Ủy ban Giao dịch Giao sau Hàng hóa đang xem xét kỹ lưỡng cách thức nên quy định các thị trường dự đoán và mong muốn sự hỗ trợ từ công chúng để tìm ra giải pháp. Cơ quan này đã ban hành Thông báo Trước về Dự thảo Quy định vào ngày 12 tháng 3, kêu gọi phản hồi về một khung khổ có thể thay đổi cách đánh giá, phê duyệt và giám sát các hợp đồng sự kiện.
Thời điểm này không phải là ngẫu nhiên. Khối lượng giao dịch trên thị trường dự đoán đã tăng mạnh, với riêng Kalshi báo cáo khối lượng hàng tuần tăng từ 300 triệu USD lên 3 tỷ USD giữa tháng 9 năm 2025 và tháng 3 năm 2026. Sự tăng trưởng gấp mười lần trong sáu tháng như vậy thường thu hút sự chú ý của các nhà quản lý.
CFTC thực sự đang yêu cầu gì
ANPRM, được công bố trên Federal Register vào ngày 16 tháng Ba, bao gồm sáu lĩnh vực chủ đề chính. Những nội dung này bao gồm các nguyên tắc quy định cốt lõi, các mối quan tâm về lợi ích công cộng, rủi ro thao túng, điểm yếu về giao dịch nội bộ và, đặc biệt, việc tích hợp các công nghệ blockchain vào hạ tầng thị trường dự đoán.
Đối với những người chưa quen: hợp đồng sự kiện về cơ bản là các đặt cược có/không về việc một sự kiện cụ thể có xảy ra hay không. Bạn mua một hợp đồng, và nếu sự kiện xảy ra, nó sẽ trả về một giá trị cố định là 1 USD. Nếu không xảy ra, bạn sẽ không nhận được gì.
CFTC đã giám sát các hợp đồng này hơn 20 năm. Nhưng bối cảnh đã thay đổi đáng kể. Các nền tảng dựa trên blockchain đã giới thiệu các cơ chế mới để giao dịch, thanh toán và lưu ký các hợp đồng này, và bộ quy tắc hiện hành không được xây dựng với công nghệ sổ cái phi tập trung trong tâm trí.
Thời gian nhận ý kiến kết thúc vào ngày 30 tháng Tư và phản hồi rất đáng kể. CFTC đã nhận được hơn 1.500 thư ý kiến từ nhiều bên liên quan khác nhau, bao gồm các sàn giao dịch, công ty cá cược thể thao và các công ty blockchain.
Vào cuối tháng Năm, cơ quan đã chuyển sang giai đoạn tiếp theo, gửi thông báo về quy định đề xuất đến Văn phòng Thông tin và Quản lý Hành chính Nhà Trắng để xem xét thêm.
Phần bổ sung tuân thủ
Bên cạnh ANPRM, CFTC đã ban hành Thư tư vấn số 26-08, nhắc nhở rằng các cấm đoán hiện hành về gian lận, thao túng và giao dịch nội gián hoàn toàn áp dụng cho các hợp đồng sự kiện. Thư tư vấn đặc biệt nhấn mạnh vào các hợp đồng sự kiện liên quan đến thể thao, một danh mục đã thu hút sự giám sát chặt chẽ khi ranh giới giữa các thị trường dự đoán được quản lý và cá cược thể thao ngày càng mờ nhạt.
Tại sao thị trường dự đoán đang bùng nổ
Các con số tăng trưởng từ Kalshi đáng để suy ngẫm. Sự tăng vọt từ 300 triệu USD lên 3 tỷ USD khối lượng giao dịch hàng tuần trong khoảng sáu tháng đại diện cho đường cong chấp nhận mà hầu hết các sản phẩm tài chính chưa bao giờ đạt được.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Việc nhấn mạnh vào việc ngăn chặn giao dịch nội bộ có thể đặc biệt khó khăn đối với các nền tảng dựa trên blockchain, nơi sự tham gia ẩn danh là một tính năng, chứ không phải lỗi.
Danh mục hợp đồng liên quan đến sự kiện thể thao là một điểm nóng khác. Nếu CFTC đặt ranh giới quá rộng, nó có thể vô tình bao gồm các hợp đồng có vẻ giống như cá cược thể thao hơn là công cụ tài chính, tạo ra xung đột về thẩm quyền với các cơ quan quản lý trò chơi của tiểu bang.
Việc Nhà Trắng xem xét đề xuất quy định thêm một lớp sự không chắc chắn. Các đề xuất quy định có thể thay đổi đáng kể trong quá trình xem xét liên cơ quan, và thời gian cụ thể cho các quy định cuối cùng vẫn chưa rõ ràng.
Một điều rõ ràng từ hơn 1.500 thư bình luận: mọi ngóc ngách của hệ sinh thái thị trường dự đoán, từ các sàn giao dịch truyền thống đến các giao thức bản địa tiền điện tử đến các sòng bạc thể thao ở Las Vegas, đều nhận ra rằng ai định hình những quy tắc này sẽ định hình tương lai của một thị trường trị giá hàng tỷ đô la.