الملخص التنفيذي:
الأسبوع الماضي (14-18 أكتوبر)، شهدت الأسواق المالية العالمية اضطرابات بسبب الصراع التجاري المستمر بين الصين والولايات المتحدة وظهور مخاطر الائتمان داخل البنوك الإقليمية الأمريكية. استقرت سوق الأسهم الأمريكية بفضل تقارير الأرباح التي جاءت أفضل من المتوقع، ولكن سوق العملات الرقمية لم يتبع نفس الاتجاه. تراجع سعر البيتكوين (BTC) لمدة أسبوعين متتاليين، وسط ارتفاع مخاوف السوق وغياب واضح للزخم الصعودي. وبين موقعها المحرج كـ "أصل ملاذ آمن" و"أصل عالي المخاطر"، كان أداء البيتكوين أقل بكثير من الأصول التقليدية مثل الأسهم الأمريكية والذهب. تشير البيانات على السلسلة إلى أن النطاق السعري $106k–$108k يُعتبر الدعم قصير الأجل الحاسم، مما يضع البيتكوين في نقطة محورية قد تؤدي إلى تصحيح متوسط الأجل. لا يزال اتجاه السوق قصير الأجل يعتمد على المحفزات الاقتصادية الكبيرة، بما في ذلك تقدم المفاوضات التجارية، واستئناف إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية، واجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) المقبل.
البيئة الكلية: زيادة صدمات المخاطر وتصاعد توقعات موقف الاحتياطي الفيدرالي التيسيري
ركزت البيئة الكلية العالمية الأسبوع الماضي على الاحتكاكات التجارية ومخاطر الائتمان.
-
تقلبات الوضع التجاري: من جهة، زادت تصريحات الرئيس ترامب في 14 أكتوبر حول النظر في إنهاء العلاقات التجارية مع الصين في مجالات مثل الزيوت الصالحة للأكل من مخاوف السوق؛ ومن جهة أخرى، خففت مكالمة فيديو في 18 أكتوبر بين ممثلي التجارة الأمريكية والصينية، والتي تم الاتفاق فيها على عقد جولة جديدة من المشاورات الاقتصادية والتجارية قريبًا، من التوترات بشكل مؤقت.
-
ظهور مخاطر الائتمان: في 17 أكتوبر، كشفت بنكان إقليميان أمريكيان، هما بنك زيونز وبنك ويسترن ألاينس، عن حالات احتيال في القروض ومشاكل في الديون المعدومة، مما أثار قلقًا واسع النطاق بين المستثمرين بشأن جودة الائتمان، وأدى إلى اضطراب الأسواق المالية، خصوصًا في النصف الثاني من الأسبوع.
-
إشارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن موقف تيسيري: رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول صرح في 14 أكتوبر أن الاحتياطي الفيدرالي قد ينهي تقليص ميزانيته العمومية (QT) في الأشهر المقبلة، مشيرًا إلى زيادة المخاطر السلبية على التوظيف. وأضاف أن الوضع سيصبح أكثر تعقيدًا إذا أدى الإغلاق الحكومي إلى تأخير صدور البيانات الاقتصادية. كما أشار كتاب البيج للاحتياطي الفيدرالي إلى أن تصاعد حالة عدم اليقين قد تؤثر سلبًا على الاقتصاد. تعاني ظروف التمويل بسبب إصدار الخزانة الأمريكية كميات ضخمة من السندات، كما أن تراجع العائد على سندات الخزانة قصيرة الأجل كان أكبر منه على السندات طويلة الأجل، مما يشير إلى أن السوق يراهن على أن الفيدرالي سيتحرك بسرعة أكبر من خلال خفض أسعار الفائدة أو وقف عمليات QT للحفاظ على السيولة.
أداء السوق: العملات الرقمية تنفصل عن الأسهم الأمريكية، وضع البيتكوين المحرج
-
الأسهم الأمريكية: مدعومة بالأرباح وسط المخاطر
شهد سوق الأسهم الأمريكية تقلبات درامية هي الأكبر منذ أبريل، لكنه استقر في النهاية بفضل النتائج القوية للأرباح.
-
موسم الأرباح كعامل استقرار: أفادت شركات مالية كبرى مثل مورجان ستانلي وبنك أوف أمريكا عن نتائج الربع الثالث التي تجاوزت التوقعات بشكل كبير. وفقًا لـ FactSet، فإن 86% من شركات S&P 500 التي أبلغت عن أرباحها قد تجاوزت توقعات السوق، مما عمل كـ"عامل استقرار" للسوق الأمريكية.
-
حركة الأسعار: انتعش السوق في النصف الأول من الأسبوع بفضل تهدئة النزاعات الجمركية وإشارات باول حول خفض الفائدة؛ لكنه فقد بعض المكاسب في النصف الثاني بسبب المخاوف بشأن قضايا الائتمان لدى البنوك الإقليمية.
-
سوق العملات الرقمية: انخفاض في شهية المخاطرة، ضعف واضح في البيتكوين
تبع سوق العملات الرقمية نمط "الهبوط بدون ارتداد" إلى حد كبير، حيث كانت قوة الارتداد أضعف بكثير مقارنة بالأسهم الأمريكية، مما يشير إلى تباطؤ حاد في شهية المخاطرة.
-
حركة الأسعار: انخفض البيتكوين بنسبة 5.49% خلال الأسبوع، مغلقًا عند 108,642.7 دولارًا، مع أدنى مستوى له خلال اليوم عند 103,500 دولار.
-
الوضع المحرج: بالمقارنة، انخفض البيتكوين بنسبة 7.55% مقابل مؤشر ناسداك و10.74% مقابل الذهب. وبفضل افتقاره للدعم الأساسي مثل الأرباح، لم يُعتبر البيتكوين أصلًا عالي العائد ولم يقم بدوره كـ"ذهب رقمي" كملاذ آمن مما وضع تحديًا لموقعه كأصل في البيئة الاقتصادية الحالية.
-
معنويات السوق: انخفض مؤشر الخوف والجشع بشكل أكبر إلى منطقة "الخوف الشديد"، حيث كان رد فعل المستثمرين أكثر حدة تجاه الأخبار السلبية، خاصةً في الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.
-
نمط السوق: بعد التقلب الشديد في العملات البديلة، يتحول تخصيص رأس المال تدريجيًا نحو العملات الكبرى، حيث ارتفعت نسبة تداول البيتكوين إلى 36%، بما يتماشى مع الاتجاه السوقي نحو تفضيل البيتكوين على العملات البديلة عند انخفاض شهية المخاطرة.
الإشارات داخل السلسلة: تقوية الدعم قصير المدى، وضغط البيع تحت السيطرة
تشير البيانات داخل السلسلة إلى أن سوق التداول الفورييحتفظ بالمرونة ويقوم بإعادة التوازن بنشاط لتعزيز الدعم القصير الأجل.
-
تحليل ضغط البيع:يُظهر السوق الفوري ميلاً صافياً نحو البيع، لكن ضغط البيع الحالي أقل شدة مقارنة بالربع الثاني من 2024 والربع الأول من 2025. يتركز هذا الضغط بشكل شبه كامل في Binance ويتم تعويضه جزئيًا بالشراء على Coinbase، مما قد يشير إلى أن المستخدمين الأمريكيين أكثر ميلًا إلى التراكم خلال الانخفاض مقارنة بالمستخدمين في الخارج.
-
إعادة التوازن النشطة:وصل حجم تحويلات BTC على السلسلة إلى أعلى مستوى له منذ ديسمبر 2024، مما يشير إلى نشاط المستثمرين في إعادة تموضعهم بعد الظروف السوقية القاسية.
-
تعزيز مستوى الدعم:تركز التراكم في النطاق بين 106,000 دولار و113,600 دولار، معتراكم 109,000 BTC في النطاق بين 106,000 دولار و107,000 دولار، مما يجعله دعماً مهماً للتراكم قصير الأجل.
-
مستوى 108,000 دولار الرئيسي:قام حاملو العملات الذين لديهم أساس تكلفة حوالي 108,700 دولار بالتراكم بشكل مفاجئ، مما عزز على المدى القصير مستوى الدعمعند 108,000 دولار.
-
التوقعات: من المتوقع أن ترتفع التقلبات بشكل كبير، والتركيز على الإشارات الكلية
BTC حاليًا في نقطة حرجة فيما يتعلق بتصحيح محتمل على المدى المتوسط، والسوق ينتظر إشارات اتجاهية جديدة.
العوامل المحفزة للسوق على المدى القصير تشمل:
-
تقدم مفاوضات التجارة:أي إشارة إلى تخفيف التصعيد من المحتمل أن ترفع المعنويات السوقية لفترة وجيزة.
-
استئناف بيانات الاقتصاد الأمريكي:إذا أنهت الحكومة الأمريكية إغلاقها واستأنفت إصدار بيانات الاقتصاد (مثل تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر في 24 أكتوبر)، فسيعاد تحديد مرجع التسعير للسوق والمساعدة في تقييم احتمالية استمرار انتقال مخاطر الائتمان.
-
اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة:يتوقع السوق بشكل عام أن يقدم الاجتماع القادم للجنة إشارات تيسيرية.
بشكل عام،من المتوقع أن يشهد سوق العملات الرقمية، الذي يفتقر إلى دوافع أساسية خاصة به، زيادة كبيرة في التقلبات خلال الأسبوعين المقبلين. وستتطلب استعادة معنويات السوق إشارات اقتصادية كلية خارجية.
الأحداث الرئيسية هذا الأسبوع وعلى المدىالقريب (20 أكتوبر – 25 أكتوبر)
| التاريخ | الحدث | التأثير/التركيز |
| 20 أكتوبر | سيتم إصدار ما يقرب من 25.71 مليون رمز LayerZero (ZRO)؛ إطلاق Ethereal لـ Mainnet Alpha. | إلغاء القفل للرموز قد يؤدي إلى زيادة الضغط على البيع؛ التركيز على أداء السوق للمنصة الجديدة. |
| 21 أكتوبر | يستضيف الاحتياطي الفيدرالي مؤتمرًا حول ابتكارات الدفع، ويتناول العملات المستقرة والتوكنيزايشن. | التركيز على موقف الاحتياطي الفيدرالي بشأن تنظيم العملات الرقمية والابتكار. |
| 22 أكتوبر | مؤتمر إيث شانغهاي الرابع؛ إصدار نتائج أرباح تسلا للربع الثالث. | التركيز على المواضيع الرئيسية لتطوير إيثيريوم ؛ مراقبة تأثير أرباح الشركات الكبرى على الأسهم الأمريكية وسلوك الأصول الخطرة. |
| 24 أكتوبر | يصدر مكتب العمل الأمريكي تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر؛ يعلن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر أكتوبر في الولايات المتحدة. | بيانات اقتصادية هامة ستؤثر على توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتسعير السوق. |
| 25 أكتوبر | يتم إلغاء قفل حوالي 88.89 مليون رمز من بلازما (XPL). | إلغاء القفل للرموز قد يؤدي إلى زيادة الضغط على البيع. |