تقريبًا أربعة من كل خمسة دولارات من USDT0 المودعة في بروتوكولات DeFi توجد داخل Aave V3. يسيطر العملاق الإقراضي على 78.6% من إجمالي إيداعات USDT0 البالغة حوالي 872.7 مليون دولار عبر التمويل اللامركزي، وهي تركيز لسيولة العملات المستقرة سيجعل معظم البنوك التقليدية تحسد عليه.
يصبح هذا الرقم أكثر إثارةً عندما تُوسّع النظرة. فحصة Aave V3 من إجمالي القيمة المغلقة المجمعة لـ USDT وUSDT0 تبلغ حوالي 62.8% من 6.1 مليار دولار عبر 29 بروتوكولًا، ما يعادل حوالي 3.83 مليار دولار من إيداعات العملات المستقرة تحت مظلتها.
الأرقام وراء الارتفاع
خلال فترة مدتها حوالي 90 يومًا حتى أواخر يوليو 2026، ارتفعت إيداعات USDT الصافية في سوق Aave V3 الأساسي بمقدار 526 مليون دولار. وقد دفع ذلك الممتلكات من 1.93 مليار دولار إلى حوالي 3.03 مليار دولار، بزيادة قدرها 57% في حوالي ثلاثة أشهر.
تتجاوز معدلات الاستخدام على المنصة غالبًا 90%. وقد اضطرت حوكمة Aave إلى مواكبة هذه المعدلات المرتفعة جدًا. وتمرير مجتمع البروتوكول لعدة تصويتات لرفع الحدود العلوية للإيداع، بما في ذلك زيادة في يونيو 2026 رفعت الحد الأقصى إلى 3.48 مليار دولار.
USDT0 وعامل العبور بين السلاسل
تستحق USDT0 نفسها بعض التوضيح. تم إطلاقها في أوائل عام 2025، وهي نسخة متعددة السلاسل من USDT من Tether، مصممة للانتقال بسلاسة عبر سلاسل بلوكشين متعددة باستخدام تقنية LayerZero وآلية الحرق والإصدار. منذ إطلاقها، سهّلت USDT0 حجمًا عبر السلاسل يتراوح بين 85 مليار دولار و100 مليار دولار.
وجوده على أسواق Aave المختلفة، بما في ذلك النشر على شبكات مثل Plasma، جعله متوافقًا طبيعيًا مع استراتيجية البروتوكول متعددة السلاسل.
ما يعنيه ذلك للإقراض اللامركزي
بالنسبة للبروتوكولات القائمة على الإقراض المنافسة، فإن التحدي كبير. عندما تسيطر منصة واحدة على ما يقرب من 63% من إجمالي قيمة الأصول المجمعة (TVL) لـ USDT وUSDT0 عبر 29 بروتوكولًا، فإن الـ 28 المتبقية تتقاسم حوالي 2.27 مليار دولار بينها.
كما تكشف نشاطات الاقتراض الكامنة وراء هذه الأرقام شيئًا عن مشاعر السوق الأوسع. فالمعدلات المرتفعة لاستخدام العملات المستقرة تشير عادةً إلى استخدام رافعة مالية نشطة في النظام، حيث يقترض المتداولون العملات المستقرة لاستثمارها في الأصول المتقلبة أو لتمويل استراتيجيات العائد في أماكن أخرى.