Lire le marché du Bitcoin en juin — Le « point de bascule » révélé par les données on-chain de CryptoQuant (Rapport d'analyse n°305) ◆ Résumé de l'analyse • Les BTC continuent d’être retirés des échanges, ce qui pourrait entraîner une pénurie d’offre à moyen et long terme. • En revanche, la demande d’achat des investisseurs institutionnels américains reste faible, et les conditions ne sont pas encore réunies pour un véritable rallye. • Juin risque d’être un mois décisif pour déterminer si le marché passera de la consolidation au rebond, ou s’il entrera dans une nouvelle phase de correction. ◆ Texte principal Pour analyser le marché du Bitcoin en juin, il est essentiel de ne pas se concentrer uniquement sur le prix, mais aussi d’examiner ce qui se passe réellement au sein du marché. Les données on-chain révèlent qu’actuellement, le marché est marqué par une coexistence de signaux haussiers et baissiers. Le premier indicateur à surveiller est le « solde BTC détenu par les échanges ». Il s’agit d’un indicateur mesurant la quantité de Bitcoin disponible à la vente sur le marché. Lorsque les investisseurs retirent leurs BTC des échanges pour les transférer vers leurs portefeuilles personnels, la quantité de BTC immédiatement vendable diminue — ce qui est généralement interprété comme un signal haussier. Actuellement, le solde BTC détenu par les échanges continue de diminuer, ce qui suggère qu’un grand nombre d’investisseurs choisissent de conserver leurs BTC à long terme. Une réduction de la quantité de BTC circulant sur le marché renforce naturellement les fondamentaux d’une hausse future. Le deuxième indicateur à observer est le SSR (Stablecoin Supply Ratio). Bien que ce terme puisse sembler technique, il mesure simplement la quantité de fonds en stablecoin en attente sur le marché. Les stablecoins sont souvent utilisés comme liquidités réservées pour l’achat d’actifs cryptographiques. Un SSR bas indique qu’il reste encore beaucoup de fonds disponibles pour l’achat. Actuellement, le SSR se situe à un niveau relativement bas, ce qui suggère que des capacités d’achat supplémentaires persistent sur le marché. Cependant, certains indicateurs méritent une attention particulière. Le principal est le Coinbase Premium. Le Coinbase Premium mesure l’écart de prix entre l’échange américain Coinbase et les autres échanges internationaux. Étant donné que Coinbase attire un grand nombre d’investisseurs institutionnels, un Premium positif signifie généralement que ces investisseurs achètent activement, tandis qu’un Premium négatif indique qu’ils vendent. Actuellement, malgré une reprise des prix, l’amélioration du Premium reste limitée, ce qui suggère qu’aucun achat massif provenant des investisseurs institutionnels n’a encore été observé. Un autre indicateur important est le SOPR. Le SOPR mesure simplement si les investisseurs réalisent des profits ou des pertes. Un SOPR supérieur à 1 indique des ventes de profit ; un SOPR inférieur à 1 indique des ventes forcées (stop-loss). Actuellement, le SOPR des détenteurs à long terme (LTH) et des détenteurs à court terme (STH) oscille tous deux autour de 1, ce qui signifie que les participants au marché ne réalisent pas activement leurs profits. Toutefois, une légère tendance à la baisse récente pourrait indiquer une prise de précaution accrue chez les investisseurs. Sur le marché des dérivés, l’Open Interest (OI) est également crucial. Il s’agit d’un indicateur mesurant le volume total de capitaux engagés sur le marché des contrats à terme. Une augmentation de l’OI signifie que davantage d’investisseurs participent au marché ; mais une hausse excessive peut entraîner une accumulation excessive de levier et augmenter les risques de liquidations en cas de chute brutale. Actuellement, l’OI — qui avait fortement augmenté en mai — commence à diminuer, ce qui suggère que le marché passe d’une phase de surchauffe à une normalisation. Un autre indicateur à surveiller est le MVRV. Le MVRV mesure dans quelle mesure l’ensemble du marché se trouve dans une position bénéficiaire. Dans les cycles passés, il était fréquent que des niveaux excessivement élevés du MVRV précèdent une augmentation des ventes de profit et un sommet de marché. Actuellement, bien que le MVRV ne soit pas encore dans la zone de surchauffe, il continue d’augmenter progressivement, ce qui signifie que les bénéfices non réalisés des participants augmentent doucement. Cela représente à la fois un potentiel de hausse supplémentaire et une pression vendeuse potentielle à l’avenir. Au total, le marché du Bitcoin en juin se trouve dans un état où « l’offre est haussière », mais « la demande reste insuffisante ». La baisse des soldes sur les échanges et le SSR faible constituent des facteurs favorables à moyen et long terme. Toutefois, selon le Coinbase Premium et le SOPR, il semble difficile d’affirmer qu’un afflux massif de nouveaux capitaux est en cours. Ainsi, en juin, quatre indicateurs seront les plus importants à suivre : • L’afflux de fonds via les ETF • Le Coinbase Premium • Le SOPR • Les soldes sur les échanges Si la demande institutionnelle revient et que les flux d’argent via les ETF reprennent de la vitesse, le Bitcoin pourrait fortement s’orienter vers une nouvelle tendance haussière. À l’inverse, si aucune reprise significative de la demande n’est observée, la reprise actuelle ne sera peut-être qu’un simple rebond temporaire. Juin pourrait bien être un point de bascule décisif pour déterminer la trajectoire du marché à la fin de l’année 2026. ◆ Vidéo courte (Point clé) La réponse au marché du BTC en juin est dans les données on-chain [Ewin Bitcoin Research] https://t.co/Bv5LZrg4gz