التزم بنقاط قوتك، وستتم مكافأتك.
المؤلف: 0xJeff
مترجم بواسطة: TechFlow
كان عام 2025 مليئًا بالاضطراب والتغيير غير المسبوقين. رحبنا برئيس أمريكي يُقال إنه يدعم العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، بدلاً من السوق الصاعدة المتوقعة، أصبح عام 2025 عامًا "للمذبحة" للصناعة بأكملها.
عانت معظم العملات البديلة من انخفاض بنسبة 80%-99% في عام 2025.
عاد نصيب رأس المال السوقي للبيتكوين إلى مستويات 2019-2020 (أكثر من 60%)، متفوقًا على معظم العملات المشفرة.
تداولت إيثيريوم (ETH) بأسعار مشابهة لعام 2022.
كان سوق العملات البديلة مجزأً بشكل كبير (مع توفر 40-50 مليون عملة).
على الرغم من تدفق مستمر من الأخبار الإيجابية داخل الصناعة (مثل إطار تنظيمي أكثر وضوحًا، واعتماد ETF، واعتماد الشركات لتقنية البلوكشين، والاستثمار المؤسسي في البيتكوين، والإيثيريوم، والعملات البديلة)، تفوق سوق الأسهم بشكل كامل على سوق العملات المشفرة في عام 2025.
على الرغم من الألم والاضطراب، لا يزال عام 2025 يعتبره الكثيرون "عام النضج" للصناعة، ولكنه شهد أيضًا خروجًا كبيرًا للممارسين والمستثمرين.
لذلك، بالنسبة لأولئك الذين لا يزالون صامدين في مجال العملات المشفرة، إليك النقطة الرئيسية قبل عام 2026:
لنتعمق ↓
أسواق التوقعات: أداة تداول متعددة الاستخدامات
ظهرت أسواق التوقعات كواحدة من القطاعات الأسرع نموًا في عام 2025—حيث بلغ حجم التداول الاسمي الأسبوعي لأول مرة 3.8 مليار دولار، وأصبحت منصات Polymarket وKalshi وOpinion المنصات المهيمنة.
في حين يستمر الجدل حول ما إذا كانت أسواق التوقعات توازي المراهنات، تصنف لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) هذه الأسواق كعقود أحداث أو خيارات ثنائية بناءً على نتائج أحداث واقعية. أدى موقف CFTC الداعم للابتكار، إلى جانب الطلب المتزايد في السوق على المراهنات/التوقعات، إلى تعزيز النمو السريع في حجم التداول لأسواق التوقعات في عام 2025.
من منظور أداة التداول، تظهر أسواق التنبؤ مرونة هائلة. يمكن اعتبارها أداة خيارات محسنة من حيث تجربة المستخدم (مع ذلك، لا تزال تفتقر إلى السيولة).
يمكنك الاستفادة من تداولاتك في أي سوق، باختيار رهان اتجاهي "نعم/لا" كأداة تحوط (عن طريق الاحتفاظ بمركز فوري في مكان آخر)، أو تحقيق أرباح ومكافآت محتملة من خلال تنفيذ استراتيجية محايدة دلتا (توزيع أسهم "نعم/لا" بالتساوي عبر السوق).
خيارات بيع مدعومة نقدًا وخيارات شراء مغطاة
هاتان استراتيجيتا الخيارات مثاليتان للمستثمرين الذين يسعون لإدارة استثماراتهم بشكل أكثر تحفظًا.
بدلاً من شراء العملات البديلة مباشرة أو بيعها بسرعة عند انخفاض الأسعار، يمكنك تحقيق تدفق نقدي من خلال بيع خيارات الشراء أو البيع. إذا وصلت الأسعار إلى هدف معين، يمكنك اختيار شراء أو بيع العملات البديلة بسعر أقل؛ وإذا لم تصل الأسعار إلى الهدف، ستستعيد رأس المال الخاص بك.
تعتبر هذه الاستراتيجية واحدة من أفضل الطرق لتحقيق عائد سنوي مرتفع (APR) لعملاتك البديلة أو العملات المستقرة.
الشيء الوحيد الذي يجب ملاحظته هو أن رأس المال الخاص بك سيتم تجميده لفترة (عادة 3-5 أسابيع)، ولكنك ستتلقى فورًا علاوة الخيارات (العلاوة) عند بيع خيارات الشراء أو البيع.
إرهاق السرد + الأسهم مقابل الرمز = العودة إلى الأساسيات
تسارعت وتيرة تدوير السرد في السوق بشكل كبير. ما كان سابقًا موضوعًا ساخنًا يستمر لأسابيع أو حتى شهور الآن يستمر لبضعة أيام على الأكثر.
مجتمع العملات المشفرة (CT) ينتقل من مطاردة السرد إلى التركيز على الأساسيات الحقيقية (مثل عدد المستخدمين، الإيرادات، ومقاييس النمو). السوق يميل أكثر لتقييم مقاييس العمل الحقيقي وتوضيح علاقة نقل القيمة بين العمل والرمز.
ومع ذلك، شهد هذا العام الكثير من المواقف الفوضوية في لعبة الأسهم مقابل الرمز، خاصة في مجال الاندماج والاستحواذ:
استحوذت Pumpfun على Padre (أداة تداول) دون إبلاغ حاملي رموز Padre بالكامل. بعد إعلان الاستحواذ، انخفضت قيمة رموز PADRE بنسبة 50%-80%، مما أثار رد فعل قوي من المجتمع. لتهدئة استياء مجتمع Padre، وعدت Pumpfun بإسقاط رموز PUMP بناءً على قيمة حيازة PADRE قبل الاستحواذ.
استحوذت Circle على Axelar، لكنها تجاهلت بالمثل حاملي رموز Axelar. عقب الاستحواذ، انخفضت قيمة رمز AXL. هذه أخبار حديثة، وما سيحدث لاحقاً لا يزال مجهولاً، لكن المجتمع غاضب بالفعل (وهو أمر مفهوم).
تتصاعد المناقشات بين حاملي الأسهم وحاملي الرموز، مما يقودنا إلى قضية أعمق...
منظمات حوكمة السوق ورموز الملكية
أطلقت MetaDAO منصة إطلاق ICO عادلة وشفافة وقابلة للتلاعب تتميز بسيولة عالية وبنية تقييم مخففة بالكامل (FDV) نسبياً منخفضة، دون تخصيصات لرأس المال المغامر (VC) أو الطرح الخاص. بالإضافة إلى ذلك، قدمت آليات مثل فتح الفريق بناءً على الأداء واسترداد الأموال المحتملة.
يوفر هذا الهيكل لحاملي الرموز الملكية الحقيقية والسيطرة وتوافق المصالح، مما يعالج بشكل فعال قضايا مثل عمليات الاحتيال عند خروج فرق المشاريع، والتخلص من الرموز، والعمليات غير الشفافة، وعمليات الاستحواذ غير المناسبة.
أطلقت Colosseum (وهي منظمة مستقلة تسرع نظام Solana البيئي) مؤخراً "STAMP" (بروتوكول الرموز البسيط، آلية حماية السوق)، وهو عقد استثماري جديد مصمم لدمج تمويل رأس المال المغامر الخاص مع ICO العام لـ MetaDAO، لضمان حقوق المستثمرين والتوافق مع حوكمة MetaDAO على السلسلة.
أدى نموذج MetaDAO إلى ظهور فئة جديدة من "رموز الملكية"، مشاريع يتم إطلاقها عبر ICO الخاص بـ MetaDAO. العديد من المشاريع التي تم إطلاقها حققت أداءً قوياً—مثل Umbra، Omnipair، وAvici—حيث شهدت طلباً عالياً خلال جولات التمويل الخاصة بها، مع تفوق رموزها بشكل كبير على السوق في عام 2025.
من خلال نموذج MetaDAO، يكتسب حاملو الرموز أهمية متزايدة، حيث يمتلكون صوتاً فعلياً ويمتلكون المشروع بشكل فعال. لم تعد إيرادات المشروع والرسوم تتجه إلى حاملي الأسهم بل تعود بالفائدة مباشرةً على حاملي الرموز.
من المرجح أن يستمر الاتجاه نحو منظمات حوكمة السوق ورموز الملكية حتى عام 2026، متشابكاً مع الاتجاهات اللاحقة...
صعود ترميز الأوراق المالية
مع سيولة على السلسلة محدودة، يركز المشاركون في السوق بشكل متزايد على الأساسيات والإيرادات وإعادة الشراء وغيرها من القيم الجوهرية. في الوقت نفسه، تتبنى الشركات العملات المستقرة، وتستثمر المزيد من المؤسسات رأس المال في مجال العملات الرقمية. في الآونة الأخيرة، أصبحت الأوراق المالية المرمزة أبسط وأكثر قابلية للتنفيذ من أي وقت مضى، خاصة للمؤسسات المنظمة.
في 11 ديسمبر 2025، شهد مجال ترميز الأوراق المالية تقدمًا تنظيميًا مهمًا. أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خطاب عدم اتخاذ إجراء، ينص صراحة على أنها لن تتخذ إجراءات إنفاذ ضد برنامج ترميز الأوراق المالية التجريبي لشركة DTC، وهي شركة تابعة لـ DTCC (شركة الإيداع والمقاصة الأمريكية). يتضمن البرنامج التجريبي ترميز مكونات مؤشر Russell 1000 وسندات الخزانة الأمريكية وصناديق المؤشرات المتداولة الرئيسية (ETFs).
ستسهل هذه الآلية، أثناء مرحلتها التجريبية (بدءًا من النصف الثاني من عام 2026 ولمدة ثلاث سنوات)، عمليات ترميز مركزية متوافقة من خلال DTC، حيث يتم توجيه النشاط إلى بنية تحتية منظمة بدلاً من البدائل اللامركزية بالكامل.
هذا يعني أنه اعتبارًا من عام 2026، سنشهد المزيد من مشاريع ترميز الأوراق المالية، مما يعني أيضًا زيادة الطلب على الأسهم المرمزة، مما يسرع التقارب بين التمويل التقليدي (TradFi) والتمويل اللامركزي (DeFi).
منتجات التشفير الموجهة للمستهلكين والعقود الدائمة تصبح جوهر التشفير
في عام 2025، أصبحت منتجات التشفير الموجهة للمستهلكين والعقود الدائمة مواضيع ساخنة رئيسية في صناعة التشفير:
بلغ Pumpfun ذروته في 2024-2025.
اعتمدت Virtuals نموذجًا مشابهًا ولكنها أدرجت سردًا جديدًا كليًا مع وكيل ذكي مدعوم بالذكاء الاصطناعي.
قامت Zora أيضًا بمحاولات مماثلة في مجال رموز المحتوى بدعم من جيسي.
اكتسبت المقتنيات وكرة القدم الخيالية وأسواق التنبؤ شعبية في عام 2025.
جميع هذه المنتجات موجهة للمستهلكين وتوفر المتعة لمحبي التشفير، مع جذب المستخدمين غير المتعاملين مع التشفير (مثل المشاركين في أسواق التنبؤ) لكسب المكافآت أثناء الاستمتاع.
التشفير نفسه يشبه لعبة، والتداول شكل من أشكال الترفيه. لذلك، تميل المنتجات الجديدة الموجهة للمستهلكين التي تجمع بين الاثنين بشكل فعال إلى التميز.
العقود الدائمة لها جاذبية مماثلة لأنها تتيح للمستخدمين وضع رهانات دقيقة على تقلبات أسعار الأصول.
إذا نظرت إلى المقاييس الرئيسية لأسواق التنبؤ والعقود الدائمة، ستجد أنهما وصلا إلى أعلى مستويات لهما على الإطلاق (ATH) في عام 2025. هذه الأرقام تبدو وكأنها تصرخ بأن التوافق بين المنتج والسوق (PMF) في مجال التشفير قد تحقق: حيث شهدت أسواق التنبؤ 3.8 مليار دولار من حجم التداول الاسمي الأسبوعي، بينما سجلت العقود الدائمة حجم تداول أسبوعي مذهل بلغ 340 مليار دولار (ورقمًا قياسيًا بلغ 1.3 تريليون دولار في حجم التداول الشهري).
لهذا السبب كان هناك جنون كبير حول منصات مثل Hyperliquid وLighter وAster وPolymarket وOpinion. النشاط الضخم والطلب الكبير وتدفقات رأس المال الضخمة تترجم مباشرة إلى تقييمات أعلى ومزيد من مكافآت التوزيع.
أيضًا، منتجات التشفير ذات الجودة الاستهلاكية تمتلك إمكانيات هائلة، لكن في عام 2025، لم نشهد بعد منتجات تشفير استهلاكية مستدامة حقًا. أظهرت Sportsdotfun (SDF) زخمًا قويًا للنمو في مرحلة مبكرة وهي حاليًا في طور جمع التمويل المجتمعي على Legion وKraken. بينما يبقى مستقبل هذا المجال غير مؤكد، إلا أن الآفاق حاليًا تبدو مثيرة.
من هذا، يمكننا أن نتعلم أنه إذا أردت العثور على ميزتك في هذا السوق، فعليك إما الاستثمار في المنصات (مثل أسواق التنبؤ، العقود الدائمة، ومنتجات التشفير الاستهلاكية) أو المشاركة بفعالية في هذه الفئات:
تعلم كيفية تداول العقود الدائمة
قم بالتنبؤات في أسواق التنبؤ
استخدم منتجات التشفير الاستهلاكية
من خلال هذه الممارسات، يمكنك فهم السوق بشكل أفضل والعثور على ميزتك التنافسية. وإلا...
يمكنك أن تصبح "راوي قصص"
صحيح، صحيفة وول ستريت جورنال (WSJ) ووادي السيليكون والمحترفين في مجال التكنولوجيا يتبنون الآن دور "راوي القصص". العديد من الشركات الناشئة فتحت إعلانات وظائف لـ "رواة قصص".
في مجال التشفير، هذا شائع بالفعل. لدينا "المتحدثون"، وقادة الرأي الرئيسيون (KOLs)، ورواة القصص الذين كانوا يناقشون المشاريع ويساهمون في بناء مجتمع التشفير لسنوات (حتى قبل أن يصيغ Kaito هذا المصطلح).
لكن الآن، يبدو أن العالم كله يدرك أهمية وجود السرد الصحيح والتواصل حول علامتك التجارية ومنتجك وتحديد موقعك بالطريقة الصحيحة.
مع ذلك، فإن دور راوي القصص يتجاوز بكثير دور "المتحدث". حاليًا في مجال التشفير، العديد من "المتحدثين" ينسخون ويلصقون المحتوى فقط لـ "إثبات وجودهم"، بدلاً من محاولة التعلم والفهم الحقيقي لما يناقشونه.
هذا يقدم فرصة لأولئك الذين يفهمون الصناعة بشكل حقيقي، يمتلكون الخبرة، أو لديهم فضول حقيقي للتعلم—سواء داخل مجتمع العملات الرقمية (CT) أو في المجال الأوسع.
المهرة في سرد القصص يمكنهم في النهاية الحصول على الحرية للاختيار من خلال توسيع تأثير علامتهم التجارية: يمكنهم اختيار التطور بشكل مستقل أو الانضمام إلى الشركات الناشئة والمشاريع التي تتماشى مع علامتهم التجارية.
في عام 2025، رأينا بالفعل أمثلة ناجحة على هذا الديناميكية. على سبيل المثال، قامت شركة Kalshi بتوظيف شخصيات بارزة من مجتمع العملات الرقمية، بينما استطاعت العديد من مشاريع العملات الرقمية تشكيل علامتها التجارية وجذب المزيد من المستخدمين من خلال شراكات وثيقة وبرامج سفراء (مثل مشاركة الشارات).
إذا كنت راوي قصص جيد، فهذا هو مسرحك!
النقاط الرئيسية:
كان سوق العملات الرقمية في 2024-2025 أشبه بلعبة مونوبولي؛
سيكون عام 2026 أكثر ملاءمة للشركات الكبرى، والشركات الناشئة، والممولين الرسميين—أقل شبهاً باللعب في مونوبولي، وأقل فرصاً للربح السهل، وأقل سرداً لفكرة "النمو الرقمي فقط."
سيُركز المستقبل أكثر على الأساسيات، توافق المصالح، تراكم القيمة، والاستفادة من التراكم المركب. إذا لم تستطع تطوير ميزة تنافسية حقيقية، حتى لو كنت من الرواد (OG)، قد تجد نفسك في نهاية المطاف تحمل عبء شخص آخر.
يمكن أن تكون ميزتك التنافسية أي مما يلي:
عقل واضح، غير متأثر بالتفكير التمني؛
راوي قصص جيد؛
إنشاء منتجات عالية الجودة يحتاجها الناس فعلاً؛
رؤية الاتجاهات؛
التداول العقلاني، غير المتأثر بالعواطف.
ثابر، اكتشف نقاط قوتك، وستُكافأ.
شكراً جزيلاً على القراءة! إذا كنت ترغب في معرفة أفكاري حول بعض المشاريع والأفكار الأكثر وضوحاً، تحقق من عمود "The After Hour" الخاص بي على Substack.
تنويه: هذا المقال لأغراض معرفية وترفيهية فقط. الآراء الواردة هنا ليست نصيحة استثمارية أو توصيات. يجب على القراء الذين يتلقون هذا المقال إجراء العناية الواجبة بناءً على وضعهم المالي وأهدافهم الاستثمارية وتحملهم للمخاطر (غير المغطاة في هذا المقال) قبل الاستثمار. هذا المقال لا يُعتبر عرضاً أو دعوة لشراء أو بيع الأصول المذكورة هنا.