تقرير كوكوين فينتشرز الأسبوعي 0519-0525
2025/05/27 01:22:41
تقرير كوكوين فينتشرز الأسبوعي:بيتكوين تصل إلى رقم قياسي 110,000 دولار، تشريعات العملات المستقرة ونقاشات الخزانة تزداد حدة، عملة مستقرة مرتبطة بعائلة ترامب تُشعل السوق الثانوية
1. أبرز أحداث السوق الأسبوعية
إحياء المصداقية: عودة في مشهد إطلاق الرموز المزدحمة على السلسلة
تجاوزت بيتكوين 110,000 دولار في 22 مايو، محققة رقماً قياسياً جديداً. إلى جانب الضجة حول "يوم بيتزا البيتكوين"، يُعتقد أن النقاشات حول تشريعات العملات المستقرة كانت أحد العوامل التي دفعت هذا الارتفاع في بيتكوين.
قبل يومين فقط من هذا الرقم القياسي الأخير لبيتكوين، في 20 مايو، ذكرت مراسلة FOX Business إليانور تيريت على حسابها في X أن مجلس الشيوخ الأمريكي صوت على تقدم قانون "توجيه وإرساء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية لعام 2025" ("قانون GENIUS")، حيث دعم 16 من أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين بعد تغيير موقفهم. تم تقديم مشروع القانون في البداية من قبل المشرعين الجمهوريين في فبراير من هذا العام، وبعد مناقشات ومراجعات متعددة، سيمضي الآن إلى عملية مداولات كاملة. لم يتم تمرير قانون GENIUS نفسه بعد، وستستمر المناقشات في مجلس الشيوخ، ولكن توقعات السوق لتمريره قوية للغاية. تجذب النقاشات المتعلقة بهذا القانون اهتماماً كبيراً ليس فقط داخل مجتمع العملات المشفرة ولكن أيضاً من شخصيات في التمويل التقليدي والاقتصاد الكلي.
بالصدفة، مررت أيضاً مجلس النواب التشريعي في هونغ كونغ "مشروع قانون العملات المستقرة" في قراءته الثالثة في 21 مايو، مما أسس رسمياً نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية لتنظيم سوق العملات المستقرة في هونغ كونغ. ما يثير ضجة السوق ليس فقط أن مراكز مالية رئيسية تؤسس أطر تنظيمية خاصة بها للعملات المستقرة، ولكن المناورات الاستراتيجية الكامنة والتداعيات الاستراتيجية الأعمق.
عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 30 عاماً يصل إلى أعلى مستوى له منذ عام 2000
مؤخرًا، تصاعدت التقلبات في سوق السندات السيادية العالمية. في الأسبوع الماضي، أدت مزادات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 20 عامًا والسندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل إلى أداء ضعيف، مما تسبب في استمرار عوائد السندات طويلة الأجل في كلا البلدين في الارتفاع إلى مستويات عالية مؤقتة، مما أثار قلق السوق بشأن استدامة الدين. سابقًا، فرضت "الحرب الجمركية" التي بدأتها الولايات المتحدة ضغطًا على أسواق السندات في الدول المتقدمة عالميًا، حيث واجهت السندات الجديدة المُصدرة طلبًا غير كافٍ وانخفاضًا في شهية الاكتتاب من المستثمرين المؤسسيين.
في ظل هذه الخلفية، برز تفسير في السوق يشير إلى أن بعض الدول، مثل الولايات المتحدة كمثال، تسرع تشريعات العملات المستقرة مع وجود دافع محتمل يتمثل في الأمل في تطوير سوق عملات مستقرة متوافق ليصبح "خزانًا" لسندات حكومتها. يهدف هذا لجذب المزيد من الأموال ليتم تخصيصها للديون الحكومية قصيرة الأجل، مما يخفف من بعض الضغط المتعلق بالثقة الذي يواجهه سوق السندات الحكومية طويلة الأجل.
ومع ذلك، يجب ملاحظة أن أطر تنظيم العملات المستقرة التي يجري تصميمها حاليًا في مناطق متعددة حول العالم تعكس درجة عالية من الحذر. عمومًا، يشترط المنظمون أن تكون أصول احتياطي المُصدرين للعملات المستقرة مركزة بشكل كبير على منتجات ذات سيولة عالية وأجل قصير، مثل السندات الحكومية قصيرة الأجل التي تستحق خلال ستة أشهر أو أقل، لمنع أزمات السيولة الصادرة عن عدم توافق الآجال بدقة. وبالتالي، حتى لو شهد حجم الإصدار الإجمالي للعملات المستقرة نموًا كبيرًا في المستقبل، فإن قدرتها الشرائية المباشرة وتأثيرها على أسواق السندات الحكومية المتوسطة إلى طويلة الأجل (مثل السندات الحكومية الأمريكية أو اليابانية طويلة الأجل) من المرجح أن يظل محدودًا في ظل الإطار التنظيمي الحالي. سيكون من الصعب عكس المشاكل الهيكلية التي تواجهها أسواق السندات طويلة الأجل بشكل جذري.
ومع ذلك، من منظور أوسع، فإن الارتفاع الأخير في سعر Bitcoin والدفع المتسارع لتشريعات العملات المستقرة عالميًا يكشفان بوضوح عن توجه مهم: الأصول المشفرة، مثل Bitcoin والعملات المستقرة، لم تعد مفاهيم هامشية، بل تدخل بشكل متزايد في المشهد المالي السائد وتبدأ بلعب دور لا يمكن إنكاره في التفاعل المعقد للاقتصاد السياسي العالمي.
2. إشارات السوق المختارة الأسبوعية
BTC يتجاوز $110,000 ليصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق، مما يظهر مرونة وسط تجدد حالة عدم اليقين في سياسة التجارة.
على الرغم من الضغوط الاقتصادية الكلية العالمية المتزايدة—including تخفيض وكالة Moody’s للتصنيف الائتماني للولايات المتحدة مؤخراً، واستمرار العجز المالي الكبير في الاقتصادات الرئيسية، والمخاطر المتزايدة لأسعار الفائدة طويلة الأجل (مع تحذير Goldman Sachs من أنه ما لم تشهد السياسة المالية أو النقدية تحولاً كبيراً، فإن استمرار ارتفاع أسعار الفائدة العالمية طويلة الأجل قد يشكل مخاطر نظامية)—فقد حقق Bitcoin أداءً قوياً.
في 22 مايو، تجاوز BTC مستوى 110,000 دولار لأول مرة، محققاً مستوى قياسيًا جديدًا. وظلت هيمنته السوقية مرتفعة بنسبة 63.3%. وقد تم تعزيز هذا الارتفاع بشكل كبير بفعل الرياح التنظيمية المواتية، بما في ذلك تقدم تشريعات العملات المستقرة في الولايات المتحدة، ومبادرة احتياطي BTC الاستراتيجية في تكساس، وتمرير هونغ كونغ مشروع قانون العملات المستقرة الخاص بها—مما قلل من حالة عدم اليقين وعزز ثقة السوق.
المصدر: TradingView، اعتبارًا من 25 مايو 2025
في وقت لاحق من الأسبوع، تعرضت الأسواق الأوسع لضغوط بعد تصريحات الرئيس ترامب بشأن سياسة التجارة، والتي تضمنت تهديدات بفرض تعريفة جمركية بنسبة 25% على Apple وSamsung إذا لم تنشئا مرافق تصنيع داخل الولايات المتحدة، بالإضافة إلى خطط لفرض تعريفة جمركية بنسبة 50% على الواردات الأوروبية اعتبارًا من 1 يونيو. في حين أن الأصول الخطرة تراجعت بشكل عام، أظهر BTC مرونة ملحوظة خلال عطلة نهاية الأسبوع، مع عدم انتقال حالة الذعر بشكل كبير إلى فضاء العملات المشفرة. يراقب المشاركون في السوق افتتاح السوق الأمريكية للأسهم والتطورات السياسية اللاحقة لتقييم مخاطر التجارة بشكل أكثر وضوحًا.
تدفقات صناديق ETF للبيتكوين تصل إلى مستوى مرتفع مؤخرًا؛ إمدادات العملات المستقرة ترتفع بشكل مطرد
في نفس اليوم الذي وصل فيه BTC إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، سجلت صناديق ETF للبيتكوين الفورية تدفقات صافية بلغت 934.7 مليون دولار—وهو أعلى مستوى في الأسابيع الأخيرة. ومع ذلك، مقارنة بالارتفاع الذي شوهد خلال اختراق BTC في عام 2024، يظل الحماس المؤسسي لمطاردة الزخم معتدلاً نسبياً.
في الوقت نفسه، ظلت نسبة ETH/BTC ضمن نطاق ضيق طوال الأسبوع. وعلى الرغم من رؤية صناديق ETFs للـ ETH زيادة متواضعة في التدفقات الصافية، إلا أن الحجم لا يزال بعيدًا بشكل كبير عن مستويات الذروة في 2024.
أما على صعيد العملات المستقرة، تستمر الإمدادات في الاتجاه التصاعدي. ومن الجدير بالذكر أن عوائد sUSDe تظل فوق 7%، ونمت إمدادات USDe حوالي 4.5% خلال الأسبوع الماضي—مما يشير إلى أن رأس المال الأصلي للعملات المشفرة لا يزال يحتفظ بدرجة من الثقة في توقعات السوق.
المصدر: DeFiLlama، اعتبارًا من 25 مايو 2025
رؤية السوق الأولية: التمويل القائم على الذكاء الاصطناعي ومنصات التبادل التي تركز أولاً على العملات المستقرة تتبلور
Catena Labs تجمع 18 مليون دولار لبناء نظام مالي يعتمد على الذكاء الاصطناعي
في 20 مايو، أعلنت Catena Labs—التي أسسها شون نيفيل، أحد مؤسسي Circle—عن إتمام جولة تمويل أولية بقيمة 18 مليون دولار بقيادة a16z Crypto، وبمشاركة من Breyer Capital وCircle Ventures وCoinbase Ventures، وغيرهم.
تعمل Catena Labs على بناء بنية تحتية مالية محسّنة للوكلاء الذكيين، متخيلة مستقبلًا حيث يمكن للذكاء الاصطناعي إدارة الأنشطة المالية بشكل مستقل مثل إنشاء الحسابات، والمدفوعات، والاستثمار، وحتى التفاوض التجاري المستقل. الرؤية هي "ذكاء اصطناعي يخدم ذكاء اصطناعي"، مما يضع الذكاء الاصطناعي ليس فقط كأداة، ولكن كعامل مالي.
على الرغم من أن تفاصيل المنتج لم تُكشف بعد، قامت الفريق بفتح مصدر Agent Commerce Kit (ACK)—وهو إطار عمل بروتوكولي يركز على التحقق من هوية الوكلاء والمدفوعات المستقلة. يخطط لفتح واجهات برمجة التطبيقات (APIs) للمطورين والشركات، بهدف وضع الأسس لنظام مالي مدفوع بالذكاء الاصطناعي. وبينما يبرز التمويل اهتمامًا قويًا بالسوق في "الذكاء الاصطناعي + البنية التحتية المالية"، يعتمد النجاح المستقبلي على تنفيذ المنتج واعتماد النظام البيئي.
كما تمثل Catena Labs انحرافًا عن السرد المعتاد "المحتوى المولّد بالذكاء الاصطناعي". بدلاً من ذلك، تستكشف مسارًا حيث يمتلك وكلاء الذكاء الاصطناعي محافظ وهويات وقدرات معاملات—a تحول، إذا تحقق، قد يعيد تشكيل الأدوار الأساسية للذكاء الاصطناعي داخل الأنظمة المالية.
True Markets تجمع 11 مليون دولار في جولة تمويل Series A لبناء بورصة تعتمد على العملات المستقرة
مؤخرًا، جمعت True Markets 11 مليون دولار في جولة تمويل Series A بقيادة Accomplice وRRE Ventures، مع مشاركة إضافية من PayPal Ventures وReciprocal وVariant.
المنصة هي بورصة غير وصائية تعتمد على العملات المستقرة. تستخدم PYUSD—العملة المستقرة الصادرة عن PayPal—كأصل تسوية رئيسي. يتم التعامل مع جميع الحفظ خارجيًا بواسطة Paxos لضمان الأمان، كما أن البنية الأساسية للبورصة تفصل بين التنفيذ والحفظ. تتميز المنصة أيضًا بمحرك مطابقة خاص وتجربة مستخدم تعتمد أولًا على الأجهزة المحمولة.
بينما لا تزال معظم معاملات العملات المستقرة DeFi تعتمد على AMMs التقليدية والسيولة المشتقة من LP، تعيد True Markets تصور التداول من الأساس—مع إعطاء الأولوية للوضوح التنظيمي، شفافية المعاملات، وكفاءة التسوية. مع دعم PayPal لعملة PYUSD، قد تظهر True Markets كلاعب رئيسي في الجيل التالي من البنية التحتية المالية التي تركز على العملات المستقرة.
3. تسليط الضوء على المشروع
USD1 تُدرج في Binance Spot، أزواج تداول USD1 تكتسب جاذبية
USD1، التي تحمل الاسم الرسمي World Liberty Financial USD، هي عملة مستقرة مربوطة بنسبة 1:1 للدولار الأمريكي، تم إطلاقها في أبريل 2025 بواسطة World Liberty Financial، وهو مشروع مدعوم من عائلة ترامب. يتم إصدارها وإدارتها بواسطة شركة BitGo Trust، وتدعم بالكامل باحتياطيات تتكون من سندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل، ودائع بالدولار الأمريكي، وأخرى مكافئة نقدية. اعتباراً من 25 مايو 2025، يبلغ إجمالي إصدار USD1 حوالي 2.152 مليار دولار، حيث تم إصدار 2.128 مليار دولار على سلسلة BNB و24.09 مليون دولار على شبكة Ethereum. هناك خطط لتوسيع USD1 إلى شبكات إضافية، مثل Tron، في المستقبل. على الرغم من أنها انطلقت منذ شهرين فقط، تجاوزت USD1 عملة PYUSD المدعومة من PayPal وعملة FDUSD المدعومة من Binance، لتصبح خامس أكبر عملة مستقرة، بعد USDT، USDC، DAI، وUSDe. ومع ذلك، تظل تداولاتها مركزة للغاية، حيث يحتفظ عنوان واحد (0x20...3E36) على سلسلة BNB بـ75% من الإجمالي.
أعلنت Binance الأسبوع الماضي عن إدراج USD1 للتداول الفوري، وهو حدث وصفته المجتمع كخطوة استراتيجية. أول ارتباط وثيق وظهور أخبار متزامنة لعملة USD1 مع Binance جاء نتيجة استحواذ MGX، شركة استثمارية مقرها أبو ظبي، على حصة في Binance. تم تعيين USD1 كعملة مستقرة رسمية لإتمام استثمار MGX بقيمة 2 مليار دولار في Binance. كشف عن ذلك إريك ترامب، الابن الثاني للرئيس السابق ترامب، خلال خطاب في حدث Token 2049 في دبي في أوائل مايو. في 21 مايو، أطلقت Binance Alpha عملة BUILDon (B)، وهي عملة ميم قائمة على سلسلة BNB مع أزواج تداول USD1. في 22 مايو، اشترت World Liberty Financial 637,000 رمز B بقيمة 25,000 دولار بعملة USD1، بالتزامن مع إدراج Binance لعملة USD1 في التداول الفوري. في 23 و24 مايو، قام أكبر عنوان يحتفظ بـUSD1 (0x20...3E36) بنقل 400 مليون USD1 إلى Binance، مما جعل Binance ثاني أكبر حامل لـUSD1، بينما يحتفظ العنوان بـ1.6 مليار USD1.
USD1 قد تعاونت مع أكثر من عشر بروتوكولات DeFi، مع روابط عميقة لمشاريع BNB Chain، بما في ذلك بروتوكولات رائدة مثل PancakeSwap وVenus وFour Meme وListaDAO. يحتفظ صانعو السوق DWF Labs وJump Crypto وWintermute بـ USD1، حيث يسهل DWF Labs عشرات الملايين من السيولة التداولية لأزواج USD1 مع USDT وUSDC وBNB.
لقد أدى إدراج أزواج تداول USD1 إلى خلق فرص ألفا على السلسلة. وصل BUILDon (B)، الذي اشترته WLFI علنًا بـ USD1، إلى أعلى قيمة سوقية بلغت 370 مليون دولار، محققًا أكثر من 10 أضعاف العوائد منذ إطلاقه على Binance Alpha. ويحتل مرتبة بين أعلى الرموز من حيث حجم التداول اليومي على Binance Alpha، بعد ZKJ فقط، الذي يتم تضخيمه من خلال التداول الوهمي. إلى جانب العملات الميمية، أنشأت الرموز المدعومة من رأس المال الاستثماري مثل MERL وBANK أزواج تداول USD1 على BNB Chain لاقتناص السيولة. يمكن أن تستفيد الرموز الخاصة بـ BNB Chain التي لم تُدرج بعد على Binance Alpha من أزواج تداول USD1 وزيادة حجم تداول USD1 لجذب انتباه Binance، وربما تأمين فرصة إدراج سريع.
عن KuCoin Ventures
KuCoin Ventures هي الذراع الاستثمارية الرائدة لـ KuCoin Exchange، وهي واحدة من أفضل 5 منصات تداول العملات المشفرة عالميًا. بهدف الاستثمار في أكثر مشاريع العملات المشفرة والبلوكتشين اضطرابًا في عصر Web 3.0، تدعم KuCoin Ventures بناة العملات المشفرة وWeb 3.0 ماليًا واستراتيجيًا مع رؤى عميقة وموارد عالمية.
كمستثمر صديق للمجتمع وقائم على البحث، تعمل KuCoin Ventures بشكل وثيق مع المشاريع في حقيبتها طوال دورة حياتها بالكامل، مع التركيز على هياكل Web3.0 والبنية التحتية والذكاء الاصطناعي والتطبيقات الاستهلاكية وDeFi وPayFi.
إخلاء مسؤولية: هذا المحتوى مقدم لأغراض إعلامية عامة فقط، دون أي تمثيل أو ضمان من أي نوع، ولا ينبغي تفسيره كمشورة مالية أو استثمارية. لا تتحمل KuCoin Ventures أي مسؤولية عن أي أخطاء أو إغفالات، أو عن أي نتائج ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. الاستثمارات في الأصول الرقمية قد تكون محفوفة بالمخاطر.
اخلاء المسؤوليه: تُرجمت هذه الصفحة باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي (المدعومة من GPT) لراحتك. للحصول على المعلومات الأكثر دقة، ارجع إلى النسخة الإنجليزية الأصلية.