أطلقت Aave Labs في 2 أغسطس اقتراح ARFC لـ "نشر Aave V4 على Arc" إلى مرحلة Snapshot، وأفادت أن التصويت سيبدأ خلال 24 ساعة. يخطط المقترح لنشر Core Liquidity Hub وخطين Spoke حول إطلاق شبكة Arc الرئيسية التي أنشأتها Circle، مع أصول أولية تشمل USDC وEURC وWETH وcirBTC. لقد مرّ بالفعل بفحص درجة الحرارة المبكر، لكنه لا يزال بحاجة إلى التأكيد النهائي عبر Snapshot ثم AIP، ولا يمكن القول إن Aave V4 تم تشغيله بالفعل على Arc.
كما يصمم الاقتراح ترتيبات إيرادات فترة الإطلاق: من المتوقع أن تحقق Aave DAO على الأقل 2 مليون دولار أمريكي من إيرادات البروتوكول سنويًا، وفي حال كانت الإيرادات الفعلية بعد التشغيل أقل من ذلك، فسيقوم بعض أطراف نظام Arc بتعويض الفرق خلال السنوات الخمس الأولى. يقلل هذا الميكانيزم من عدم اليقين في إيرادات DAO الناتج عن بدء التشغيل في أسواق جديدة، لكنه لا يضمن نمو الإيرادات على السلسلة، ولا يمثل وعدًا بالعائدات للمستخدمين. لا تزال العقود المحددة ووقت التشغيل على الشبكة الرئيسية والمعالم النهائية خاضعة للحوكمة وتقييم المخاطر.
لم يُطلق Arc رسميًا على الشبكة الرئيسية، ودعم LlamaRisk للخطة هو مؤقت ومشروط. أشارت مؤسسات المخاطر بوضوح إلى أن تقييم الشبكة والأصول لم يكتمل بعد، وقد تم تحديد الحد الأقصى الأولي مسبقًا دون رؤية السيولة الحقيقية على السلسلة، وقد يُعاد ضبطه بعد الإطلاق الرسمي على الشبكة الرئيسية. أهم الأخبار ليست أن سوقًا جديدًا "تم إطلاقه"، بل كيف تحدد Aave الحدود للسيولة والمخاطر قبل تشغيل السلسلة الجديدة رسميًا.
يُوصِل محور واحد بين نوعين من الأسواق: تبادل العملات المستقرة والإقراض العام، بأسعار منفصلة
يستخدم Aave V4 بنية مركزية وفروعية. يحتفظ المركز الرئيسي بالسيولة المشتركة لـ USDC و EURC و WETH و cirBTC، بينما يعمل الفرع الرئيسي كسوق إقراض واقتراض عام، يسمح باستخدام USDC و cirBTC و WETH كضمانات، ويمكن الاقتراض من الأصول الأربعة. أما فرع صرف العملات الأجنبية، فيركز فقط على USDC و EURC، حيث يمكن استخدام كلا العملتين المستقرتين كضمانات لبعضهما البعض والاقتراض منهما، لدعم احتياجات صرف العملات الأجنبية ضمن نطاق مخاطر أضيق.
يهدف فصل Spoke إلى عزل المعلمات المختلفة للاستخدامات عند مشاركة السيولة. يجب على الأسواق العامة مواجهة تقلبات أسعار الأصول المشفرة، بينما تواجه أسواق الفوركس بشكل رئيسي انفصال العملات المستقرة وعمق السوق الثانوي. يقترح المقترح تحديد عامل ضمان قدره 78% لـ cirBTC وUSDC في Main Spoke، و83% لـ WETH؛ و90% لـ USDC وEURC في Forex Spoke. هذه قيم أولية مقترحة، وليست حقائق حالية على السلسلة.
يستخدم V4 أيضًا مكافآت تسديد دين ديناميكية تُعدل وفقًا لتغيرات عامل الصحة، بدلاً من الاعتماد على مكافأة ثابتة واحدة كما في V3. تمتلك Main Spoke و Forex Spoke عوامل صحة وأهداف مكافآت قصوى مختلفة لتناسب الفروق بين الأصول المتقلبة والأصول المرتبطة. قد تقلل الآلية الديناميكية من التسديد المفرط في بعض الحالات، لكن أداء الكود والمعالم على الشبكة الجديدة لا يزال بحاجة إلى التحقق من خلال عمق التداول.
يوجد أيضًا Tokenized Spoke مخصص للإيداع فقط دون الإقراض، ويقدم شهادات إيداع قابلة للدمج للصناديق والمحركات والاستراتيجيات. إنه يقبل الأصول القابلة للإقراض من Hub، لكنه لا يضيف مسارات إقراض مضمونة، بهدف تقليل المخاطر الائتمانية الإضافية عند وصول التطبيقات الخارجية إلى السيولة. إن هيكله أكثر تقطيعًا، مما يعني أن المستخدمين بحاجة إلى تحديد إلى أي Spoke تدخل الأموال وأي مجموعة من القواعد يتحملونها، وليس فقط رؤية علامة "Aave V4".
يُمكن للحد الأعلى المحفوظ أن يحد من التعرض المبكر، كما أن خط الأساس البالغ 2 مليون دولار من الإيرادات سيؤثر على قرارات الحوكمة
يقترح LlamaRisk تحديد حدود الإضافة الأولية وحدود السحب بشكل منفصل حسب الأصل والـ Spoke. على سبيل المثال، يُقترح السماح بحد أقصى قدره 56 مليون USDC لإضافة سيولة و51 مليون USDC للسحب في Main Spoke، مع 20 مليون EURC و18 مليون EURC على التوالي؛ بينما يحتوي Forex Spoke على حدود إضافة إضافية قدرها 13 مليون USDC و10 مليون EURC. كما تم تحديد سعات لـ cirBTC وWETH أقل بكثير من السعة غير المحدودة.
هذه الأرقام ليست هدفًا لـ TVL، ولا تضمن ملء الحد الأقصى فور الإطلاق. يهدف الحد الأقصى إلى تقييد أسوأ تعرّض محتمل أثناء اكتشاف أسعار السلسلة الجديدة، وعملية المُنبّئ، ومسارات الجسر، قبل أن تتعرض لضغوط حقيقية. بعد الإطلاق على الشبكة الرئيسية، يمكن للحوكمة رفع أو خفض الحد الأقصى بناءً على السيولة والاستخدام وأداء التصفية. كتابة الحد الأقصى على أنه "الكمية المتوقعة من الأموال التي ستُجذب" يخلط بين حدود إدارة المخاطر والتنبؤات التجارية.
يُضيف حدود الدخل طبقة أخرى من الحوافز الاقتصادية للProposal. إذا لم تحقق إيرادات البروتوكول الفعلية 2 مليون دولار سنويًا خلال السنوات الخمس الأولى، فإن المشاركين في النظام البيئي المتفق عليهم يُكملون الفرق، مما يجعل الـDAO أكثر استعدادًا لتحمل تكاليف النشر والصيانة. لكن من هو الضامن، وكيفية التنفيذ، ومعالجة التخلف عن الالتزام، وتعريف الإيرادات — كلها أمور تستحق مراجعة من قبل المشاركين في الحوكمة. لا ينبغي أن تخفي الالتزامات المالية المخاطر المتعلقة بأمان الشبكة، وتركيز العملات المستقرة، ودخول cirBTC لأول مرة إلى Aave.
الخطوة التالية لا تزال تشمل ملاحظات المجتمع، وتحليل المخاطر، وتصويت Snapshot، ثم AIP النهائي. أي مرحلة غير مكتملة قد تؤدي إلى تأجيل أو تعديل النشر؛ حتى لو نجح التصويت، يجب الانتظار حتى تشغيل شبكة Arc الرئيسية، ونشر العقود الذكية، وجاهزية الخادم والواجهة الأمامية. نص المقترح يذكر "قبل وبعد إطلاق الشبكة الرئيسية" وليس تاريخًا ثابتًا، لذا لا يمكن للتقارير تقديم وقت تشغيل غير مؤكد.
منطق دمج Aave و Arc واضح: ترغب Circle في تركيز سيولة العملات المستقرة والأصول المُمَثَّلة على Arc، بينما ترغب Aave في أن تصبح طبقة الإقراض الأساسية في مراحلها المبكرة على السلسلة الجديدة. ما يحدد النجاح أو الفشل حقًا ليس قائمة الأصول الأربعة للإطلاق الأولي، بل قدرة العمق والتسوية والبنية التحتية عبر السلاسل على تحمل الضغط بعد إطلاق الشبكة الرئيسية. حاليًا، إنها خطة نشر تمت مراجعتها بتفاصيل أكثر شمولاً ودخلت مرحلة التصويت؛ أن تُكتب "النشر المقترح" بدقة كـ "النشر المقترح" هو واجب تجاه الحوكمة ومخاطر المستخدمين.