وجدت أراكيس أن مشتري الدولار ذو العائد على السلسلة هم من طبيعة العملات المشفرة، وليس البنوك

وجدت أراكيس أن مشتري الدولار ذو العائد على السلسلة هم من طبيعة العملات المشفرة، وليس البنوك

صورة مخصصة

رأس المال المُولد من التشفير يهيمن على طلب العائد بالدولار على السلسلة

نشرت Arrakis Finance دراسة تشخيصية مفصلة على السلسلة في يوليو 2026، تناولت 71,697 مشترٍ و91.3 مليار دولار من المشتريات الإجمالية عبر عشرة منتجات مُرمّزة تدر عائدًا بالدولار، باستخدام sUSDe من Ethena كمرجع. صنفت الدراسة الطلب حسب نوع المشتري، وحجم المحفظة، وطريقة الشراء، والجغرافيا، ومصدر التمويل. من بين 12.4 مليار دولار التي يمكن نسبتها إلى فئة مُسماة، ثبت أن كل دولار كان من طبيعة الكريبتو. وشكلت خزائن البروتوكولات والـ DAO حوالي ثلثي هذا الحجم المنسوب. وجاء الباقي من الأفراد، والبورصات، وصانعي السوق، وصناديق الكريبتو.
 
لم يتم تتبع دولار واحد إلى صندوق معاشات، أو مدير أصول تقليدي، أو بنك، أو أي مُخصّص مالي تقليدي آخر من جانب التخصيص. تصل الدراسة إلى أطروحة واضحة: المشترون لأصول العالم الحقيقي التي تدر عائدًا بالدولار على السلسلة يعملون بالفعل داخل نظام التشفير البيئي. إن السندات المُرمَّزة، والائتمان الخاص، ومنتجات العائد المبنية على التشفير تخدم بشكل رئيسي خزائن البروتوكولات، وموازنات DAO، وصناديق التشفير المتخصصة، بدلاً من المؤسسات التقليدية التي تبحث عن قنوات عائد جديدة. إن تركيز الطلب بين رأس المال المبني على التشفير يُشكّل تصميم المنتجات، واحتياجات السيولة، وأنماط الاحتفاظ، والمرحلة التالية من تطور السوق.

توفر بروتوكولات وصناديق DAO ثلثي الطلب المنسوب

تمكّن Arrakis من ربط علامة من نوع المشتري بحوالي 12.4 مليار دولار من الطلب الملاحظ. ضمن هذا الجزء، قدمت خزائن البروتوكول وDAO 66 بالمئة. وتم تقسيم الحصة المتبقية بين المحافظ الفردية ومكاتب التداول وصانعي الأسواق وصناديق التشفير. إن غياب التام للهيئات المالية التقليدية من جانب التوزيع هو النتيجة الأكثر إثارةً. وبالتالي، فإن مُصدري منتجات العائد المُرمزَة يبيعون بشكل أساسي لكيانات تمتلك رأس المال بالفعل على السلسلة وتفضّل الأدوات التي تُسوّى وتُخزّن وتُسترد دون مغادرة بيئة البلوكشين.
 
هذا التكوين يحمل تداعيات مباشرة على استراتيجية المنتج. تواجه الخزائن والصناديق الأصلية للعملات المشفرة أرصدة ثابتة غير مستخدمة تولد عائدًا صفرًا حتى يتم توظيفها. حلول العائد بالدولار على السلسلة تحل هذه المشكلة دون الحاجة إلى الخروج إلى قنوات الوسطاء الرئيسيين التقليديين. يتم التسوية والتحقق والاسترداد على السلاسل العامة، مما يقلل من الاحتكاك التشغيلي مقارنة بالبدائل خارج السلسلة. وبالتالي، يبقى رأس المال متمسكًا داخل طبقة DeFi، لكنه يظل متخصصًا وليس ممثلًا للقوائم المالية المؤسسية الواسعة. إن خيارات التصميم التي تُعطي الأولوية لآليات الاشتراك الأساسية، والتقارير الشفافة، ونوافذ الاسترداد القابلة للتنبؤ بها تتماشى بشكل أوثق مع مجموعة المشترين الملاحظة مقارنة بالميزات المستهدفة لسير عمل الامتثال لصناديق المعاشات.

أربعة بالمئة من المحافظ تتحكم في تسعة وثلاثين بالمئة من رأس المال

تمثل المشترين على مستوى المؤسسات، المُعرَّفين كمحفظات تستخدم ما لا يقل عن مليون دولار، فقط حوالي 4 بالمائة من إجمالي 71,697 عنوانًا، لكنها تحتفظ بحوالي 93 بالمائة من رأس المال عبر المنتجات المدروسة. وتشكل مجموعة أساسية مكونة من 2,586 محفظة مثل هذه أكثر من 90 بالمائة من حجم المشتريات الاسمية. ويبدو أن مشاركة التجزئة تظهر بشكل أساسي من حيث العدد. ففي منتجات مثل USDY الخاص بـ Ondo، يمكن أن تتجاوز المحافظ التجزئية 95 بالمائة من قائمة المشترين بينما تساهم بأقل من 1 بالمائة من القيمة الإجمالية. Ethena’s sUSDe تُظهر أعلى حصة تجزئة، ومع ذلك حتى هناك تظل رأس المال التجزئي أقلية من القيمة الاسمية المكتسبة.
 
تعني التركيز أن عدداً صغيراً من الشركاء المحدودين الكبار يحددون نجاح أو فشل أي كتاب ربح مُرمّز. لذلك، يجب على المُصدرين تشكيل العمليات الأولية وترتيبات الحفظ والتقارير المستمرة وفقاً لتفضيلات التشغيل لهذه المُخصّصات الكبيرة. التسويق الموجه إلى جمهور التجزئة الواسع ينتج تأثيراً محدوداً على رأس المال. كما تُظهر البيانات أن أكبر حجم للطلبات يتجه نحو المنتجات التي تشبه إلى أقصى حد أدوات الائتمان التقليدية أو صكوك الخزانة. سجّل JAAA الخاص بـ Centrifuge متوسط اقتناء مؤسسي قدره حوالي 29.1 مليون دولار، وهو ما يقارب ثلاثة أضعاف أكبر منتج التالي في العينة. يزداد حجم الطلبات مع درجة تشابه الأصل مع خصائص الائتمان خارج السلسلة المألوفة.

الاشتراك الأساسي يهيمن على مسارات التسجيل

أكثر من 93 بالمائة من حجم RWA المُحلَّل نشأ عبر الاشتراك الأولي وليس عبر الشراء في السوق الثانوية. شكل الشراء الحقيقي في السوق المفتوحة على البورصات اللامركزية أقل من 6 بالمائة إجمالاً. كان sUSDe هو المنتج الوحيد الذي أظهر نشاطاً ثانوياً ملحوظاً، حيث حدث حوالي 55 بالمائة من عمليات اقتنائه عبر مسارات DEX. تعمل المنتجات المتبقية بشكل أساسي كقنوات اشتراك، حيث تبقى رموزها في مراكز رصيد فوري أو مراكز ضمان محدودة.
 
السوق الثانوي الضيق يقيّد القابلية للتركيب. دون تسعير مستمر وسيولة خروج عميقة، لا يمكن للعملات المعدنية أن تُستخدم بسهولة كضمانات عبر بروتوكولات الإقراض أو المنتجات المهيكلة على نطاق واسع. لقد أثبت الإصدار الأولي بالفعل قدرته على جذب مليارات الدولارات من رأس المال. أما العمق الثانوي، فيظل الفجوة الرئيسية التي تمنع هذه الأدوات من أن تصبح مكونات متكاملة بالكامل في التمويل على السلسلة. المُصدرون الذين يحلون مشكلة السيولة الثانوية الموثوقة والمتماشية مع الصافي القيمي يُمكنهم تحويل منتجات الاشتراك إلى أصول يمكن استخدامها كضمانات، وتحييد المخاطر، ونقلها بحرية أكبر.

تمثّل ساعات أوروبا وأفريقيا والشرق الأوسط وآسيا والمحيط الهادئ أكثر من ثمانين بالمائة من النشاط

عندما يتم تخصيص الموزعين الكبار بشكل استراتيجي خلال النافذة الثمانية ساعات التي يُجرى فيها أكبر عدد من المعاملات، يصبح واضحًا أن أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا معًا ي chiếmون نسبة كبيرة قدرها 42 بالمائة من إجمالي المشترين في السوق. على النقيض من ذلك، تحقق منطقة آسيا والمحيط الهادئ نسبة ملحوظة قدرها 40 بالمائة من المشترين، بينما تمثل الأمريكتان مجرد 18 بالمائة من الإجمالي. إن هذا التوزيع الجغرافي لساعات النشاط يشير بقوة إلى أن حصة كبيرة من رأس المال المتدفق إلى هذه الأسواق تأتي من مستثمرين غير أمريكيين. بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، فإن الوصول على السلسلة إلى الائتمان الأمريكي والتعرض للسندات الخزانة أمر جذاب ومفيد بشكل خاص.
 
وبالتالي، فإن وظائف تطوير الأعمال والتغطية والدعم التي تركّز استراتيجياً مواردها حول مناطق زمنية أوروبية وآسيوية تتماشى بشكل أوثق مع أنماط التشغيل الملاحظة مقارنةً بنهج تقليدي مركّز على الولايات المتحدة. ويعزز هذا النمط نفسه الطابع الأصيل للعملة المشفرة لدى قاعدة المشترين. المحافظ التي تكون نشطة بشكل رئيسي خارج ساعات السوق الأمريكية التقليدية تتماشى مع ملفات صناديق العملات المشفرة الخارجية وصناديق المؤسسات والمكاتب العائلية. وعادةً ما تكون هذه الكيانات أقل انسجاماً مع مصالح صناديق المعاشات الأمريكية الخاضعة للتنظيم أو موزعي الصناديق المشتركة، مما يبرز انفصالاً واضحاً في مشاركة السوق.

تتركز سلاسل العملات المستقرة بشكل كبير في USDC

تم تسويّة حوالي 80 بالمائة من القيمة الاسمية الإجمالية للمنتج، وهو ما يعادل حوالي 17.4 مليار دولار، في USDC. أما النسبة المتبقية، والتي تُعزى بشكل رئيسي إلى USDT، فقد بلغت حوالي 4.4 مليار دولار، مع تدفق ما يقارب جميع هذه المبالغ إلى منتج Maple’s syrupUSDT. عندما يقدم نفس المصدر إصدارات متوازية من استراتيجية متطابقة بكل من USDC وUSDT، يُلاحظ أن شريحة USDC تجذب ليس فقط حجمًا إجماليًا أكبر، بل أيضًا قاعدة مشترين أوسع بكثير. على النقيض من ذلك، فإن إصدار USDT يخدم بشكل أساسي إعادة تسمية الطلب الموجود بالفعل في منتج USDC، بدلاً من توسيع مجموعة المشاركين العامة في السوق.
 
نتيجةً لذلك، يواجه المُصدرون تسلسلًا هرميًا واضحًا في اختيار العملة المستقرة. من خلال التسعير أولاً بعملة USDC، يمكنهم تحقيق أقصى نطاق وتأثير، حيث تدعم هذه العملة المستقرة حاليًا أعمق أسواق التداول اللامركزي (DEX) ونظم التدوير المستخدمة لهذه الأدوات المالية. من ناحية أخرى، يمكن للعروض الموازية بعملة USDT تلبية حامليها الحاليين الذين يفضلون هذه الوحدة المحددة؛ ومع ذلك، يبدو أنها أقل فعالية في جذب رؤوس أموال إضافية جديدة إلى السوق.

محفظات المشترين هي في الغالب رؤوس أموال جديدة من عام 2024

يُظهر كلا المجموعتين الفرعيتين التجزئة والمؤسسات تاريخ نشاط أولي متوسط متركز بشكل ملحوظ حول منتصف عام 2024. ملاحظة مذهلة هي أن عددًا قليلاً جدًا من المحافظ يمكن تتبعها إلى وقت سابق من عام 2021. وبالتالي، فإن رأس المال الذي يتدفق حاليًا إلى هذه المنتجات لا يمثل تحولًا في الثروة الكريبتو التقليدية التي تم تجميعها من استثمارات سابقة في البيتكوين أو الإيثيريوم نحو فرص إيرادات أكثر أمانًا. بل إن هذا التدفق الرأسمالي يدخل من خلال محافظ تم بناؤها وتصميمها عمداً من قبل موزعين متخصصين مترسخين بعمق في النظام البيئي الكريبتو الأصلي.
 
هذه الحيوية الجديدة للرأس المال لها عدة تداعيات عملية تستحق الملاحظة. المشترون الذين يدخلون السوق الآن أقل احتمالًا أن يثقلهم عبء قيود تشغيلية قديمة أو أطر إدارة مخاطر устаревшие قد عرقلت المشاركين السابقين في السوق. إنهم أكثر ميلًا لتقييم المنتجات بناءً على معايير سلسلة الكتل البحتة، والتي تشمل عوامل مثل مخاطر العقد الذكي، وسرعة الاسترداد، وتوفر السيولة الثانوية. ونتيجة لذلك، من المرجح أن تتماشى خرائط طريق المنتجات التي تعطي الأولوية لهذه الأبعاد الحاسمة على ميزات إدارة الصناديق التقليدية بشكل أكثر فعالية مع الرأس المال الذي لوحظ في المشهد الحالي للسوق.

الرافعة المالية تظل محدودة وتخضع للسوق

تُظهر معظم المنتجات المُفحَصَة حاليًا غيابًا ملحوظًا في أسواق الإقراض اللامركزية (DeFi). وفي الحالات التي توجد فيها أسواق اقتراض، فقد شهد مستوى الاستخدام عادةً انخفاضًا من الذروات السابقة التي لُوحظت في السوق. ومع ذلك، هناك استثناءات لهذا الاتجاه، مثل بعض العروض من Maple وFalconX، التي نجحت في الحفاظ على مستويات اقتراض أكثر استقرارًا مقارنة بنظرائها. ولا يزال استخدام الرافعة المالية منخفضًا وغالبًا ما يكون قصير الأجل، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى محدودية توفر السيولة الثانوية وتقديرات المخاطر التي تُظهرها المحافظ المؤسسية البارزة النشطة في هذا المجال.
 
يلعب هذا الملف المحدود للرافعة المالية دورًا مهمًا في تقليل المخاطر النظامية داخل البنية السوقية الحالية. ومع ذلك، فإنه يفرض أيضًا قيودًا على إجمالي الطلب القابل للوصول إليه. ويرى مديرو الأصول التقليديون، الذين لديهم بالفعل وصول إلى عوائد مماثلة في بيئات خارج السلسلة، تحفيزًا ضئيلًا لقبول المخاطر الكامنة المرتبطة بالعقود الذكية عندما يمكنهم تحقيق عوائد مماثلة دون هذا التعرض. إن هذا التقييم فيما يتعلق بالمخاطر والعائد لا يتغير إلا عندما تمكن قابلية التجميع على السلسلة من إمكانية تحقيق رافعة مالية ذات مغزى أو تحسينات منظمة أخرى لا يمكن تكرارها بسهولة في البيئات خارج السلسلة.

الاحتفاظ يُفضّل الائتمان المُرمّز من TradFi على المكاسب الأصلية للعملات المشفرة

أظهرت منتجات الائتمان التقليدية المُرقمة معدل احتفاظ ملحوظ، حيث ظل حوالي 68 بالمئة من مشتريها نشطين بعد عام كامل من الاستثمار. بالمقارنة، نجحت صكوك الخزينة المُرقمة في الاحتفاظ بحوالي 60 بالمئة من مشتريها. من ناحية أخرى، أظهرت منتجات الائتمان والحمل المبنية على الكريبتو معدل احتفاظ أقل بكثير، حيث استمر فقط 28 بالمئة من مشتريها في الاحتفاظ بهذه الأصول. يشير هذا الفرق الملحوظ في معدلات الاحتفاظ إلى أن المنتجات التي تشبه إلى حد كبير من حيث ملامح المخاطر والعوائد تلك الخاصة بأدوات الائتمان التقليدية المألوفة تولد مستوى أعلى من الولاء بين المحافظ المؤسسية التي تسيطر بشكل رئيسي على رأس المال في السوق.
 
يمكن ل issuers هذه المنتجات المالية تفسير فجوة الاحتفاظ الحالية كإشارة قيّمة، تشير إلى الحاجة إلى إعطاء أولوية أكبر لممارسات تحكيم من مستوى المؤسسات، والتقارير الشفافة والشاملة، وخصائص التدفقات النقدية القابلة للتنبؤ بها التي يمكن للمستثمرين الاعتماد عليها. تميل المنتجات التي تعمل بشكل أساسي كصفقات حمل قصيرة الأجل إلى تجربة دوران أسرع للرأس المال بمجرد توفر عوائد بديلة في السوق، مما يبرز الطبيعة الديناميكية لسلوك المستثمرين استجابةً للتغيرات في المشهد المالي.

تعود أصول التمويل إلى البورصات ومصادر مبنية على DeFi

من إجمالي ضخم قدره 5.17 مليار دولار من رأس المال على مستوى المؤسسات الذي لم يُنسب بشكل آخر، نجح تحليل مفصل يتضمن خطوتين من التتبع في تحديد 78 بالمائة من الحجم الإجمالي. وبين هذه الأموال، شكّلت الأموال المُستمدة من البورصات نسبة كبيرة بلغت 40 بالمائة، حيث ظهرت Binance وCoinbase كأكبر مصادر مُحددة لهذا التدفق الرأسمالي. وساهم رأس المال الأصيل المُستمد من التمويل اللامركزي (DeFi)، والذي يشمل كيانات مُسماة مختلفة ومكاتب صانعي السوق، بنسبة ملحوظة بلغت 38 بالمائة من الإجمالي. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن 22 بالمائة المتبقية من رأس المال لم تُحدد هويتها، مما يترك فجوة في فهمنا لأصولها.
 
حتى بعد بذل جهود تتبع أعمق، لم يتم تحديد أي ممول تقليدي موثوق. إن نمط التمويل هذا يعزز بقوة الاستنتاج الأساسي المستخلص من التحليل. فهو يشير إلى أن رأس المال الذي يصل في النهاية إلى هذه المنتجات المالية المبتكرة قد مر بالفعل عبر شبكات مخصصة للعملات المشفرة، مما يبرز ترابط نظام العملات المشفرة. إن غياب مصادر التمويل المؤسسية التقليدية في الخطوة الثانية من التتبع يعزز المزيد من الفصل بين قاعدة المشترين الحالية وقنوات إدارة الأصول التقليدية، مما يشير إلى تحول كبير في مشهد تدفق رأس المال داخل الأسواق المالية.

يُظهر سياق السوق أن القيم الموزعة للعناصر الحقيقية المُرمَّزة تقترب من 39 مليار دولار

بحلول أواخر سبتمبر وأوائل أكتوبر من عام 2026، وقعت قيمة الأصول الحقيقية على السلسلة (RWAs) الموزعة التي تم تتبعها بدقة من قبل لوحات معلومات مالية كبيرة ضمن نطاق مذهل يتراوح بين 38 و46 مليار دولار. ويستبعد هذا الرقم العملات المستقرة ويتغير حسب المنهجية المحددة المستخدمة في التقييم. ضمن هذا المشهد، تمثل سندات الخزانة الأمريكية ومنتجات المكافئات النقدية أكبر فئة من الأصول، تليها عن قرب عروض الائتمان الخاص واستراتيجيات العائد المختلفة. وبالتالي، تحتل عينة Arrakis، التي تتكون من عشرة منتجات ذات عائد بالدولار، موقعًا مهمًا ضمن سوق أوسع شهد توسعًا سريعًا، لكنه لا يزال متركزًا بين مجموعة محدودة من المُصدرين وأنواع المشترين.
 
استمرار النمو في هذا القطاع يُدفع بشكل أساسي من قبل نفس المجموعات المُتخصصة في التشفير التي تم تحديدها في الدراسة السابقة. لتحقق مشاركة أوسع من المستثمرين المؤسسيين التقليديين، سيكون من الضروري تطوير أسواق ثانوية أعمق، ووضع مسارات تنظيمية أوضح للحفاظ على الأصول على السلسلة، وإثبات مزايا الرافعة المالية أو التوافق التي تبرر المخاطر الكامنة المرتبطة بالعقود الذكية مقارنة بالبدائل الخارجية الحالية. هذا التطور حاسم لتعزيز نظام مالي أكثر شمولية ومتانة يمكنه استيعاب طيف أوسع من المشاركين المؤسسيين.

تظل السيولة الثانوية العائق الرئيسي أمام التبني الإضافي

أثبت نموذج الاشتراك الأساسي فعالية كبيرة في جذب استثمارات ضخمة، غالبًا ما تُعرف بـ"الطلبات الكبيرة"، من مؤسسات متجذرة بعمق في مجال العملات المشفرة. ومع ذلك، لا يزال هناك تحدي بارز: غياب شبه كامل للنشاط الثانوي في التداول. هذا الغياب يعيق استخدام الرموز كضمانات سائلة، وهو أمر ضروري لعمليات مالية متنوعة، أو دمجها في استراتيجيات معقدة على السلسلة يمكن أن تعزز من فائدتها وقيمتها. معالجة هذه المشكلة من خلال تطوير أسواق ثانوية مستمرة ومنخفضة الانزلاق، ومتوافقة باستمرار مع القيمة الصافية للرموز، لن توسع فقط قاعدة رأس المال القابل للاستخدام، بل ستزيد أيضًا بشكل كبير من عدد المشترين المحتملين المهتمين بهذه الأصول.
 
حتى يتم تحقيق عمق سوقي كهذا، من المرجح جدًا أن يستمر السوق في السيطرة عليه من قبل نفس صناديق الخزائن المتخصصة والموالية للعملات المشفرة التي تشكل حاليًا الغالبية العظمى من الطلب في هذا المجال. لذلك، فإن خطط المنتجات التي تعطي الأولوية للسيولة الثانوية كمتطلب أساسي في التصميم، بدلاً من تأجيلها كميزة في مرحلة لاحقة، من المرجح أن تحقق نجاحًا أكبر في توسيع قاعدة المشترين بمرور الوقت وتعزيز بيئة تداول أكثر حيوية.

ما الذي يعنيه الطلب المبني على العملات المشفرة للمُصدرين وموفري السيولة

يجب على المُصدرين تصميم عملياتهم الأساسية وآليات التقارير وأنظمتهم الداعمة بذكاء مع التركيز على مجموعة مختارة من الشركاء المحدودين الكبار المُتخصّصين في التشفير، بدلاً من محاولة تلبية جمهور تجزئة واسع ومتشتت. ينبغي أن يتضمن هذا النهج التسعير بعملة USDC، وتخصيصًا مركّزًا للموارد التطويرية خلال ساعات أوروبا وآسيا وأفريقيا وآسيا والمحيط الهادئ، مع التركيز القوي على خصائص ائتمانية من مستوى المؤسسات، وكلها تتماشى مع البيانات التي لوحظت في السوق. إن مزوّدي السيولة القادرين على الحفاظ على أسواق ثانوية عميقة ومتماشية مع القيمة الصافية الصافية لهذه الأدوات المالية هم من يعالجون العقبة الأكثر وضوحًا وبروزًا التي توجد حاليًا في هذا المجال.
 
تشكل نتائج Arrakis غرضًا مزدوجًا: فهي توفر لقطة للوضع الحالي لمشتري السوق، كما تعمل كدليل عملي للمرحلة التالية من تطوير المنتج. لقد أظهر رأس المال المتأصل في نظام العملات المشفرة بالفعل استعدادًا كبيرًا لاستثمار عشرات المليارات من الدولارات في أدوات مُمَوَّلة بعوائد الدولار، مما يدل على اهتمام قوي في هذا المجال. ومع ذلك، فإن توسيع قاعدة هذا الرأسمال خارج الطائفة المتخصصة الحالية من المستثمرين يعتمد على إغلاق فجوة السيولة الثانوية بشكل فعال، وتقديم ميزات قابلية التجميع التي لا يمكن للمديرين التقليديين للأصول الحصول عليها عبر الطرق خارج السلسلة. هذا التطور ضروري لتعزيز نظام مالي أكثر شمولية وديناميكية يمكنه استيعاب طيف أوسع من المشاركين المؤسسيين، مما يعزز في النهاية نظام السوق ككل.

🔥 خلف العناوين الرئيسية: ما الذي يعنيه KuCoin 5.0 لك

الأخبار السوقية تتحرك بسرعة — لكن المكان الذي تتخذ فيه إجراءاتك يهم بنفس القدر. هذا أكتوبر، تطلق كوكين كوكين 5.0، مما يحول كوكين إلى منصة مُعاد بناؤها. إليك ما يتغير فعليًا بالنسبة لك:
 
  • حساب واحد لكل شيء. كانت المنصات الأقدم تقسم أموالك بين حسابات منفصلة "نقدي" و"هامش" و"آجلة" وتتوقع منك فهم السبب. يزيل الحساب الموحّد في KuCoin 5.0 هذا بالكامل — قم بالإيداع مرة واحدة، وكل شيء سيكون متاحًا ببساطة (متوفر حاليًا فقط للعملاء المميزين).
  • الأسهم، المؤشرات، والسلع. تتوسع KuCoin 5.0 خارج التشفير إلى الأسواق العالمية. عندما تتذبذب التشفير وترتفع الأسهم (أو العكس)، يمكنك التحويل في دقائق بدلاً من فتح حساب وساطة والانتظار أيامًا لخطوط العملات التقليدية.
  • الأصول الواقعية (RWA). تعرّض مُرمّز إلى أصول تقليدية مثل السلع، مباشرة داخل حساب التشفير الخاص بك. أحد أسرع القطاعات نموًا في المالية العالمية لم يعد محصورًا للمؤسسات — يمكنك الوصول إليه من نفس الرصيد الذي تتداول به.
  • اكتسب أثناء التعلم. لست مستعدًا للتداول؟ KCUSD يسمح لعملاتك المستقرة بالكسب يوميًا بفائدة مركبة تلقائيًا. أسهل طريقة لاستثمار إيداعك غير النشط بعائد قدره 4%.
  • مساعد ذكي بلغة بسيطة. اطرح أسئلة، احصل على سياق السوق، وافهم ما تراه — مدمج في المنصة، لا حاجة لمصطلحات تقنية.
  • تطبيق لا يُثقل عليك. أسرع، أنظف، وأكثر اتساقًا — بديهي من أول نقرة، وليس بعد شرح تعليمي.
  • الأمان الذي يمكنك التحقق منه، وليس مجرد الثقة. كيان أوروبي مرخص وفقًا لـ MiCAR، وإثبات الاحتياطيات الذي يمكنك التحقق منه بنفسك، وأمان معتمد دوليًا (SOC 2 Type II، ISO 27001:2022).
 
أنشئ حسابك في دقائق — وابدأ على المنصة المبنية للمستقبل الذي تتجه إليه العملات المشفرة، وليس الماضي الذي كانت فيه.

الأسئلة الشائعة

ما الذي قاسته دراسة Arrakis بالضبط عبر المنتجات العشرة؟

أنشأ التحليل دفتر مشترين يتبع كل عملية شراء إلى المحفظة التي دفعت فعليًا، متجاوزًا التأثيرات المُربكة الناتجة عن مجموعات التجميع والعقود الوسيطة. وشمل عشرة أدوات مُمَوَّلة بعوائد بالدولار بالإضافة إلى sUSDe الخاص بـ Ethena كمرجع، وسجّل 71,697 مشتريًا مختلفًا وقيمة إجمالية قدرها 91.3 مليار دولار في المشتريات. وأنتج التخصيص حسب نوع المشتري، وحجمه، ومساره، وجغرافيته، ومصدر التمويل، النتائج الأساسية حول غياب موزعي التمويل التقليدي وهيمنة رأس المال البروتوكولي وDAO.
 

لماذا لم يتم تحديد أي بنوك تقليدية أو صناديق معاشات كمشترين؟

يتمتع المديرون التقليديون الكبار بالفعل بإمكانية الوصول إلى عوائد مماثلة في السندات والائتمان عبر قنوات خارج السلسلة قائمة. قبول مخاطر العقود الذكية مقابل عوائد متطابقة لا يقدم فائدة إضافية محدودة. على النقيض من ذلك، تحتفظ الصناديق والخزائن المبنية على الكريبتو بأرصدة مستقرة غير مستخدمة لا تحقق أي عائد حتى يتم توظيفها على السلسلة، وبالتالي تُقيّم الأدوات التي تبقى داخل بيئة التسوية والاحتفاظ على البلوكشين. وتأكيدت تتبعات التمويل من خطوتين في الدراسة أن رأس المال المؤسسي غير المُصنّف أيضًا نشأ من البورصات ومصادر DeFi-native وليس من التمويل التقليدي.
 

ما مدى تركيز رأس المال بين المحافظ الكبيرة؟

تشكل المحافظ التي تنشر ما قيمته مليون دولار أو أكثر حوالي 4 بالمئة من عدد المشترين، لكنها تسيطر على حوالي 93 بالمئة من رأس المال. تمثل مجموعة من 2,586 محفظة مثل هذه أكثر من 90 بالمئة من الحجم الاسمي. إن مشاركة التجزئة ظاهرة في إحصائيات عدد المستخدمين، لكنها تساهم بنسبة ضئيلة فقط من القيمة الإجمالية، حيث تظهر أعلى نسبة تجزئة في sUSDe، مع بقائها أقلية من القيمة الاسمية لتلك المنتج.
 

ما الدور الذي يلعبه USDC في هذه الاستحواذات؟

تمول USDC حوالي 80 بالمائة من القيمة الاسمية الملاحظة، أو 17.4 مليار دولار. وقد قدم USDT معظم الرصيد، واستُخدم تقريبًا حصريًا لمنتج واحد محدد. تُظهر العروض المتوازية من نفس المُصدر أن USDC تجذب حجمًا أكبر ومجموعة أوسع من المشاركين، مما يجعلها الوسيلة الافتراضية لتعظيم الوصول بين قاعدة المشترين الحالية.
 

هل من المتوقع أن تنمو الأسواق الثانوية في المدى القريب؟

تمثل المشتريات الثانوية حاليًا أقل من 6 بالمائة من الحجم للمنتجات الخالصة المدعومة بالعوائد الحقيقية. إن الطبقة الثانوية الرقيقة تحد من استخدام الضمانات والقابلية للتركيب. سيؤدي إنشاء المُصدرين وموفري السيولة لعمق ثانوي موثوق ومتماشٍ مع القيمة الصافية إلى إزالة القيود الرئيسية المحددة في البحث وفتح المنتجات على مجموعة أوسع من المشاركين.
 

ما مدى حدة رأس المال الداخل إلى هذه المنتجات؟

تتجمع تواريخ النشاط الأول للمحفظة المتوسطة في منتصف عام 2024 لكل من فئتي التجزئة والمؤسسات. هناك عدد قليل جدًا من المحافظ التي سبقت عام 2021. يشير هذا النمط إلى وصول رأس المال المتخصص المخصص للعملات المشفرة من خلال عناوين مصممة خصيصًا بدلاً من تحول الثروات الكريبتو القديمة إلى أدوات العائد.
 
إخلاء المسؤولية: هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية. تتضمن استثمارات العملات المشفرة مخاطر. يرجى إجراء بحثك الخاص (DYOR).
 

اخلاء المسؤوليه: تُرجمت هذه الصفحة باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي لراحتك. للحصول على المعلومات الأكثر دقة، ارجع إلى النسخة الإنجليزية الأصلية.