Super Micro Computer vừa thông báo với Wall Street rằng họ cần 7 tỷ USD để theo kịp nhu cầu về AI. Phản ứng của thị trường nhanh chóng và có thể dự đoán được: cổ phiếu giảm khoảng 9% trong giao dịch sau giờ hành chính.
Người tạo lệnh của máy chủ công bố kế hoạch huy động vốn cổ phần đa lớp nhằm mua các linh kiện cho hoạt động máy chủ AI, đã tích lũy khoảng 39 tỷ USD đơn đặt hàng từ hơn 20 khách hàng.
Phân tích khoản huy động 7 tỷ USD
Nguồn tài chính đến ở hai dạng. Đầu tiên là đợt phát hành công khai được bảo lãnh trị giá 5 tỷ USD, chia đều giữa 1,25 tỷ USD cổ phiếu phổ thông và 3,75 tỷ USD cổ phiếu ký quỹ. J.P. Morgan, Goldman Sachs và Citigroup đang quản lý đợt phát hành này.
Thứ hai là chương trình tại thị trường trị giá lên đến 2 tỷ USD cổ phiếu phổ thông, mà Super Micro dự kiến sẽ khởi động không sớm hơn quý ba năm 2026. Các chương trình ATM cho phép các công ty bán dần cổ phiếu ra thị trường mở theo thời gian, thay vì bán toàn bộ cùng một lúc.
Bức tranh nhu cầu AI
Công ty cũng nâng dự báo doanh thu năm tài chính 2026 lên ít nhất 40 tỷ USD, tăng từ mức hướng dẫn trước đó là 36 tỷ USD. Dự báo được điều chỉnh phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với các triển khai hạ tầng AI, do các đối tác của công ty với các nhà sản xuất chip như Nvidia.
Lệnh đặt hàng trị giá 39 tỷ USD từ hơn 20 khách hàng cung cấp bằng chứng thực tế rằng đây không phải là dự báo mang tính kỳ vọng. Đây là những đơn hàng cần được thực hiện, đòi hỏi linh kiện, và cần vốn.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Super Micro đang nắm giữ các đơn đặt hàng trị giá 39 tỷ USD và vừa nâng dự báo doanh thu lên 40 tỷ USD cho năm tài chính 2026. Ngoài ra, cần xem xét bối cảnh cạnh tranh. Super Micro không phải là công ty duy nhất xây dựng hạ tầng máy chủ AI. Dell Technologies, Hewlett Packard Enterprise và một danh sách ngày càng tăng các ODM đều đang cạnh tranh giành cùng những khách hàng hyperscaler và doanh nghiệp.
Các nhà đầu tư theo dõi SMCI nên chú ý kỹ đến hai yếu tố trong các quý tới. Thứ nhất, tốc độ và mức giá của chương trình ATM, điều này sẽ tiết lộ mức độ tích cực mà ban quản lý dự định khai thác khoản vốn 2 tỷ USD này. Thứ hai, xu hướng biên lợi nhuận gộp từ các đợt giao hàng máy chủ AI, vì tăng trưởng doanh thu sẽ không có ý nghĩa nhiều nếu công ty đang mua sắm để đạt doanh thu cao với biên lợi nhuận cực kỳ mỏng.