مرحبًا بكم في نشرتنا الإخبارية المؤسسية، Crypto Long & Short. هذا الأسبوع:
شكرًا لانضمامك إلينا!
رؤى الخبراء
- بواسطة Sylvia To، نائبة الرئيس، Bullish Capital Management
بينما قد يبدو ف.أ. هايك وساتوشي والذكاء الاصطناعي كثلاثة مواضيع غير مرتبطة، فإن الدقائق القليلة القادمة ستُظهر مدى أهمية هذه الثلاثية لسيادتنا المالية، وستغيّر بشكل جوهري نظرتك إلى المال كما نعرفه.
فلسفة السيفر بانك في العملات المشفرة
في ظل مشتتات الزاهية للعملات الميمية والمضاربة وNFTs، كان ساتوشي يريدنا أن نتذكر الجوهر الحقيقي للعملات المشفرة، وهو: الخصوصية، اللامركزية، ومقاومة الرقابة. لم تنشأ هذه المبادئ من البنوك المركزية أو صانعي السياسات. بل جاءت من تعريف السيفرابنك أن الحرية تُدافع عنها أفضل ليس بالإقناع، بل بالهندسة.
كما صاغ فيتاليك بوتيرين مؤخرًا في سلسلة تغريداته في مارس 2026 على X، فهذا يعني بناء "تقنيات ملاذ" تخلق "مساحة رقمية مشتركة بدون مالك"، تمكّن من "الاعتماد المتبادل الذي لا يمكن توظيفه كسلاح" وتعزز "الإزالة من الشمولية" لمنع السيطرة الكاملة من أي سلطة.
يجب أن يكون المال منتجًا، وليس مرسومًا
في عام 1976، جادل هايك بأن المال لا ينبغي أن يكون "وسيلة دفع قانونية" تُفرض على الناس من قبل الدولة. بل يجب أن يُكتشف ويُعتمد ويُترك من خلال اختيار السوق مثل أي منتج آخر. وقد وضّح كتابه Denationalisation of Money هذه الخصائص للـ"نقود الجيدة":
• الإصدار غير الحكومي: غير مُقرّر، غير مصوت عليه، غير قابل للإنقاذ.
• سياسة نقدية قائمة على القواعد: جدول عرض قابل للتنبؤ، وليس تقديرية.
• الخيار العالمي: التبني طوعي؛ يمكن لأي شخص الاشتراك أو الانسحاب.
• المقاومة للسيطرة: لا يوجد جهة إصدار مركزية يمكن الضغط عليها، ولا يوجد مجلس لإزالته.
• التسوية دون إذن: نقل القيمة لا يتطلب موافقة مؤسسية.
هل يبدو مألوفًا؟ نعم، البيتكوين.
يجلس البيتكوين في فئة خاصة داخل تلك التجربة. ليس لأنه مثالي اليوم، بل لأنه من المحتمل أن يكون أول شبكة نقدية تلبي الشرط الأساسي لهاييك. أي المال المُدخل عبر مسار لا يمكن إيقافه بسهولة. بينما يخضع البيتكوين لاكتشاف السعر، فإن تقلباته هي ثمن الولادة وقرار السوق ما هي قيمة أصل نادر ومصداقية دون حكم في عالم تدرب على العملات الورقية. لكن حتى في تلك المرحلة المضطربة، يحقق البيتكوين عدداً مفاجئاً من شروط هاييك.
الحصان الطروادي: العملات المستقرة والفخ داخلها
إذا كنا صادقين، فإن العملات المستقرة هي حاليًا أحد أكثر حالات الاستخدام نجاحًا في عالم التشفير. فهي سريعة، قابلة للبرمجة، وسهلة التسعير. وهي تنتقل عبر الحدود بقليل جدًا من الاحتكاك مقارنة بتحويلات البنوك.
لكن هذه هي الحقيقة غير المريحة: العملات المستقرة لا تُزيل طابع الدولة عن المال. بل تقوم برقمنة المال الوطني القائم وتوسيع نطاقه. معظم العملات المستقرة لا تنافس الدولار. بل تستورده.
الدولار أداة من أدوات السياسة الحكومية. ربط عملتك به يربطك بتضخمه، ومراقبته، ونظام عقوباته، ونقاط الاختناق المصرفية الخاصة به، وأولوياته التنظيمية. قد تبدو العملات المستقرة وكأنها حرية لأنها تتحرك على شبكات مفتوحة، لكن أصلها المرجعي لا يزال نفس الأداة السيادية القديمة.
لذلك، بينما يمكن أن تكون العملات المستقرة مفيدة، فإنها أيضًا تواجه خطر أن تصبح الجسر المثالي للتحكم الأشد صرامة. من هذا المنظور، العملات المستقرة ليست محايدة. إنها منافس للعملات اللامركزية. إذا كان البيتكوين هو إلغاء التوطين، فإن العملات المستقرة هي التوطين مع واجهة مستخدم أفضل.
المستخدم النهائي الحقيقي
هنا حيث تصبح القصة أكثر إثارة وأكثر هايكيانية.
البشر عاطفيون، غير منطقيون، مدفوعون سياسيًا، ومركّزون على المدى القصير. أنظمتنا النقدية تعكس ذلك. نقوم باستمرار بالتضحية بالاستقرار طويل الأجل من أجل تخفيف فوري، ثم نبدو متفاجئين عندما تتراكم الأزمات.
لكن ماذا يحدث عندما لا يكون معظم المشاركين في الاقتصاد من البشر؟
مع الارتفاع الهائل للبرمجيات الوكيلة، وتصاميم التطبيقات المتزايدة لصالح الوكلاء باستخدام إطارات مثل بروتوكول سياق النموذج (MCP)، هناك مستقبل قريب موثوق حيث يقوم الوكلاء الذاتيون بشراء الخدمات والبيانات والحاسوب ومكالمات واجهات برمجة التطبيقات والتخزين والاستنتاج والأدوات المتخصصة عبر مدفوعات دقيقة مستمرة.
سيهتم الوكلاء أقل بالعلامة التجارية والسرديات وأكثر بالخصائص مثل:
• بيانات المعاملات القابلة للقراءة الآلية
• نهائية فورية وقابلة للبرمجة
• التوافق مع الأنظمة الأخرى
• انخفاض التكاليف المعاملاتية
• مقاومة الرقابة (لأن التوفر المستمر ميزة)
• قواعد نقدية قابلة للتنبؤ بها (لأن النماذج تُحسّن ضدّها)
بمعنى آخر: ستتجه الوكلاء نحو المال الذي يتصرف كبنية تحتية جيدة. العملة المستقرة مستقرة لأن المُصدر يحافظ على ربطها. قد يسأل الوكيل: ما هي حالة فشل المُصدر؟ ما هو خطر السياسة؟ ما هو خطر الرقابة؟ ما هو خطر التسوية تحت الضغط؟ قد تتقلب قيمة البيتكوين، لكن مجموعة قواعدها واضحة بشكل غير عادي. إصدارها لا يُتفاوض عليه. خصائصها الأساسية لا تعتمد على قرار مجلس إدارة أو تقدير جهة تنظيمية أو سلامة دولة.
ربما لن يختار البشر أفضل عملة لأننا متشابكون جدًا في السياسة والعادات والخوف.
ربما لم يكن "النقود الجديدة" لهاييك مقصودة للبشر أصلاً — على الأقل ليس في البداية.
ربما لا يكون المسار الذي "لا يمكن للحكومات منعه" حركة سياسية جماعية.
ربما تكون وكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يعملون بسرعة الآلة، وغير المبالين بالهوية الوطنية، ويعملون على تحسين الموثوقية، هم من سيقررون بنى النقد الجديدة.
عندما يصل ذلك النقطة الحاسمة، لن يُشعر تجريد المال من الطابع الوطني كأنه انتصار فلسفي. بل سيكون نتيجة هندسية لا مفر منها، مدفوعة ليس بالأيديولوجيا، بل بالضرورة الميكانيكية البحتة.
عندما يصل ذلك النقطة الحاسمة، لن يُشعر تجريد المال من الطابع الوطني كأنه انتصار فلسفي. بل سيكون نتيجة هندسية لا مفر منها، مدفوعة ليس بالأيديولوجيا، بل بالضرورة الميكانيكية البحتة.
- بواسطة فرانسيسكو رودريغز
كبار مؤسسات التمويل التقليدي، بما في ذلك مالك NYSE وICE وMorgan Stanley، استمروا في اتخاذ خطوات استراتيجية في مجال التشفير، بينما تُمثل المحطات التنظيمية مثل حصول Kraken على وصول إلى الفيدرالي الأمريكي إشارة إلى مسار الصناعة نحو التكامل السائد.
مخطط الأسبوع
زاد سوق OnRe الخاص بـ Kamino بنسبة 80% ليصل إلى ما يقارب 90 مليون دولار في غضون 30 يومًا، مما يرسخ مكانته كطبقة السيولة الأساسية لبروتوكول إعادة التأمين على السلسلة الخاص بـ OnRe. يسمح هذا النمو للمستخدمين بالرهان على قطاع حقيقي بقيمة أكثر من 480 مليار دولار باستخدام $ONyc - أصل تأمين مُرمّز - كضمان.
ومع ذلك، فإن هذا التوسع الأساسي للـ RWA يختلف بشكل حاد عن الرمز الأصلي $KMNO؛ فقد انخفض زوج KMNO/SOL بنسبة 16% على مدار ستة أشهر، تحت ضغط تراجع السوق الأوسع وفتح 13 مليون رمز شهريًا (0.13% من العرض الإجمالي).
تبحث عن المزيد؟ تلقّ أحدث أخبار العملات المشفرة من coindesk.com واستكشف عروضنا القوية للبيانات والمؤشرات من خلال زيارة coindesk.com/institutions.
ملاحظة: الآراء المعبر عنها في هذا العمود هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء CoinDesk, Inc. أو CoinDesk Indices أو مالكيها وشركاتها التابعة.