La dernière divulgation de la stratégie indique que l'entreprise détient actuellement 845 256 BTC. À ce moment-là, le prix du Bitcoin était d'environ 61 410 USD. Les données fournies par l'entreprise montrent également un rendement BTC de 12,8 % pour l'année et de 9,7 % pour le trimestre.
Disclosure of position and earnings data
L'entreprise a révélé que son rendement sur le BTC en 2025 s'est élevé à 22,8 %, correspondant à une augmentation de 101 873 BTC, avec un rendement en dollars américains d'environ 8,915 milliards de dollars. Cette déclaration poursuit la méthodologie de Strategy consistant à déclarer les performances en se basant sur le BTC comme actif central.
Avant et après la publication de cette mise à jour, le prix du bitcoin a temporairement rebondi. Certains échanges ont vu le prix dépasser brièvement 64 000 $ le week-end, avant de retomber à environ 62 600 $. Autrement dit, lorsque Strategy a révélé un rendement BTC plus élevé, le prix au comptant n'était pas à un sommet de phase.
Le modèle de financement à nouveau remis en question
Les discussions autour de Strategy se concentrent principalement sur sa capacité à continuer d’acheter des bitcoins par financement. Peter Schiff, très baissier à long terme sur le bitcoin, a déclaré que le prix de STRC est tombé en dessous de sa valeur nominale et que MSTR est également en dessous du seuil qu’il appelle « le seuil d’émission à prime », ce qui rendra plus difficile pour l’entreprise de continuer à lever des fonds sans diluer la valeur des actionnaires.
Il estime que le modèle initial de la stratégie a fonctionné parce que l'entreprise pouvait vendre des actions ordinaires lorsque le cours de l'action présentait une prime, ou émettre des actions privilégiées avec un coût de dividende inférieur à la hausse attendue du prix du bitcoin. Si le cours de l'action faiblit et que le marché du bitcoin se détériore, les possibilités de mise en œuvre de cette approche se réduiront.
Pour ce type de question, la direction de Strategy a fourni une explication différente. Phong Le a déclaré que l'ajustement des dividendes STRC vise à stabiliser le prix, à réduire la volatilité cyclique, à améliorer la liquidité et à renforcer la demande du marché.
La demande de Bitcoin diminue simultanément
Ce débat survient également alors que la demande de Bitcoin faiblit. Selon des données citées dans le rapport, la croissance de la demande sur 30 jours, combinée entre le spot et les contrats perpétuels, est tombée à environ -650 000 BTC. Ce niveau n’a été atteint que trois fois depuis 2019.
Ce qui est plus notable, c’est que la demande spot et la demande pour les contrats perpétuels ont toutes deux baissé, ce qui indique que la pression ne provient pas uniquement des traders à levier élevé, mais que les achats spot et les positions dérivées se réduisent également.
Historiquement, des lectures similaires ont été observées avant des phases de forte volatilité du marché, notamment lors du plongeon rapide pendant la période de la pandémie et lors des phases baissières du marché baissier de 2022. Bien que le bitcoin ait rebondi d'environ 4 % dimanche et ait brièvement dépassé les 64 000 $, le rebond s'est ensuite ralenti.
Informations complémentaires : Le « rendement BTC » mentionné dans le texte est une indication personnalisée utilisée par la stratégie, destinée à mesurer les variations de l'exposition au bitcoin par action ; il ne correspond pas à la hausse du prix spot du bitcoin.