هل سيُحفّز DUV الصيني لحظة أخرى من نوع DeepSeek لأسهم الرقائق الأمريكية؟
2026/07/28 11:22:00
مقدمة
واجهت أسهم شركات الرقائق الأمريكية هبوطًا حادًا في 27 يوليو 2026، حيث هبطت SanDisk بنسبة 11%، وانخفضت SK Hynix بأكثر من 7% عن سعر إدراجها البالغ 149 دولارًا أمريكيًا، وانخفضت Nvidia بنسبة 5%. وكان الدافع هو تقدم الصين في تطوير معدات أشباه الموصلات المحلية وإنتاج الذاكرة، مما أثار مخاوف من إعادة تقييم مشابهة لصدمات DeepSeek السابقة. وتشير الأسواق الآن إلى احتمال حدوث تحول حيث يمكن أن يُضعف توسع الطاقة الإنتاجية الصينية الميزة النادرة التي استمتعت بها قادة الذاكرة العالميين لفترة طويلة.
هذا التطور لا يعني أن الصين قد حققت إنتاجًا جماعيًا لـ EUV أو HBM بكميات كبيرة. بل يشير إلى أن الأدوات المحلية DUV قد تقلل تدريجيًا من الاعتماد طويل الأجل على معدات الليثوغرافيا المستوردة، مما يغير توقعات العرض المتوسط الأجل لـ DRAM التقليدي ويدفع المستثمرين لإعادة تقييم قوة التسعير عبر القطاع.
ما الذي أثار أحدث موجة بيع للأسهم الأمريكية للرقائق؟
كان الدافع الفوري هو مزيج من الطرح الأولي الضخم لأسهم Changxin Memory Technologies (CXMT) والتقارير حول وصول أول آلات ليثوغرافيا DUV غارقة محليّة تجارية في الصين إلى مصانع رئيسية. وفقًا للتقارير السوقية من 27 يوليو 2026، انخفضت SanDisk بنسبة حوالي 11–12%، وهبطت أدرا SK Hynix بأكثر من 7% وتداولت تحت سعر الاكتتاب البالغ 149 دولارًا الذي تم تحديده في وقت سابق من يوليو، بينما انخفضت Nvidia بنسبة حوالي 5%.
هذه الخطوات عكست قلق المستثمرين من أن توسيع الذاكرة الصيني قد يزيد العرض المتوسط الأجل لـ DRAM التقليدي. سابقًا، سيطرت Micron وSamsung وSK Hynix على أسواق HBM وDRAM وNAND عالية الأداء. أدى إدراج CXMT إلى تدفق رأس مال كبير إلى لاعب محلي كان بالفعل يُصنف كرابع أكبر منتج لـ DRAM في العالم. وعززت الأخبار المتزامنة عن تسليم معدات DUV المحلية الإدراك بأن الصين تُضيّق الفجوة في المعدات التي كانت تقيّد نمو قدراتها.
عززت الأسواق الكورية التفاعل في الصباح التالي. فقد تفعّل مؤشر KOSPI جهاز إيقاف الطوارئ في 28 يوليو 2026، مع تعرّض أسهم سامسونج إلكترونيكس وSK Hynix لضغط شديد. وقد سبقت الأسواق الأمريكية تسعير المخاطر؛ ثم تبعت المؤشرات الكورية بزيادة في التقلبات بسبب التأثير الكبير لشركتي الذاكرة الكبيرتين.
كيف تتحدى عملية طرح شانغشين للأسهم العملاقين العالميين في الذاكرة؟
أدى إدراج CXMT في سوق STAR في 27 يوليو 2026 على الفور إلى جعله أكبر شركة من حيث القيمة السوقية في سوق الأسهم الصينية A. وارتفعت الأسهم بأكثر من 460–500٪ في يوم الإدراج، مما دفع القيمة السوقية إلى ما فوق القادة السابقين وفقًا للتقارير المعاصرة. وجمعت الشركة حوالي 8.6 مليار دولار، مما قدم تمويلًا كبيرًا لتوسيع القدرة الإنتاجية.
كان CXMT يحتفظ بالفعل بحصة عالمية مقدرة بين 7-8% في سوق DRAM في بداية عام 2026. وبفضل رأس مال جديد ووصول محتمل إلى أدوات محلية، فإن الشركة موضعية لتسريع إنتاج DRAM الرائجة. هذا لا يُزيل فورًا القيادة التي تحتفظ بها SK Hynix وSamsung في HBM. لكنه يهدد السرد القائل بأن الندرة هي ما دعم التقييمات المرتفعة عبر مجمع الذاكرة. بمجرد أن تصبح أدوات التوسع المحلي موثوقة، يمكن أن تنحني منحنى العرض المتوسط الأجل لـ DRAM العادية نحو اليمين، مما يقلل من الميزة في قوة التسعير التي كانت مضمّنة سابقًا في أسهم الذاكرة الكورية والأمريكية.
هل يمكن لمعدات DUV المحلية في الصين إنهاء احتكار الليثوغرافيا؟
لم تكسر الصين احتكار EUV الذي تمتلكه ASML، ولم تحقق إنتاجًا عالي الحجم بعقد متقدم باستخدام أدوات محلية بالكامل. تشير التقارير الصادرة في 27 يوليو 2026 إلى أن شركة شنغهاي مدعومة من الدولة، المرتبطة بجهود تشمل شركة Yuliangsheng Technology، قد بدأت إنتاجًا جماعيًا محدودًا لآلات الليثوغرافيا DUV الغارقة. من المقرر تسليم الدفعة الأولى هذا العام إلى SMIC وHua Hong Semiconductor وCXMT، بأهداف تصل إلى حوالي خمسة أنظمة في عام 2026 وحوالي 20 في عام 2027.
تدعم هذه الأدوات بشكل أساسي العقد حول 28 نانومتر والعمليات ذات الصلة باستخدام تقنيات التعرض الواحد. وقد قامت SMIC بالفعل بتقييم أداة غمر محلية منذ أواخر عام 2025. يتم توريد معظم المكونات محليًا، على الرغم من بقاء بعض الأجزاء الحاسمة مستوردة. الحجم متواضع مقارنة بإنتاج ASML السنوي، إلا أن السوق يتفاعل مع اتجاه التحرك وليس الحجم قصير الأجل. بمجرد التحقق من قدرة DUV المحلية على خطوط الإنتاج، يمكنها دعم التوسع التدريجي في مواقع الذاكرة والشركات المُصنِّعة الصينية دون اعتماد كامل على المعدات الأجنبية المقيدة. هذا التغيير التدريجي كافٍ لضغط تقييم الندرة طويلة الأجل للمنافسين المعتمدين على الأدوات المستوردة.
لماذا تواجه أسهم أشباه الموصلات الكورية وقفًا مؤقتًا؟
تفاعل المؤشرات الكورية بعنف أكبر لأن شركتي سامسونج إلكترونيكس وSK هاينكس تمتلكان أوزانًا عالية جدًا في مؤشر KOSPI. في 28 يوليو 2026، هبط المؤشر المرجعي بأكثر من 7–8% في نقاط معينة، مما أدى إلى تفعيل جوانب جانبية وكابح سوقي شامل. جاء هذا التحرك بعد هبوط السوق الأمريكية في اليوم السابق، ويعكس كلاً من تقليل الرافعة المالية على المراكز المركزة والقلق الأوسع بشأن نمو الطاقة الصينية.
لقد سبق أن هبطت أسهم SK Hynix المدرجة في الولايات المتحدة (ADRs) تحت سعر التسعير البالغ 149 دولارًا لقائمتها في ناسداك في يوليو 2026. إن تسلسل تسعير الولايات المتحدة أولاً ثم البيع التعويضي في كوريا هو أمر نموذجي عندما يعيد المستثمرون العالميون تقييم نفس عوامل المخاطر عبر المنصات المختلفة. إن التركيز العالي في المؤشرات يحول التعديلات الفردية على الأسهم إلى تحركات مؤشرية نظامية، مما يعزز شعور الأزمة حتى عندما يظل الفجوة التكنولوجية الأساسية كبيرة.
ماذا يعني هذا لقوة التسعير المستقبلية لسامسونج وSK هاينكس؟
المخاطر الأساسية ليست خسارة فورية للأرباح الفصلية، بل التآكل المحتمل لعلاوة "الندرة بالإضافة إلى قوة التسعير". إذا اكتسبت CXMT أدوات توسع محلية موثوقة، يمكن أن يتوسع عرض DRAM التقليدي بسهولة أكبر على المدى المتوسط. لا يزال الطلب على HBM المدعوم بالذكاء الاصطناعي قويًا ولا يزال مهيمنًا على القادة الكوريين، لكن المستثمرين يبدأون في التمييز بين اقتصاديات HBM عالية الأداء وDRAM الرئيسية.
ستراقب الأسواق عن كثب نتائج SK Hynix في 29 يوليو 2026 للحصول على تعليقات حول طلبات HBM4، وتدفقات النقدية، وأي إشارات حول أسعار الذاكرة بشكل أوسع. وستركز الانتباه المتوازي على ما إذا كانت أدوات DUV المحلية الجديدة نجحت في اجتياز التحقق من قبل العملاء وتمكين إضافات قدرة قابلة للقياس في CXMT. وسيعزز النجاح في التحقق من السرد المتعلق بزيادة العرض الصيني من الفئة المتوسطة، ويزيد الضغط على التقييمات التي افترضت سابقًا استمرار القيود على التوسع الصيني.
هل يتجه المستثمرون بعيدًا عن أسهم الرقائق نحو كبرى شركات التكنولوجيا؟
بينما انخفضت أسهم الشركات المتخصصة في أشباه الموصلات، أظهرت بعض أسهم التكنولوجيا الكبرى مرونة نسبية. استقرت آبل وألفابت (جوجل) أو سجلت مكاسب متواضعة خلال نفس الجلسة. وقد حافظت هذه الشركات على نهج أكثر حذراً فيما يتعلق إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي، مفضلةً قدرات الحوسبة المستأجرة على البنية التحتية الذاتية المبنية بقوة. ويبدو أن المستثمرين يكافئون الانضباط في الميزانيات العمومية وتدفقات الإيرادات المتنوعة في لحظة تواجه فيها تقييمات الذاكرة والمعدات أسئلة هيكلية.
هذا التحول لا يلغي فرضية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على المدى الطويل. بل يسلط الضوء على تفضيل الشركات التي يعتمد نموها أقل على تسعير الندرة المستمرة في سلسلة توريد الذاكرة.
هل يجب عليك تداول تقلبات سوق أشباه الموصلات على KuCoin؟
تخلق تقلبات قطاع أشباه الموصلات مخاطر وفرصًا عبر الأصول الرقمية المرتبطة ومشاعر السوق الأوسع. توفر منصة KuCoin منصة سائلة لتداول مجموعة واسعة من العملات المشفرة، بما في ذلك الرموز المرتبطة بمواضيع الذكاء الاصطناعي والحاسوب والتخزين والبنية التحتية اللامركزية التي غالبًا ما تتحرك مع سرديات أسهم التكنولوجيا. يمكن للمستخدمين الوصول إلى المنتجات الفورية والآجلة وغيرها برسوم تنافسية وسيولة عميقة.
انضم إلى حملة تداول الذكرى التاسعة لـ KuCoin
تحتفل KuCoin بمرور 9 سنوات على تأسيسها بحملة خاصة على المنصة تضم مكافآت حصرية وأنشطة تداول وعروض لفترة محدودة. لا تفوت فرصة المشاركة والاستمتاع بالمزايا بمناسبة علامة الشركة البالغة تسع سنوات من النمو والابتكار. قم بزيارة صفحة الحملة الرسمية الآن:
الاستنتاج
كان التخفيض في يوليو 2026 لأسهم شركات الرقائق الأمريكية والكورية ناتجًا عن الاكتتاب العام الأولي المُحوِّل لـ CXMT والتقارير الموثوقة حول دخول آلات الليثوغرافيا بالغمر العميق (DUV) الصينية المحلية مرحلة الإنتاج المحدودة لتُسلَّم إلى SMIC وHua Hong وCXMT. هذه الأحداث لا تشير إلى تكافؤ فوري في قدرات EUV أو HBM، لكنها تُدخل متغيرًا جديدًا: احتمال قدرة الصين على توسيع قدرة DRAM التقليدية مع تقليل الاعتماد طويل الأجل على المعدات الأجنبية الخاضعة للقيود.
نتيجةً لذلك، تعيد الأسواق تقييم المكافأة النادرة التي كانت مرتبطة سابقًا بسامسونج وSK هاينكس والأسماء الأمريكية ذات الصلة بالذاكرة. إن تداول أدراست SK هاينكس الأمريكية تحت سعر الإدراج البالغ 149 دولارًا، وتفعيل جهاز إيقاف الكورسيبي، يُظهران مدى سرعة تغيّر المشاعر عندما يبدو أن قيدًا هيكليًا أقل ديمومة. من بين الحوافز قصيرة الأجل: إعلان نتائج SK هاينكس في 29 يوليو، والتحقق المستمر من الأدوات المحلية الجديدة. يُميّز المستثمرون بالفعل بين الشركات المتخصصة تمامًا في الذاكرة والشركات التقنية الكبرى الأكثر حذرًا. وتُبرز هذه الحادثة أن تقييمات أشباه الموصلات تتجاوب الآن ليس فقط مع طلب الذكاء الاصطناعي، بل أيضًا مع المشهد التنافسي المتغير الذي تشكله السياسة الصناعية الصينية ومحليّة المعدات.
الأسئلة الشائعة
هل ستتنافس آلات DUV الصينية المحلية فورًا مع أكثر الأدوات تقدمًا من ASML؟
لا. تستهدف الأنظمة المبلغ عنها عمليات الغمر DUV أساسًا حول 28 نانومتر والعقد ذات الصلة. فهي لا تعيد إنتاج قدرات EUV المطلوبة لإنتاج أكثر وحدات المنطق تقدمًا وHBM.
هل حقق CXMT بالفعل إنتاجًا عالي الحجم لـ HBM؟
لا، CXMT هو منتج رئيسي لذاكرة DRAM، لكن القيادة في ذاكرة النطاق الترددي العالي تظل مع SK Hynix وSamsung. تدعم تمويلات الاكتتاب العام الأولي والأدوات المحلية المحتملة بشكل أساسي توسيع ذاكرة DRAM التقليدية.
هل هما آبل وغوغل معفيان من ضغوط قطاع أشباه الموصلات؟
ليسوا محصنين، لكن استراتيجياتهم الأكثر حرصًا في إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي وشركاتهم المتنوعة قد قدمت استقرارًا نسبيًا خلال أحدث موجة بيع للشركات المتخصصة في الرقائق.
اخلاء المسؤوليه: تُرجمت هذه الصفحة باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي لراحتك. للحصول على المعلومات الأكثر دقة، ارجع إلى النسخة الإنجليزية الأصلية.