في 28 يناير 2026، أنهى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) التابعة للبنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماع السياسة المزدوج اليومي الأول من العام. وأعلنت الفيدرالية قرارها، كما توقعه الأسواق العالمية على نطاق واسع، بمواصلة الحفاظ على نطاق هدف سعر صندوق الفيدرالي بين 3.50% و3.75%. وبينما لم يُقدّم الاجتماع خفضاً في الفائدة، أصبحت توجيهات مسار السياسة التي قدمها رئيس الفيدرالية والبيانات الاقتصادية المرافقة معايير أساسية للمستخدمين العملة المشفرة لتقدير التغير الكبير التالي في السيولة العالمية.
الحفاظ على الوضع القائم: "استراحة صقورية" تتماشى مع التوقعات
مع دخولنا عام 2026، وبمعزل عن تراجع بيانات التضخم في الولايات المتحدة عن ذرواتها السابقة، فإن مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي (Core PCE) لا يزال يرتفع حول 2.8%، وهو ما يزال بعيدًا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي على المدى الطويل البالغ 2%. في ظل هذا الوضع الكلي، يُنظر إلى قرار الحفاظ على معدلات الفائدة دون تغيير في يناير من قبل السوق على أنه فترة "ملاحظة تكتيكية".
بالنسبة لمستخدمي العملة المشفرة، فإن غياب خفض في المعدل يعني أن معدلات الخالية من المخاطر تظل مرتفعة على المستوى التاريخي على المدى القصير. منذ بيتكوين وتشمل الأصول الرقمية الأخرى عادةً أصولاً ذات مخاطر عالية وقابلية للانعكاس العالي، وغالباً ما تؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى التقليل من نمو الترهل التكهنات. ومع ذلك، لم يشهد السوق بيعاً حاداً، ويرجع ذلك أساساً إلى أن هذا الموقف "الانتظار والترقب" كان قد تم تسعيره مسبقاً من قبل المستثمرين.
مسار السياسة التوجيهي: الانتقال من "الدفاع" إلى "التوازن"
خلال المؤتمر الصحفي اللاحق، أظهرت خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي مؤشرات خفية على التطور. في حين كان يؤكد اليقظة حيال تقلبات التضخم المحتملة، كان هناك ذكر لأول مرة للتوازن بين مخاطر سوق العمل والاتجاه النزولي للتضخم.
الإشارات الرئيسية في تقرير الاقتصاد الكلي
في التوقعات الاقتصادية التي تم إصدارها بالتزامن مع قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، قام صانعو السياسات بإجراء تعديلات طفيفة على توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026. أشار التقرير إلى أن السياسات الجمركية الأولية سببت بعض الأسعار في ظل الاضطرابات، تظل المرونة الاقتصادية سليمة. يركز محللو العملة المشفرة بشكل خاص على لغة التقرير المتعلقة بـ "حقن السيولة". إذا أشارت الفيدرالي إلى استئناف دورة خفض الفائدة منتصف العام أو النصف الثاني من عام 2026، فقد تحقن الثقة على المدى الطويل في سوق الأصول الرقمية.
التفاصيل الدقيقة في تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي
أظهرت جلسة الأسئلة وال أجوبة في مؤتمر الصحفي الانقسامات الداخلية داخل اللجنة. يفضل بعض الأعضاء تخفيفًا أكثر عدوانية لمواجهة تباطؤ محتمل في النمو، بينما يخشى آخرون أن يؤدي خفض أسعار الفائدة مبكرًا إلى إثارة ارتفاع ثانٍ في التضخم. ساهمت هذه الالتباس بشأن مسار السياسة بشكل مباشر في ارتفاع التقلبات عبر أسواق العملات الرقمية.
الردود متعددة الأبعاد في العملات الرقمية سوق
على إثر قرار الفيدرالي، أظهرت قاعدة مستخدمي العملة المشفرة توجهين استراتيجيين متميزين.
-
إعادة تقييم خاصية الحد من المخاطر
عندما تصل سياسة العملة الورقية إلى طريق مسدود، يميل قسم من المحتفظين على المدى الطويل إلى اعتبار البيتكوين أصلًا "صلبًا". خصوصًا في عام 2026، حيث تستمر عدم اليقين الجيوسياسي العالمي، فإن تردد سياسة الاحتياطي الفيدرالي تقوّي منطق الأصول اللامركزية كمصدر محتمل للقيمة.
-
الحذر بين المشاركين الحساسين للسيولة
على عكس المحتفظين على المدى الطويل، المشاركين النشطين في سلسلة الكتل التمويل اللامركزي إن بروتوكولات (التمويل اللامركزي) حساسة للغاية للتغيرات في معدلات الفائدة. تبقى عوائد السندات الحكومية التقليدية جذابة مع معدلات صندوق الفيدرالي الحالي أعلى من 3.5%، مما يحد من حدٍ ما من سرعة تدفق رأس المال مرة أخرى إلى النظام البيئي التشفيري. إذا استمرت الإرشادات المستقبلية للسياسة في التوجه نحو السياسة الصارمة، فقد تواجه الأنشطة على السلسلة فترة طويلة من التعافي.
2026: سنة الفرص والتحديات
من منظور موضوعي، تعمل سياسة الاحتياطي الفيدرالي كسلاح ذو حدين:
-
عوامل إيجابية: بقاء المعدلات كما هي بدلًا من رفعها يوفر للسوق بيئة ماكرو نسبيًا مستقرة. بمجرد أن توضح الإرشادات المستقبلية جدولًا زمنيًا لخفض المعدلات، قد يشهد سوق العملات الرقمية دورة جديدة من مكافآت السيولة.
-
المخاطر السلبية: استمرار ارتفاع معدلات الفائدة تدمير تدفقات النقدية للشركات ونفسية المستثمرين. إذا عادت التضخم بشكل غير متوقع في عام 2026، مما يجبر الفيدرالي إلى اتخاذ إجراءات أكثر عدوانية في النصف الثاني من العام، فقد تواجه الأصول ذات الارتفاع الكبير مثل العملات الرقمية ضغوطاً كبيرة على التقييم.
الاستنتاج والنظرة المستقبلية
إن أول اجتماع لمجلس الفيدرالي في عام 2026، على الرغم من أنه لم يوفر تحفيزًا فوريًا من خلال خفض أسعار الفائدة، إلا أنه يقدم نظامًا مرجعيًا واسع النطاق واضحًا للمستخدمين العملة الرقمية من خلال توجيهاته المتعلقة بالمسار السياسوي. في معركة السحب والجر بين التضخم والنمو، ستؤثر كل قرارات الاحتياطي الفيدرالي على أعصاب سوق الأصول الرقمية.
بالنسبة للمستثمرين، فإن مراقبة بيانات التوظيف اللاحقة وتقارير التضخم الشهري ستكون حاسمة لتحديد التحول النهائي في السياسة. مع تعمق المناقشات داخل الفيدرالي الأمريكي حول مدة "الأسعار التقييدية"، قد يدخل سوق العملات الرقمية مرحلة انتقالية حاسمة من كونه "مدفوعًا بالسياسة" إلى "مدفوعًا بالأساسيات."