تقرير أسبوعي للعملات المشفرة: تقلبات السوق وآفاق ما بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (12.08 - 12.12)

• حركة الأسعار والمستويات الرئيسية: قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية، كانت السوق تتوقع بشدة مسار تخفيض أسعار الفائدة، مما دفع البيتكوين للارتفاع واختبار مستوى المقاومة الرئيسي عند 94,500 دولار لفترة وجيزة. ومع ذلك، أظهرت مخططات التخفيض انخفاضًا في توقعات تخفيض الفائدة لعام 2026 مقارنة بتوقعات السوق، مما أدى إلى تراجع التفاؤل. وانخفض سعر البيتكوين تحت الضغط ليصل إلى أدنى مستوى عند 87,539 دولارًا واختبر مستوى الدعم بالقرب من 88,000 دولار.
• السيولة وضغط البيع: استمرت مشكلة نقص السيولة السوقية، ومع غياب تدفقات أموال الصناديق المتداولة (ETF)، كانت السوق خاضعة بشكل رئيسي لضغط البيع. وأظهرت البيانات على السلسلة أن ضغط البيع الرئيسي جاء من تصفية المشترين على المستويات العالية وجني الأرباح من قبل أصحاب المدى الطويل (LTHs).
• معنويات السوق: على الرغم من انخفاض ضغط البيع في الأسواق غير الأمريكية (مثل Binance) بشكل كبير بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية، إلا أن معنويات السوق تعافت فقط من وضع "الذعر الشديد" إلى "الحياد"، دون أن تتحول إلى "تفاؤل".
• الدعم الرئيسي: سيطرت الأموال قصيرة المدى على السوق، وكان دعم مستوى 90,000 دولار ضعيفًا نسبيًا، بينما يعتبر نطاق الدعم الحالي الأقوى بين 83,500 - 84,000 دولار.

1. بيان السياسة ومخططات التخفيض تميل إلى "التشدد"
   1. حاجز أعلى لتخفيض الفائدة: أشار بيان اللجنة إلى أن العتبة لتخفيض أسعار الفائدة قد ارتفعت.
   2. توقعات تخفيض الفائدة لعام 2026 مخيبة للآمال: أظهرت مخططات التخفيض تخفيضًا واحدًا فقط في أسعار الفائدة في عام 2026 وآخر في عام 2027، مما كان أقل من توقعات السوق التي كانت تأمل على الأقل في تخفيضين في 2026، مما أدى إلى تثبيط التفاؤل بشأن تخفيف السياسة النقدية المستقبلية.
   3. نظرة اقتصادية متفائلة: قامت الفيدرالي برفع توقعات الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 من 1.6% إلى 1.7%، وزيادة توقعات 2026 من 1.8% إلى 2.3%، مما يشير إلى نظرة متفائلة لنمو الاقتصاد في المستقبل.
2. تصريحات باول خففت من "التشدد"
   1. التركيز على التوظيف: كانت تصريحات باول أكثر اعتدالاً مما كان متوقعًا، حيث أشار إلى أن التضخم ليس مؤشرًا صارمًا وركز أكثر على مخاطر سوق العمل، مشيرًا إلى احتمال وجود "تقدير منهجي مفرط" في بيانات النمو الوظيفي الرسمي.
   2. مرونة السياسة: أكد باول أن القرارات ستتخذ على أساس كل اجتماع، دون مسار محدد مسبقًا للسياسة النقدية، مما خفف جزئيًا من نبرة التشدد التي ظهرت في بيان السياسة.
3. بدء توسيع الميزانية العمومية
   1. ضبط السيولة: أعلنت اللجنة عن إطلاق برنامج شراء السندات لصندوق إدارة الاحتياطي (RMF)، مع شراء أول جولة ما يقرب من 40 مليار دولار من سندات الخزانة قصيرة الأجل. وعلى عكس التيسير الكمي (QE)، يُعتبر هذا أداة لتنظيم السيولة.
   2. تخفيف توتر السوق: يهدف هذا الإجراء إلى تخفيف توتر السيولة في السوق (حيث انخفضت الاحتياطيات المصرفية إلى خط التحذير البالغ 2.9 تريليون دولار) وتخفيف الضغط على أسعار الفائدة قصيرة الأجل من خلال إعادة بناء احتياطيات النظام المالي.

التوقعات القصيرة المدى

• تداول ضمن النطاق أو اختبار الدعم: بالنظر إلى الإشارات المحايدة إلى المتشددة قليلاً، من المتوقع أن يبقى السوق ضمن نطاق تداوله الحالي، وإذا استمر ضغط البيع، قد يعيد البيتكوين اختبار مستويات الدعم أو حتى ينخفض تحت 88,000 دولار للتحقق من صلاحية نطاق الدعم القوي بين 83,500 - 84,000 دولار.
• مراقبة المؤشرات الرئيسية: يجب الانتباه لتدفقات أموال صناديق المؤشرات (ETF) ومؤشرات مثل نسبة الشراء/البيع لتحديد ما إذا كانت معنويات السوق ستتحول بالفعل من "حيادية" إلى "متفائلة".

نصائح الاستثمار على المدى المتوسط والطويل

• التحلي بالصبر والدخول التدريجي: في ظل ضعف شهية المخاطرة والسوق الحالي المحصور، يظل الاستثمار باستخدام استراتيجية متوسط التكلفة بالدولار (DCA) خيارًا جيدًا للمستثمرين على المدى الطويل.
• مراقبة إشارات تحسين السيولة: على الرغم من أن برنامج شراء RMF ليس تيسيرًا كمياً (QE)، إلا أنه مفيد هيكليًا في تخفيف ضغط السيولة المالية على المدى الطويل. ومن المتوقع أن تكتسب الأصول عالية المخاطر زخمًا صعوديًا طويل الأجل بمجرد أن يتوقع السوق على نطاق واسع أن الاحتياطي الفيدرالي سيتجه لتخفيضات فائدة أكثر عدوانية أو لتيسير جوهري.
• إعادة تقييم التعرض للمخاطر:
  • وضع البيتكوين كأصل رئيسي مستقر: تستمر السيولة السوقية في التركيز على البيتكوين (BTC)، مما يؤكد على مكانته كـ"ذهب رقمي" وأداة السيولة الرئيسية.
  • الحذر من الرافعة المالية العالية: شهدت سوق المشتقات تخفيضًا كبيرًا للرافعة المالية؛ ويُنصح المستثمرون بتجنب استخدام الرافعة المالية العالية للتداول قصير الأجل لتجنب احتمالية حدوث تقلبات مفاجئة في السوق ومخاطر التصفيات.
  • سرد "الذهب الرقمي": على الرغم من أن البيتكوين لم يُظهر بشكل كامل خصائص "التحوط من التضخم" أو "الملاذ الآمن" مؤخرًا، إلا أن ارتباطه بالأسواق التقليدية (مثل أسهم التكنولوجيا) لا يزال قويًا. ويجب على المستثمرين طويلة الأجل التركيز على روايات النمو الهيكلية طويلة الأجل (مثل التبني المؤسسي، الوضوح التنظيمي) بدلاً من تقلبات الأسعار قصيرة الأجل.