الجمعية الفيدرالية الأمريكية تُتقدّم قانون CLARITY: تصويت 12-11 قد يعيد تشكيل مناخ تنظيم العملة المشفرة
في 29 يناير 2026، علّمت لجنة مجلس الشيوخ الأمريكي للزراعة والتغذية والغابات لحظة تاريخية في رحلتها نحو الإشراف الشامل على الأصول الرقمية. وفي تصويت ضيق للغاية بنتيجة 12-11 حسب الأطراف، دعمت اللجنة قانون وسطاء الأصول الرقمية، وهو عنصر أساسي في الإطار الأوسع قانون سوق الأصول الرقمية CLARITY. تحت قيادة رئيس مجلس النواب جون بووزمان (الجمهوري - أر كاي)، تهدف هذه الخطوة التشريعية إلى منح هيئة تجارة العقود الآجلة للسلع (CFTC) السلطة الرئيسية في الأسواق الفورية للسلع الرقمية مثل البيتكوين.
بينما يُعد التصويت انتصاراً كبيراً للمؤيدين لضمانة التنظيم، إلا أن الهامش الضيق يبرز تشرذم الكونغرس بشكل عميق. يتجه مشروع القانون الآن إلى لجنة المصرفية في مجلس الشيوخ، حيث يواجه تدقيقاً شديداً فيما يتعلق بعوائد العملات المستقرة وبنود حماية المستهلك. بالنسبة للمستثمرين، يمثل هذا التقدم سيفاً ذا حدين: الوعد بالاعتراف المؤسسي مقابل الواقع الجديد للعبء الصارم للامتثال.
النقاط الرئيسية
-
انتصار وفقاً للخط الحزبيصوت 12-11 بشكل صارم على طول الخطوط الحزبية، مع دعم الجمهوريين للدفع نحو الابتكار ورفع الديمقراطيون مخاوفهم بشأن حماية المستهلك.
-
تمكين هيئة تسوية المنازعات التجارية (CFTC)يُنشئ القانون هيئة تجارة السلع الآجلة (CFTC) كمُنظِّمٍ رئيسيٍّ لأسواق السلع الرقمية الفورية، مبتعدًا عن نموذج هيئة الأوراق المالية (SEC) للتنظيم عبر التنفيذ.
-
المواعيد النهائية الهيكليةيتسابق المشرعون على دمج هذه النسخة مع المسودة التي أعدتها لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، والتي توقفت حاليًا بسبب طريقة التعامل مع الفائدة في العملات المستقرة.
-
جسر المؤسسي: من خلال تحديد "سلاسل الكتل الناضجة"، توفر المدونة مسارًا قانونيًا للممتلكات لتحويلها من الأوراق المالية إلى السلع، مما يعزز استقرار السوق على المدى الطويل.
-
المنافسة العالميةيؤكد المؤيدون أن القانون ضروري للحفاظ على رأس المال الرقمي، والوظائف، والابتكار داخل الولايات المتحدة بدلًا من دفعهم إلى الخارج.
كتاب قواعد موحد: جسر الهوة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة
لسنوات، كان قطاع العملات المشفرة في الولايات المتحدة يعاني من صراع قضائي. يسعى مشروع قانون CLARITY إلى إنهاء هذه التوترات بوضع "خط واضح" بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تجارة السلع الآجلة (CFTC). وفقاً للإطار الجديد، يتم تصنيف الأصول الرقمية إلى ثلاث فئات مميزة: سلع رقمية، أصول عقود استثمارية، وعملات مستقرة رقمية مسموح بها.
ستكتسب هيئة تسوية المنازعات التجارية (CFTC) الاختصاص الحصري في الإشراف على السلع الرقمية، بما في ذلك سلطة الإشراف على البورصات والوكلاء والتجار. في المقابل، ستظل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مسؤولة عن الإشراف على إصدارات الرموز الأولية و"الأصول العقود الاستثمارية" التي لم تحقق بعد معايير سلسلة الكتل الموزعة الناضجة. للبقاء على اطلاع على هذه التغيرات التنظيمية ذات المخاطر العالية، يمكن للمستخدمين مراقبة ملاحظات KuCoin الفورية للسوق لرؤية كيف تؤثر الأخبار التنظيمية على تقلبات السلع الرقمية الرئيسية.
الحد "البلوك تشين الناضجة": مسار نحو اللامركزية
من أبرز الجوانب الابتكارية في قانون CLARITY هو مفهوم "سلسلة الكتل الناضجة". يعترف القانون بأن الأصل الرقمي الذي تم بيعه في الأصل كأداة مالية قد يتطور عبر اللامركزية ليصبح سلعة. يمكن للجهة المصدر أن تُثبت للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن سلسلة الكتل الخاصة بها ناضجة - أي أنها ليست تحت سيطرة مجموعة مركزية - مما يسمح للأصل بالانتقال إلى إطار السلع الأكثر مرونة التابع للجنة السلع الآجلة (CFTC).
تتطلب هذه "شهادة النضج" إفصاحات صارمة، تشمل الشفافية في الشفرة المصدرية، والاقتصاديات الرمزية، والعوامل المخاطرة. توفر حوافز واضحة للمشاريع لتفكيك هيئاتها الإدارية. بالنسبة للمطورين والمُستثمرين، فإن هذا يخلق دورة حياة متوقعة للمشاريع المشفرة. يمكن لأولئك الذين يسعون للتنويع في هذه السلع الرقمية الناشئة إدارة محفظاتهم بسهولة من خلال النسخة الخفيفة من KuCoin، مما يبسّط اقتناء الأصول أثناء انتقالها عبر هذه المراحل التنظيمية الجديدة.
عائدات العملات المستقرة: العقبة الأخيرة في لجنة البنوك
رغم نجاح لجنة الزراعة، يظل مسار مشروع قانون CLARITY نحو قاعة مجلس الشيوخ مسدودًا من قبل لجنة الشيوخ للخدمات المصرفية. والقضية الأساسية العالقة هي القسم 404، الذي يقترح فرض حظر على منتجي العملات المستقرة أو الوسطاء دفع عوائد أو فائدة للمالكين.
تؤكد البنوك التقليدية أن العملات المستقرة التي تدر العوائد تعمل كودائع "غير مُنظَّمة"، مما يُشكل خطرًا نظاميًا على القطاع المالي. لكن المؤيدين من جانب العملة المشفرة يرون أن العائد هو ميزة حاسمة في المالية اللامركزية. وقد تسببت هذه الجمود في تأخير التصويت النهائي على مشروع القانون، حيث يوازن المشرعون بين فوائد نموذج عملة مستقرة "للدفع فقط" وأداة مالية أكثر مرونة. وبينما يستمر النقاش، فإن منصة KuCoin للتجارة تظل بيئة قوية للمستخدمين للتفاعل مع أزواج العملات المستقرة وفقًا للمعايير الحالية للامتثال.
البقاء المعماري: لماذا تؤدي الامتثال إلى نتائج مزدوجة
بينما يرى الكثيرون في الصناعة أن التصويت 12-11 هو إشارة "متفائلة"، يحذّر الخبراء من أن الوضوح لا يساوي "بركة". ت引入 قانون CLARITY متطلبات تشغيلية كبيرة، بما في ذلك قواعد تحديد المصادقين، وفصل أموال العملاء، والتسجيل الإلزامي للمediators في سوق الفوري.
كثيرة من العمليات التشفيرية الحالية لم تُبنََ بناءً مع هذه الحدود التنظيمية. قد تحتاج سلاسل الإنتاجية العالية إلى إعادة كتابة الشفرة الأساسية لتطبيق الوحدات الخاصة بالامتثال أو منطق التسوية التي تلبي المعايير الفيدرالية الجديدة. في هذه المرحلة الجديدة، "السرعة لا تعني البقاء". فقط الشبكات القادرة على تكييف بيئات تنفيذها لتلبية هذه المتطلبات "البرية" ستزدهر في العقد القادم.
الاستنتاج: مرحلة جديدة لسياسة الأصول الرقمية الأمريكية
يُظهر تقدم مشروع قانون CLARITY من قبل لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ أن النقاش في واشنطن قد تحوّل من سواء لتنظيم إلى كيف لتنظيم. من خلال وضع هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في مركز المراقبة على الأسواق الفورية وإنشاء مسار لتفتيت الأصول، فإن الولايات المتحدة تبني أخيرًا الآليات لضمان اليقين القانوني.
ستكون الأشهر القليلة القادمة حرجة حيث تسعى لجان البنوك والزراعة إلى تسوية اختلافاتها. بالنسبة للمشاركين في السوق، هذه فترة تتطلب اليقظة. البقاء مطلعاً من خلال بيئة تداول للمحترفين ومن المهم للغاية الالتزام بالتحديثات التشريعية الرسمية من أجل التكيف مع الانتقال من عصر "الرقابة بالتنفيذ" إلى سوق قائم على القانون يقوده هيئة تسوية المنازعات التجارية (CFTC).
الأسئلة الشائعة حول قانون CLARITY 12-11
ماذا يعني التصويت 12-11 في لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ؟
يعني التصويت أن اللجنة وافقت على جزءها من مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة، مما يسمح له بالمضي قدمًا نحو تصويت محتمل في مجلس الشيوخ كاملاً. ومع ذلك، تشير الهوامش الضيقة إلى خلافات كبيرة بين الأحزاب حول قواعد محددة لحماية المستهلك.
كيف تغير قانون CLARITY أدوار هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تبادل السلع المستقبلية؟
يمنح القانون مجلس تنظيم السلع (CFTC) السلطة الأساسية على "السلع الرقمية" وأسواق الأجل. يحتفظ مكتب مراقبة الأوراق المالية (SEC) بالولاية القضائية على "الأصول العقود الاستثمارية" والمبيعات الأولية للرموز، ولكن دوره يصبح محدودًا بمجرد أن يتم تصنيف سلسلة الكتل على أنها "ناضجة" أو موزعة.
لماذا تؤجل لجنة المصرف في مجلس الشيوخ مشروع القانون؟
تعتبر لجنة البنوك حاليًا متعثرة في تنظيم العملة المستقرة، خصوصًا فيما يتعلق بتحديد ما إذا كان المنشئون أو مزودي الخدمة يُسمح لهم بمنح الفائدة أو العائد للمساهمين في العملة المستقرة.
ما هي "السلسلة المُلوَّنة" تحت التشريع الجديد؟
يُعرَّف سلسلة البلوكشين الناضجة على أنها نظام لا يُدار من قبل أي شخص أو مجموعة واحدة تخضع للسيطرة المشتركة. تُتيح الشهادة بصفتها "ناضجة" تنظيم الأصل الرقمي المرتبط بها كسلعة بدلًا من كونه أوراقاً مالية.