انخفض رأس المال السوقي للعملات المستقرة بمقدار 7.7 مليار دولار في يونيو 2026: أكبر انخفاض منذ 4 سنوات مع وصول حجم التداول إلى مستوى قياسي بلغ 1.79 تريليون دولار
2026/07/28 15:15:00
مقدمة
انخفض رأس المال السوقي للعملات المستقرة بمقدار 7.7 مليار دولار في يونيو 2026، وهو أعمق انخفاض شهري منذ انهيار تيرا في 2022، في حين ارتفع حجم التداول المعدل إلى مستوى قياسي بلغ 1.79 تريليون دولار. وفقًا للبيانات من أوائل يوليو 2026، انخفض إجمالي عرض العملات المستقرة من ذروة في مايو قاربت 300 مليار دولار إلى حوالي 290 مليار دولار.
في الوقت نفسه، ارتفع النشاط الاقتصادي الحقيقي المُقاس بحجم المعاملات المعدل بنسبة 63 بالمائة على أساس شهري و125 بالمائة على أساس سنوي. ويُبرز هذا التباين تحولاً بعيداً عن الحيازات غير النشطة نحو المدفوعات النشطة والبدائل الباحثة عن العوائد بعد أن قيدت GENIUS Act الفائدة على العملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات.
ما الذي تسبب في أكبر انخفاض في رأس المال السوقي للعملات المستقرة خلال أربع سنوات؟
انكماش 7.7 مليار دولار في يونيو 2026 نتج أساسًا عن تغييرات تنظيمية ألغت العائد على العملات المستقرة للدفع وأعادت توجيه رأس المال نحو منتجات مُرمزَة ذات عوائد أعلى. في منتصف يوليو 2026، مثل هذا الانخفاض أكبر انخفاض بالدولار منذ مايو 2022 وأكبر تراجع نسبي (حوالي 3 بالمئة من ذروة مايو) منذ 2023.
قادت USDT الخاصة بـ Tether الانخفاض، حيث هبطت من حوالي 190 مليار دولار إلى 184 مليار دولار. وانخفضت USDC الخاصة بـ Circle من مستويات قريبة من 80 مليار دولار في بعض التقديرات إلى حوالي 74 مليار دولار. وشكلت هاتان الأصلان معًا الجزء الأكبر من التدفق الخارجي. وحظر قانون GENIUS لعام 2025، الذي دخل حيز التنفيذ بالكامل من خلال التنظيمات اللاحقة حتى عام 2026، على مشغلي العملات المستقرة المسموح بها دفع فائدة أو عائد فقط مقابل الاحتفاظ بالرموز. ورد المُمسكون بتحويل أرصدة غير مستخدمة إلى صناديق مُرمّزة للسندات الأمريكية التي لا تزال تقدم عوائد قريبة من 4 بالمئة.
وقد اتسعت منتجات الخزينة المُرمَّزة بسرعة خلال نفس الفترة. وفقًا للبيانات المُستشهد بها في تقارير يوليو 2026، نمت هذه الفئة من حوالي 11 مليار دولار في مارس إلى ما يقرب من 16 مليار دولار. وتخطت منتجات USYC الخاصة بـ Circle منتجات BUIDL الخاصة بـ BlackRock من حيث الحجم، بينما سجّلت المنتجات المرتبطة بـ JPMorgan مكاسب شهرية تجاوزت 80 بالمئة في بعض الأشهر. وقد أدى هذا التحول إلى تقليل العرض المتداول للعملات المستقرة المخصصة للدفع فقط، دون أن يدل على فقدان الثقة في الأصول نفسها.
لاحظ مراقبو السوق أن الانخفاض ظل متواضعًا مقارنةً بالانهيار البالغ 26 بالمئة الذي شُهد في عام 2022. لم تغادر العرض النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة، بل أُعيد توزيعها ببساطة.
لماذا وصل حجم تداول العملات المستقرة إلى رقم قياسي بلغ 1.79 تريليون دولار في يونيو 2026؟
وصل حجم معاملات العملات المستقرة المعدل إلى 1.79 تريليون دولار في يونيو 2026 بسبب تسارع نشاط الدفع والتسوية في العالم الحقيقي حتى مع انخفاض العرض الكلي. سجّلت Visa Onchain Analytics، التي تصفّي حركة الروبوتات وتحويلات البورصات الداخلية وغيرها من الحركات غير الاقتصادية، هذا الرقم كأعلى مستوى شهري جديد، متجاوزًا السجل السابق البالغ 1.78 تريليون دولار الذي تم تحديده في فبراير 2026. ارتفع المجموع بنسبة 63 بالمئة من 1.1 تريليون دولار في مايو و125 بالمئة من حوالي 795 مليار دولار في يونيو 2025.
استحوذ USDC على غالبية هذا النشاط. وفقًا لبيانات فيزا الصادرة في أوائل يوليو 2026، شكّل الرمز الثابت لشركة Circle حوالي 1.21 تريليون دولار، أو 67 بالمئة من الحجم المعدل. وحلّ USDT في المرتبة التالية بحوالي 576 مليار دولار، أو 32 بالمئة. وسجل عملة PayPal PYUSD المركز الثالث البعيد عند 2.42 مليار دولار. خلال النصف الأول من عام 2026، وصل حصة USDC من الحجم المعدل إلى حوالي 70 بالمئة، بينما احتفظ USDT بنسبة قريبة من 25 بالمئة، مما عكس أنماط التفوق السابقة.
سرعة أعلى شرحت الزيادة في الحجم. وصل دوران العملات المستقرة إلى حوالي ست مرات في الشهر—ضعف المعدل المسجل قبل سنتين. وأظهرت حسابات فيزا الفصلية أرقامًا سنوية مُعاد توحيدُها أعلى حتى، تبلغ 13.56 دورة، متفوقةً بكثير على الدورات القياسية البالغة 1.65 لعرض المال M1 في الولايات المتحدة. ومعالجة شبكات مثل Solana وBase لحصص كبيرة من تحويلات USDC، دعمت تسويات أسرع وأرخص للمدفوعات والتحويلات المالية والتمويل على السلسلة.
إجمالي الحجم المعدل للنصف الأول من عام 2026 بلغ 8.82 تريليون دولار، مما يؤكد الاستمرار في الطلب على العملات المستقرة كوسائط للمعاملات بدلاً من كونها تخزينًا ثابتًا للقيمة.
كيف يؤثر قانون GENIUS على حيازات العملات المستقرة ونشاطها؟
قانون GENIUS يدفع كلًا من تقلص القيمة السوقية وتوسيع الحجم من خلال توضيح دور العملات المستقرة للدفع كأدوات تداول بحتة. تم إصداره في يوليو 2025 وتطبيقه من خلال القواعد المقترحة من مكتب مُراقِب النقد الأمريكي في أوائل عام 2026، ويقيد المُصدرين من تقديم فائدة أو عائد على العملات المستقرة للدفع. كما يُنشئ متطلبات احتياطية وترخيصية تُفضل الكيانات الخاضعة للتنظيم.
نتيجة لذلك، لم يعد حاملو العملات يتركون أرصدة كبيرة عالقة في USDT أو USDC بانتظار عوائد. بدلاً من ذلك، ينتقلون إلى صناديق الخزانة المُرمّزة التي تمرر العوائد الحكومية مع بقائها على السلسلة. هذا التحول يقلل من القيمة السوقية المقاسة للعملات المستقرة التقليدية، لكنه يزيد من فائدتها التحويلية. يتنافس المُصدرون والمنصات على سرعة الدفع والتكلفة والتكامل بدلاً من العائد.
يتوقع محللون من سيتي جروب وآخرون أن اعتماد الدفع قد يرفع إجمالي رأس المال السوقي للعملات المستقرة إلى 1.9 تريليون دولار بحلول عام 2030، بشرط استمرار الوضوح التنظيمي في دعم الاستخدام المؤسسي. تُظهر بيانات يونيو 2026 بالفعل التأثيرات المبكرة لهذا الانتقال: عرض أقل في حالة السكون مصحوبًا بنشاط حقيقي أعلى.
ماذا تشير إليه معدلات الدوران الأعلى للعملات المستقرة بالنسبة لصحة السوق؟
تشير معدلات الدوران المرتفعة إلى أن العملات المستقرة تعمل بشكل متزايد كرأس مال عامل بدلاً من كونها مراكز استثمارية طارئة. يعني دوران شهري بست مرات أن كل دولار من العرض يدعم ستة دولارات من النشاط الاقتصادي. وتؤكد مقاييس فيزا المعدلة أن جزءًا متزايدًا من هذا النشاط يتضمن إيداعات وسحبًا وتحويلات عبر الحدود وتسويات، بدلاً من التقلب التداولي البحت.
بالمقارنة مع التدابير المصرفية التقليدية، فإن الفرق واضح. فالمال الأمريكي M1 يدور ببطء أكبر بكثير. وهذا التباين يضع العملات المستقرة كنقود رقمية فعالة للمستخدمين العالميين الذين يقدرون السرعة والرسوم المنخفضة. ويشير ارتفاع حصة حجم USDC أيضًا إلى تفضيل المؤسسات للعملات المضمونة بالكامل والخاضعة للتنظيم على سلاسل ذات إنتاجية عالية.
تقلل هذه الأنماط من المخاوف المتعلقة بانخفاض القيمة السوقية كمؤشر على ضعف جوهري. فالأموال لا تزال داخل نظام الأصول الرقمية الأوسع، وتنقل ببساطة إلى أدوات أكثر ملاءمة للعائد، بينما تتعامل عملات الاستقرار الدفعية مع طبقة المعاملات.
كيف يختلف أداء USDT و USDC في ظل التحول؟
يحافظ USDT على أكبر رأس مال سوقي، بينما يهيمن USDC على حجم المعاملات. في نهاية يونيو 2026، ما زال USDT يحتفظ بغالبية إجمالي عرض العملات المستقرة عند مستوى قريب من 184 مليار دولار. ومع ذلك، فقد عالج USDC حوالي ثلثي النشاط المعدل.
يعكس هذا الانحراف قواعد مستخدمين مختلفة. لا يزال USDT يخدم كزوج تداول رئيسي على العديد من المنصات المركزية واللامركزية، خاصة خارج الولايات المتحدة. يستفيد USDC من توافق تنظيمي أقوى ضمن أطر مثل قانون GENIUS، وتكامل أعمق مع المالية التقليدية، ونشاط أعلى على السلاسل المفضلة من قبل المؤسسات وتطبيقات الدفع.
لا تزال الأصول كلاهما مدعومًا بالكامل وقابلًا للسداد بقيمتها الاسمية وفقًا لإفصاحات مُصدريها. إن بيانات يونيو تُظهر ببساطة التخصص: USDT لعمق السيولة وUSDC للمدفوعات عالية السرعة.
انضم إلى حملة تداول الذكرى التاسعة لـ KuCoin
تحتفل KuCoin بمرور 9 سنوات على تأسيسها بحملة خاصة على المنصة تضم مكافآت حصرية وأنشطة تداول وعروض لفترة محدودة. لا تفوت فرصة المشاركة والاستمتاع بالمزايا مع احتفال المنصة بتسعة أعوام من النمو والابتكار. قم بزيارة صفحة الحملة الرسمية الآن:
الاستنتاج
حقق يونيو 2026 إشارة مزدوجة واضحة لقطاع العملات المستقرة. سجلت القيمة السوقية أكبر انخفاض شهري في أربع سنوات بقيمة 7.7 مليار دولار، حيث دفعت قوانين قانون GENIUS لحظر العائد رؤوس الأموال غير المستخدمة نحو السندات المُمَوَّلة بالعملات الرقمية. وفي الوقت نفسه، بلغ حجم التداول المعدل مستوى قياسيًا قدره 1.79 تريليون دولار، مدفوعًا بطلب حقيقي على الدفع والتسوية، وقاده حصة USDC البالغة 67 بالمئة. وتشير معدلات التداول الأعلى إلى أن العملات المستقرة تتطور نحو أدوات معاملات فعالة بدلاً من كونها أصولًا ثابتة. يستمر USDT في تثبيت العرض الكلي بينما يقود USDC معظم النشاط.
لم تُضعف التحول نحو المنتجات على السلسلة التي تولد عائدًا الثقة؛ بل قامت بتحسين هيكل السوق. Looking ahead، تظل الوضوح التنظيمي المستمر وتبني المؤسسات المحركين الرئيسيين للنمو على المدى الطويل. يمكن للتجار والمستخدمين الذين يراقبون هذه الاتجاهات الوصول إلى السيولة والأدوات اللازمة للتنقل في المشهد المتغير من خلال المنصات التي تدعم العملات المستقرة الرئيسية والأصول الرقمية ذات الصلة.
الأسئلة الشائعة
ما كان حجم الانخفاض الدقيق في رأس المال السوقي للعملات المستقرة في يونيو 2026؟
انخفض إجمالي القيمة السوقية بمقدار 7.7 مليار دولار في يونيو 2026، مسجلًا أكبر انخفاض شهري واحد منذ حدث تيرا في 2022.
هل يشير انخفاض القيمة السوقية إلى فقدان الثقة في العملات المستقرة؟
لا. تم تحويل رأس المال إلى صناديق الخزانة المُرمزَة التي تقدم عائدًا قريبًا من 4 بالمائة بعد أن حظر قانون GENIUS الفائدة على العملات المستقرة المدفوعة؛ حيث حافظت الأصول نفسها على احتياطيات كاملة وقدرة على الاسترداد.
كم نما أصول الخزينة المُرمَّزة خلال هذه الفترة؟
تم توسيع منتجات الخزينة المُرقمة من حوالي 11 مليار دولار في مارس 2026 إلى ما يقارب 16 مليار دولار بحلول يونيو، وفقًا للتقارير المعاصرة التي أشارت إلى تجاوز USYC الخاص بـ Circle حجم BUIDL الخاص بـ BlackRock.
اخلاء المسؤوليه: تُرجمت هذه الصفحة باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي لراحتك. للحصول على المعلومات الأكثر دقة، ارجع إلى النسخة الإنجليزية الأصلية.