10 غرائب تم ترميزها على منصات التشفير، من ريحان إلى أكثر

لقد حوّلت B3 البرازيلية الترميز من مفهوم إلى حظيرة ماشية. وقد سلّط التغطية السابقة على تجربة البورصة الضوء على كيفية استخدام مزارع في جنوب البرازيل 10 أبقار مُرمَّزة كضمان للحصول على قرض بقيمة 100,000 ريال برازيلي (حوالي 19,600 دولار أمريكي)، مما أدى فعليًا إلى "تجميع" هذه الحيوانات في ترتيب حفظ قائم على البلوك تشين.

انتشر الحدث بشكل واسع لأنه بدا سخيفًا من النظرة الأولى. لكن التأثير الأوسع جاد: إذا كان يمكن التعبير عن الملكية والمطالبات على الأصول المادية على السلسلة—إلى جانب الأذونات والتحقق المطلوبة لدعم التمويل—فإن الترميز يمكنه تجاوز القطع الجماعية واختبار ما إذا كان يمكن جعل الضمانات الواقعية أكثر قابلية للبرمجة.

• يُعتبر صفقة ضمان الماشية المُمَوَّلة برموز B3 دليلاً عمليًا على الإقراض المدعوم بالماشية، حتى لو كان حجم التذكرة الأولي صغيرًا نسبيًا.
• أغرب تجارب التوكيز—من ريحات على السلسلة إلى فن محروق—تُظهر أن "التوكيز" يمكن أن يمثل أي مطالبة تقريبًا، لكن سيولة السوق تعتمد على الطبقة القانونية والتجارية.
• المشاريع التي تربط قيمة الرمز ببيانات حقيقية قابلة للتدقيق (مثل أداء المبيعات أو سلاسل تجارة السلع) تسلط الضوء على ما لا يزال بحاجة إليه الترميز: التحقق الموثوق والحقوق القابلة للإنفاذ.
• تُظهر الحالات الشهيرة مثل رموز حقوق الموسيقى ورمز NFT لأول تغريدة على الإطلاق أن الابتكار الثقافي لا يترجم تلقائيًا إلى عوائد مستدامة للمستثمرين.

ليس كل أصل مُرمَّز مصممًا لتبني المؤسسات. خلال ازدهار NFT، سجل مخرج فيلم صوتًا لريحه الخاص أثناء الجائحة، و mint كل صوت كـ NFT. باع القطع بسعر 0.05 ETH لكل منها (حوالي 85 دولارًا في ذلك الوقت)، وحول شيئًا متعمدًا غير جاد إلى معاملة بسعر واضح وطلب من المشترين.

النقطة ليست أن الغازات المعوية ستُشغّل المالية السائدة. بل أن الترميز يمكنه تغليف أي عنصر تقريبًا—أو حدث قابل للقياس—في وحدة رقمية قابلة للتحويل. السؤال الحقيقي للمستثمرين والمستخدمين هو ما الذي يعنيه هذا الوحدة قانونيًا واقتصاديًا بمجرد زوال الطابع الجديد.

قصة بقرات B3 تبرز لأنها لم تكن مجرد رمز تم إصداره للترفيه. اعتمد هيكل القرض على صندوق استثماري برازيلي، Target FIDC، الذي قدم لكل بقرة رمزًا رقميًا خاصًا بها مرتبطًا بهوية رقمية مشفرة. وبشكل فعلي، عملت الرموز كتمثيل على السلسلة للضمان، بينما كانت رعاية الحيوان في العالم الحقيقي والشروط التعاقدية هي الأساس الذي تقوم عليه التمويل.

أشارت حجوم الإقراض الأولية المذكورة في التقارير إلى دليل مفهوم يمكن توسيعه: كان القرض الأول حوالي 19,600 دولار، وتم تقديم البرنامج التجريبي على أنه قد يدعم تمويلًا أكبر بكثير مدعومًا بالماشية إذا نجح النموذج. كما أن السياق الأوسع مهم أيضًا للنطاق المستقبلي؛ فالزراعة قطاع اقتصادي عالمي رئيسي، لذا فإن كتلة الأصول المتاحة للتوكين كضمانات أكبر بكثير من الماشية وحدها.

ومع ذلك، فإن هذا النوع من الصفقة يبرز قيدًا متكررًا في ترميز الأصول الحقيقية. ترميز الأصل ليس الجزء الصعب—بل بناء نظام حيث تكون الحقوق قابلة للتنفيذ، وقواعد النقل واضحة، وبيانات الأصل الأساسية قابلة للتحقق عبر الأطراف المتعاقدة.

تستهدف بعض جهود التوكيز أصولًا حيث تكون الندرة ونقل الملكية مفاهيم مألوفة—مثل براميل الويسكي. مع ارتفاع قيمة الويسكي غالبًا مع مرور الوقت، جربت مشاريع وضع البراميل على السلسلة بحيث يمكن للمستثمرين شراء وحدات كاملة أو حصص جزئية، بينما تبقى المخزونات المادية في المستودعات المربوطة. إن الجاذبية بسيطة: يمكن للتوكيز تبسيط كيفية تقسيم وإدارة الملكية، حتى لو ظل المستثمرون يعتمدون على أداء السوق الأساسي وترتيبات التخزين.

تُقدّم الخيل السبّاقة تعقيدًا مشابهًا. يمكن للتوكيز تقسيم الملكية إلى أسهم، مما يسمح للمستثمرين بالمشاركة في جوائز المال، أو إيرادات التكاثر، أو عائدات المبيعات المستقبلية دون شراء الحيوان بالكامل. لكن توكيز الأصول الفاخرة يثير أيضًا شكوكًا بشأن السيولة والاستمرارية القانونية. كما صرح أحد التعليقات المنسوبة إلى كريس تيرنر، المؤسس المشارك لشركة الاستثمارات المؤثرة KULA: وضع عنصر على سلسلة الكتل لا يجعله تلقائيًا أكثر سيولة أو قيمة إذا ظلت الحقوق القانونية وعمليات النقل والهيكل السوقية كما هي.

حتى السلع الأساسية تُستكشف في هذا الطيف الأوسع. وُصفت منصة المعادن المدعومة من Tezos metals.io بأنها تستهدف اليورانيوم من خلال بناء "بنية تحتية مالية" للسلع ذات الطابع التكنولوجي، مع نشاط تداول مبلغ إجماليه 21.5 مليون دولار بين نوفمبر 2024 و يوليو 2026، عبر حوالي 18,200 صفقة وحوالي 7,400 محفظة فريدة. كما أشار التقرير إلى وجود اهتمام مؤسسي، لكن البنية التحتية المُرمَّزة لا تزال حذرة—تذكير مهم بأن التبني يمكن أن يتأخر حتى عندما تعمل البنية التحتية.

من بين أكثر التجارب إفادةً تلك التي تحاول ربط قيمة الرموز بأداء ملموس وقابل للتحقق في العالم الحقيقي. على سبيل المثال، تلقّت Brickken اقتراحًا غير عادي من شركة تشيلية لمعالجة الأسماك: إصدار ديون مُرمَّزة حيث تُعدَّل مدفوعات الفائدة بناءً على مبيعات الأسماك المُوثَّقة. وصف إدوارد ماتا، التنفيذي في Brickken، المفهوم بأنه أداة مُرمَّزة مرتبطة بالإيرادات، حيث يمثل الرمز المطالبة التعاقدية للمقرض، وتعتمد العوائد على أداء المبيعات المُوثَّق من قبل طرف مستقل.

في النهاية، لم ينتقل السمك بالكامل إلى السلسلة. العقبة، كما تم شرحها في التقرير، كانت أن مبيعات السمك لا تزال تعتمد على المراجعات والتقارير التجارية والاتفاقيات القانونية التي لا يمكن أتمتتها بعد. يسلط هذا الناتج الضوء على واقع حاسم بالنسبة للتوكينيزيشن: غالبًا ما لا تكون السلسلة نفسها هي العقدة، بل موثوقية البيانات والحقوق التي تعتمد عليها.

تابعت حقوق الموسيقى نمطًا مشابهًا من "الوعود لكنها ليست شائعة بعد". تشمل الأمثلة الأولى المذكورة مبادرة منصة Royal لـ 3LAU في عام 2021، واستخدام لاحق لـ Royal لبيع حقوق الأرباح من البث للمغني ناس. وعلى الرغم من أن مفاهيم حقوق البلوكشين حظيت باهتمام خلال ازدهار NFT، فقد لاحظ التغطية أن حقوق الموسيقى المُمَثَّلة برموز لم تصبح فئة أصول شائعة على نطاق واسع—وهو ملاحظة تتماشى مع كيفية عدم توافق اقتصاديات البث والحوافز التوزيعية مع عوائد حاملي الرموز.

ثم هناك الحالات التي تطرح نقطة فلسفية أكثر من كونها مالية. فوفقًا للتقارير، شملت حادثة "Burnt Banksy" شراء طبعة من أعمال بانكسي، وتدميرها مباشرة على البث الحي، وتشغيل رموز NFT للحفاظ على "سجل الملكية" على السلسلة. وفي الوقت نفسه، أصبح النقاش الأوسع حول ما إذا كان تدمير أصل مادي يدمر القيمة أم أنه يحوّل فقط معنى الملكية، جزءًا من القصة نفسها. بغض النظر عن الموقف الذي يتخذه القراء، تُظهر هذه الأمثلة أن الترميز يمكن أن يتجاوز الكائن الأساسي—على الرغم من أن هذا لا يضمن نتائج المستثمرين.

أول تغريدة NFT هي أحد أوضح التذكيرات بأن سرديات الندرة وحدها لا تضمن أداءً قويًا. في عام 2021، قام جاك دورسي بتحويل أول تغريدة له على الإطلاق ("just setting up my twttr") إلى رمز رقمي وبيعها لسينا إستافي مقابل 2.9 مليون دولار، وأصبحت لاحقًا رمزًا لازدهار NFT. بعد عام، أشارت التقارير إلى أن إستافي حاول إعادة بيعها مقابل 48 مليون دولار، لكنه تلقى عروضًا أبعد ما تكون عن السعر المطلوب، مع ذكر عرض بقيمة 6,800 دولار.

هذا التباين—بين المبيعات الأولية الضخمة والعروض اللاحقة الأضعف بكثير—يعكس ما تعلمه العديد من المشاركين في السوق في النهاية: أن القدرة على ترميز مطالبة لا تزيل مخاطر التقييم. يمكن للترميز أن يحسن الوصول والإدارة والتسوية والقابلية للنقل، لكنه لا يمكنه تحويل شراء سيء إلى استثمار جيد.

مع استمرار عملية الترميز في الانتقال من كونها ميزة جديدة إلى تجارب إقراض منظمة مثل رهن الماشية من قبل B3، يجب على القراء مراقبة ما إذا كانت هذه الأنظمة قادرة على توسيع نطاق التحقق والقابلية القانونية للإنفاذ دون التضحية بالسهولة في الاستخدام. سيكون الاختبار القادم أقل تركيزًا على ما يمكن ترميزه وأكثر تركيزًا على ما يمكن للادعاءات المُرمَّزة دعمه بموثوقية في التمويل الحقيقي والأسواق الثانوية الحقيقية.

تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ 10 غرائب تم ترميزها على منصات التشفير، من ريحان إلى أكثر من ذلك على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، أخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.