مقدمة: "اللحظة الفاصلة" العالمية للتضخم
في 19 ديسمبر 2025 (المساء المتأخر من يوم 18 ديسمبر، بتوقيت بكين)، أصدرت وزارة الشؤون الداخلية والاتصالات اليابانية رسمياً معدل تضخم المستهلك على مستوى البلاد (CPI) لشهر نوفمبر. في ظل قربه من قرار بنك اليابان بخصوص سعر الفائدة نهاية العام بساعات قليلة، يُظهر هذا الرقم ليس فقط المرونة المذهلة لأسعار اليابان فحسب، بل ويُثير توقعات السوق بأن اليابان أصبحت أخيرًا مستعدة لوداع عصر الفائدة المنخفضة للغاية.
بصفتها الاقتصاد الوحيد الكبير في العالم الذي لا يزال يحافظ على أسعار فائدة تكاد تكون صفراً، أصبحت مسار التضخم في اليابان أكثر من مجرد قلق داخلي، وصار مؤشرًا مبكرًا للعالمي التحصيلات وتدفق رؤوس الأموال.
مراجعة البيانات: ثلاثة عوامل رئيسية لـ "النفطية" التضخم
بحسب التقرير الأحدث، أظهر أداء الأسعار في اليابان لشهر نوفمبر "مرونة" كبيرة في ثلاث مناطق رئيسية:
-
يتجاوز مؤشر أسعار المستهلك الأساسية المستهدفة باستمرار
الوطنية الناتج المحلي الإجمالي الأساسي (باستثناء الأغذية الطازجة) ارتفعت ٣.٠٪ على أساس سنوي، متطابقًا مع الرقم الخاص بتشرين الأول. وهذا يشير إلى أكثر من 40 شهرًا متتاليًا تظل فيها التضخم أعلى من هدف بنك اليابان البالغ 2%.
-
معدل التضخم الأساسي-الأساسي (باستثناء الأغذية الطازجة والطاقة) ارتفعت 3.1%، مما يدل على أن الضغوط التضخمية انتقلت من تكاليف الطاقة إلى مجموعة أوسع من السلع والخدمات الاستهلاكية.
-
الصراع بين الدعم والأسعار
رغم برامج الدعم الجديد للطاقة من الحكومة اليابانية المُعدة لتخفيف أعباء الأسر، فإن تأثير "الذيل" في أسعار الكهرباء والغاز لا يزال كبيرًا. علاوة على ذلك، مع تقليل الدعم السابق للمياه والمرافق، شهد المؤشر ارتفاعًا تقنيًا تلقائيًا.
-
الارتفاع الهيكلي في أسعار المواد الغذائية
بينما سعر الأرز لقد تقلصت الزيادات بشكل طفيف، ومع ذلك تستمر الأغذية المعالجة والمكونات المستوردة في مواجهة ضغوط "التكاليف الدافعة" بسبب ضعف الين المستمر. تُظهر الإحصاءات أن عدد العناصر التي شهدت ارتفاعاً في الأسعار بين شركات الأغذية اليابانية الكبرى زاد بنحو 60% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي في نوفمبر.
الباب الثاني: خيار السياسة النقدية: هل ستتحرك بنك اليابان في ديسمبر؟
يُعد هذا التقرير الخاص بمؤشر أسعار المستهلك (CPI) هو "القطعة الأخيرة من اللغز" بالنسبة لرئيس بنك اليابان كاцуو أودا كما يقرر ما إذا كان سيرفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 0.75%.
-
سيناريو رفع سعر الفائدة لدى أودا
لقد كانت منطقية بنك اليابان المستمرة هي أن التضخم يجب أن يتم دفعه من خلال "نمو الأجور" وليس عوامل "التكاليف المتزايدة".
-
متفائل الإشارة: في عام 2025، بلغت زيادات الأجور المتوسطة في شركات اليابان 5.25%، مما يحقق الدورة الجيدة الأولية "للزيادة في الأجور والأسعار".
-
موقف صارم: أكد أودا مرارًا أنه إذا تحققت التوقعات الاقتصادية، فسيقوم بنك اليابان "بمواصلة ضبط درجة الدعم النقدي". توفر التضخم المستمر بنسبة 3% تبريرًا هائلًا جدًا لزيادة.
-
التوافق في توقعات السوق
في الوقت الحالي، يُظهر سوق التبادل الفوقي لمؤشر الليلة (OIS) أن احتمالية رفع سعر الفائدة في ديسمبر أو يناير 2026 ارتفعت فوق ٩٠٪يعتقد الاقتصاديون عمومًا أن مصرف اليابان يرغب في تجنب تكرار الاضطرابات التي شهدها السوق بعد الزيادة في يوليو؛ وبالتالي، تقدم البيانات العالية النسبية في نوفمبر نافذة تشغيلية آمنة للمصرف المركزي.
III. التنبؤ العميق: التأثير على الين والعالمي الأسواق
-
اليان يعزز مساره؟
مع دخول الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي الأمريكي) في دورة خفض أسعار الفائدة واقتراب بنك اليابان من زيادات، فإن تضييق الفرق بين سعر الفائدة الأمريكي والياباني أمر لا مفر منه.
-
التحليل الفني: يختبر زوج اليوان الأمريكي مستويات منخفضة لم تُسجل منذ 10 أشهر. إذا تأكد ارتفاع سعر الفائدة، فمن المتوقع أن يتعافى الين في اتجاه ١٤٥-١٤٨ النطاق.
-
نهاية تجارة التمويل
إن "اليان الياباني الرخيص" كان لفترة طويلة مصدرًا مهمًا للسيولة العالمية. بمجرد أن ترتفع أسعار الفائدة اليابانية نحو مستوى 0.75% إلى 1%، سيواجه رأس المال الذي تم تمويله سابقًا بالين الياباني للاستثمار في الأسهم الأمريكية أو الأسواق الناشئة إعادة تمويل ضخمة، مما قد يؤدي إلى إثارة تقلبات قصيرة المدى في الأصول الخطرة عالميًا.
الرابع: التوقعات على المدى الطويل لعام 2026: من التضخم السلبي إلى "الوضع الطبيعي الجديد"
الكلمات المفتاحية ذات الطول الطويل: التضخم في اليابان 2026، تأثير ارتفاع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان على سوق الأسهم، نقطة نهاية تراجع الين الياباني.
-
التوقعات التضخمية: يُشير النماذج الاقتصادية إلى أن بينما قد تؤدي تدخلات الحكومة في مجال الطاقة إلى تباطؤ مؤشر الأسعار الاستهلاكية في اليابان إلى حوالي 2.1% في عام 2026، التضخم الأساسي-الأساسي من المرجح أن يظل أعلى من 2.5٪ بسبب ارتفاع أسعار قطاع الخدمات.
-
مفاوضات الأجور شونتو: ستكون "شونتو" (مفاوضات الأجور في الربيع) في أوائل عام 2026 هي المilestone التالية الحرجة. إذا ظل نمو الأجور أعلى من 5%، فسيتم تأكيد تأسيس اقتصاد تضخمي مستمر في اليابان رسميًا.
الاستنتاج: تحديد موقع الأصول الرقمية استراتيجيًا في عصر ارتفاع سعر الفائدة
تُظهر بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر مرة أخرى الضغوط التضخمية المتأصلة في أنظمة العملة الورقية التقليدية. في ظل تقلبات الين وانتقالات أسعار الفائدة، يبحث المستثمرون العالميون عن طرق أكثر مرونة للتحوط ضد المخاطر الكبيرة.
هل ترغب في استغلال الفرص الاستثمارية في ظل الاضطرابات الكبيرة؟ يمكنك إنشاء حساب الأصول الرقمية الخاصة بك عبر و تخصيص الأصول مثل بي تي سي، إي.تي.، أو مُنظَّم القيمة الملموسة (RWA) على. من خلال الاستفادة من الطبيعة اللامركزية للأصول الرقمية، يمكنك التحوط بشكل فعال ضد المخاطر النظامية الناتجة عن سياسات العملة الورقية.