكاء الاصطناعي. تتطلب التطبيقات قوة حوسبة مرنة، وخدمات نماذج، وتخزين، وشبكة، ولا يمكن حل هذه المتطلبات بشراء وحدات معالجة الرسوميات (GPU) فقط، بل يجب الاعتماد على البنية التحتية الكاملة للمنصة السحابية.

الأهم من ذلك، عندما تنتقل الذكاء الاصطناعي من "التدريب" إلى "الاستدلال"، تصبح مكانة منصات السحابة الاستراتيجية أقوى. فالاستدلال يتطلب تأخيرًا منخفضًا، وسعة عالية، وقابلية للتوسع المرن—وهي بالضبط الميزات الأساسية للسحابة.

كما تؤكد بيانات الإنفاق الرأسمالي هذا الأمر. يبلغ إجمالي توجيهات الإنفاق الرأسمالي لأكبر أربع شركات سحابية في أمريكا الشمالية لعام 2026 ما بين 720 مليار و745 مليار دولار أمريكي، ومن المتوقع أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي لثمانية مزودين عالميين للخدمات السحابية 710 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية تقارب 61%. وقد قدمت مورغان ستانلي توقعاً استباقياً مفاده "إنفاق رأسمالي قدره 1.4 تريليون دولار أمريكي، مع تحسن في قدرة الحوسبة بمقدار أربع مرات".

среди внутренних облачных провайдеров, Alibaba Cloud является самым агрессивным игроком. Alibaba сформировала полную замкнутую цепочку: «чипы (Pingtouge) — облако (Alibaba Cloud Intelligence) — модели (Tongyi Lab) — приложения». Общая GPU Wuzhen 810E вышла на масштабное производство и уже развернута в нескольких кластерах с десятками тысяч GPU. Доходы Alibaba Cloud от ИИ выросли на три порядка, и генеральный директор У Йонминь четко заявил, что платформа Bailian MaaS станет самым доходным продуктом Alibaba Cloud.

لقد حددت الشركات الرئيسية للخدمات السحابية في الصين أن نمو إجمالي الاستثمارات بحلول عام 2026 سيتجاوز 20٪، مما يجعل الإنفاق الرأسمالي على مستوى تريليونات يوان أمرًا مؤكدًا.

تشمل المجالات التي تشهد أسرع التحقق التجاري لتطبيقات الذكاء الاصطناعي حاليًا:

بالنظر إلى السوق الحالي، يمكن تصنيف ثلاث خطوط استثمارية رئيسية.

الخط الرئيسي الأول: مزودو الخدمة السحابية، أكثر "بائعَي المجراف" يقينًا

كلما زاد ازدهار تطبيقات الذكاء الاصطناعي، زاد استهلاك مزودي السحابة للقدرة الحاسوبية. في أمريكا الشمالية، راقب AWS/Azure/GCP، وفي الصين، راقب علي بابا كلاود وهواوي كلاود وتينسنت كلاود وسلسلة توريدها.

المنطق الأساسي: تسارع إيرادات السحابة → انتقال التقييم من "التسعير القائم على الموارد" إلى "التسعير القائم على القيمة" → زيادة هامش الربح الإجمالي لشركات السحابة على المدى الطويل.

الخط الرئيسي الثاني: منصة تطبيقات الذكاء الاصطناعي، البحث عن منتج "قاتل"

ركّز على الشركات التي حققت إغلاقًا تجاريًا متكاملًا، خاصة في مسارات البرمجة بالذكاء الاصطناعي، والتسويق بالذكاء الاصطناعي، وإنشاء المحتوى متعدد الوسائط. معايير التصفية الأساسية: نسبة إيرادات الذكاء الاصطناعي > 10% ونموها > 50%.

المنطق الأساسي: تحسين قدرات النموذج الكبير → تغيير جوهري في تجربة التطبيق → انتقال في معدل التحويل إلى الدفع → تحقيق الأداء.

المحور الثالث: تأجير القوة الحسابية وبنية تحتية للذكاء الاصطناعي، الأسهم الظلية المزدهرة

انفجار تطبيقات الذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى زيادة حادة في الطلب على قوة الحوسبة للاستدلال، وستستفيد بشكل متناسق بنية تحتية مثل تأجير قوة الحوسبة.

المنطق الأساسي: ارتفاع حاد في طلب استخدام الرمز → نقص في قوة الحوسبة للاستنتاج → ازدهار تأجير قوة الحوسبة.

في النصف الأول من عام 2026، شهد قطاع الذكاء الاصطناعي موجة من "الانقسام على شكل K": حيث استمرت أسعار أجهزة الحوسبة في الارتفاع ثم عادت للانخفاض بشكل كبير، بينما تأخر قطاع تطبيقات وبرمجيات الذكاء الاصطناعي نسبيًا.

مع دخول أغسطس، تعمل عدة متغيرات في وقت واحد. فقد قدمت تقارير الأرباح الخاصة بشركات السحابة في أمريكا الشمالية إشارة مركبة تتمثل في تسارع إيرادات السحابة مع تعديل تصاعدي للإنفاق الرأسمالي، مما يدل على إغلاق الحلقة التجارية للاستثمار في الذكاء الاصطناعي. فمع انتقال النماذج الكبيرة من المجانية إلى التسعير، بدأت الصناعة أخيرًا في الإجابة على سؤال "كيف يربح الذكاء الاصطناعي؟"

يتم إصدار منتجات جديدة للذكاء الاصطناعي بكثافة، من Claude Fable 5 إلى تطبيقات علي كويون للطرف النهائي، مع استمرار تحسين قوة المنتج. وقد شدد اجتماع اللجنة السياسية في 30 يوليو على "تنفيذ مبادرة الذكاء الاصطناعي + بشكل عميق"، كما يتم تعزيز الدعم السياسي.

المهمة الأساسية للنصف الثاني من العام وحتى السنوات القادمة أمام المستثمرين: العثور على الشركات التي تستطيع حقًا تحويل تقنية الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات وأرباح.

【إخلاء المسؤولية】

هذا التقرير مُعَد من قبل Chaoxiang Research، ويستند إلى معلومات عامة وتقارير مؤسسية، وهو مخصص فقط للمستثمرين المحترفين ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.