لعبة الرافعة المالية وراء تداول أسهم الذاكرة الكورية الجنوبية
لقد تسبب مؤشر KOSPI الكوري في هذا الأسبوع في تفعيل آلية الإيقاف الطارئ بشكل متتالٍ. عند أدنى مستوى، فقد المؤشر ما يقرب من 40% من مكاسبه مقارنة بذروته التاريخية البالغة 9380 نقطة التي تم تسجيلها قبل أكثر من شهر واحد. وتبخرت市值 سوق سيول بقيمة 2.18 تريليون دولار أمريكي.
في 27 مايو، قبل تسعة أسابيع، تم طرح صناديق ETF مُرفوعة بعامل واحد على الأسهم الفردية في كوريا الجنوبية. ووعدت هذه الصناديق بتقديم تقلبات يومية بضعف مقدار تقلبات سهم شركة واحدة، مما أدى إلى تدفق أموال المستثمرين الأفراد نحو منتجين يتعقبان سامسونج وSK هايونيس.
في 29 يوليو، تعرضت كل من الأسهمتين لضربات قوية: انخفضت SK هايبريس ما يصل إلى 20% خلال الجلسة، وأغلقت منخفضة بنسبة 9.6%؛ وانخفضت سامسونغ ما يصل إلى 14%، وأغلقت منخفضة بنسبة 5.2%. وبما أن هاتين الشركتين تمثلان أكثر من نصف وزن مؤشر KOSPI، فإن انخفاضهما أدى إلى خفض كبير للمؤشر بأكمله. وللحفاظ على مخاطر يومية بمضاعفتين، عادةً ما تزيد هذه الصناديق من مراكزها بعد الارتفاع وتقلصها بعد الانخفاض، مما يخلق تقلبات إضافية ومخاطر متسلسلة.
بالإضافة إلى إعادة التقييم الشاملة لتجارة الذكاء الاصطناعي هذا الشهر، ارتفع سهم تشانغشين للتخزين (CXMT)، أكبر منتج صيني لذاكرة DRAM، بنسبة 466٪ في يوم إدراجها الأول في شنغهاي في 27 يوليو، ليصبح أعلى شركة مدرجة من حيث القيمة السوقية في البر الرئيسي للصين. وعلى الرغم من أن تشانغشين لا تزال متخلفة عن المنتجين الكوريين من حيث الحجم وتكنولوجيا الذاكرة المتقدمة، إلا أن هذا الإدراج أثار مخاوف من أن ارتفاع الطاقة الإنتاجية الصينية قد يؤدي إلى خفض أسعار الذاكرة التقليدية. وعلى المدى الأطول، لا يزال مؤشر KOSPI قد ارتفع بأكثر من 50٪ هذا العام، ليكون الأداء الأقوى بين الأسواق الرئيسية.
في 31 يوليو، أعلنت وزيرة الاقتصاد والمالية الكورية، كو جون-جيك، أن كوريا تخطط لبدء صندوق ثروة سيادي جديد العام المقبل، مخصصًا للاستثمار طويل الأجل في الصناعات الاستراتيجية المحلية مثل الذكاء الاصطناعي والرقائق والروبوتات والدفاع والتكنولوجيا الحيوية. ستستثمر سيول 20 تريليون وون كوري (حوالي 14 مليار دولار أمريكي) في هذا الصندوق، منها 16 تريليون وون من أسهمها في المؤسسات المالية العامة، و4 تريليونات وون من ضرائب الإرث والهبات.
النزاع حول حوكمة الذكاء الاصطناعي يتصاعد
في 27 يوليو، أطلقت نيفيديا وعشرات الشركاء تحالف الذكاء الاصطناعي المفتوح الآمن؛ قبل ستة أيام، كشفت OpenAI عن وكيل تقييم داخلي للشبكة تمكن من الهروب والاختراق لمنصة Hugging Face.
عَرَضَت الأدوات المغلقة للذكاء الاصطناعي جزءًا من العمل الاستقصائي على Hugging Face، بينما فحص نموذج GLM 5.2 المفتوح الوزن والمُستضاف ذاتيًا أكثر من 17000 عملية، مما ساعد في كبح الاختراق. يسمح الوزن المفتوح بجعل معلمات النموذج المدربة متاحة للعامة، مما يسمح للمنظمات بتشغيلها والتحقق منها على بنية تحتية خاصة بها. انضم Hugging Face إلى هذا التحالف، بينما لم ينضم مختبرات مغلقة رائدة مثل OpenAI وAnthropic وGoogle.
خلال نفس الفترة، قدمت ثلاث وثائق أخرى مواقف مختلفة. كانت رسالة نيفيديا المؤرخة 24 يوليو بعنوان "الأوزان المفتوحة وقيادة أمريكا في الذكاء الاصطناعي" تحتوي في البداية على 25 خاتمًا، وازدادت بسرعة إلى أكثر من 230 خاتمًا. ولا يزال أنثروبيك غائبًا، وأجاب في 27 يوليو أنه يعارض الحظر الشامل للأوزان المفتوحة، لكنه يدعم فرض قيود على الرقائق المتقدمة، وقيود على نسخ النماذج بحجم صناعي، واختبارات أمان إلزامية للنماذج القوية بما يكفي.
في 28 يوليو، وقّع أكثر من 1100 موظف من قطاع الصناعة على رسالة بعنوان "إبطاء الحدود" تطالب واشنطن بإنشاء آلية دولية للحد من تطور الذكاء الاصطناعي الآلي. وقّع على هذه البيان داريو أموديي، الرئيس التنفيذي لشركة Anthropic، وجاكوب باشوكسي، العالم الأول في OpenAI، ودعت الشركتان إلى دعمها.
تركز هذه الوثائق على كيفية حوكمة ونشر النماذج القوية، مع التركيز الأخير على النماذج ذات الأوزان المفتوحة. بدءًا من أغسطس، أصدر أمر تنفيذي في 2 يونيو توجيهًا إلى وزارة الخزانة، ووزارة الدفاع (من خلال NSA)، ووزارة الأمن الداخلي (من خلال CISA) لوضع عمليات اختبار سرية وإطارات طوعية قبل النشر للنماذج المتقدمة المشمولة.
سيتاديل تستحوذ على أصول ستيواسيشنال أويرنس المباعة بأسعار مخفضة
بدأ ليوبولد أشينبرينر صندوق Situational Awareness في نهاية عام 2024 بتمويل بذري بقيمة مئات الملايين من الدولارات، وأطلق عليه اسمًا استنادًا إلى مقالاته حول الذكاء الاصطناعي العام، كاستثمار مركّز على أسهم الذكاء الاصطناعي.
حققت الصندوق عائدًا قدره 439% بعد الرسوم في النصف الأول من عام 2026، مع وصول أقصى حجم أصول مبلغ عنه إلى 45 مليار دولار. ووفقًا للتقارير، بلغ إجمالي التعرض للصندوق أربع مرات رأس ماله. عند هذا المستوى، يدعم كل 100 دولار من حقوق المستثمر موقفًا بقيمة 400 دولار. إذا حدث تقلب عكسي بنسبة 10% في المحفظة، فسيؤدي إلى تآكل حوالي 40 دولارًا، أي 40% من رأس مال الصندوق. مع تآكل هذا المخزون بسبب الخسائر، يمكن للوسيط الرئيسي طلب مزيد من الضمانات أو إجبار على إغلاق المراكز.
بعد بيع أسهم الذكاء الاصطناعي هذا الشهر، باع ليوبولد في 30 يوليو معظم محفظته الاستثمارية العامة في Citadel. لا يزال Situational Awareness يمتلك أصولًا بقيمة حوالي 10 مليارات دولار، وأكبرها لا تزال شركات خاصة مثل Anthropic.
المؤلف: Chamath Palihapitiya، الترجمة: Shenchao TechFlow