彭博社：「隨著華爾街為人工智慧熱潮背後龐大的資料中心和晶片網絡提供資金，一種新的焦慮正在席捲華爾街：早期跡象表明，信貸市場正接近其能吸收的債務上限。 為支援人工智慧基礎設施建設而發行的債券和貸款，其收益率一個接一個攀升至雙位數。銀行家們發現，越來越難以將風險轉嫁給保險公司和其他投資者。」 #economy #markets #debt #ai #ArtificialIntelligence #bonds

CoreWeave 的 2031 年債券於 10 月 15 日收益率為 15.78%。10 月 22 日，一家銀行以約 6.6% 至 7.4% 的利率向 $NBIS 貸出 35 億美元。 同一行業、同一週，利率相差約九個百分點。今日的免費文章探討資本已成為 AI 中的稀缺資源時，誰能獲得低成本資金。連結見回覆。

$META 在今日 FOMC 前仍顯沉重。 隨著借貸成本上升，我們探討了 META 如何發行一類無投票權股份，以推動其 AI 建設。 更多內容請見下方 Between the Candles 與 @SimpleFXcom 的分析。

Canary Capital 執行長警告，AI 熱潮已過度建設，多家公司大量囤積尚未安裝的 GPU。 「Anthropic 昨天提交了 S1 文件，他們正拼命趕在市場資金還存在時完成 IPO。」 「已經建造了大量數據中心，實際上數據中心和 GPU 的採購都過度了。許多大型公司只是購買 GPU，但甚至還未安裝。」 「他們購買是因為擔心未來可能出現短缺。但就運算能力而言，我們目前的運算能力已經過剩……我認為將會出現一些整合，許多較小的超大規模運算商將面臨問題。」

債券收益率正在快速上升，因為對它們的需求不足。 當需求不足時，同一種債券會以更低的價格出售，但承諾的回報不變，因此收益率變高。 需求減少是因為人們對美國能否履行這些承諾的信心動搖。 但為什麼債券一直是首選的避險資產呢？因為它們是全球流動性最高的資產，並提供保證的年化收益。然而，當對債券的需求動搖時，我們必須尋找下一個具有高流動性、安全且能保證收益的價值儲存工具……$ETH！

我無法過度強調這對尚未售出全部容量的資料中心而言有多麼樂觀

Fitch Ratings 將博通的長期發行人評級維持在 A-，並給予正面展望，理由是其現金生成能力強勁且人工智慧需求旺盛。預計槓桿將維持在低於 1.5 倍 EBITDA 的水平，但表外融資安排和客戶擔保的增加帶來了額外的信用風險。博通參與了超過 700 億美元的租賃融資交易，其中包括與定制人工智慧加速器模組相關的 435 億美元殘值擔保。Fitch 預期這些承諾將使調整後債務在 2027 財年增加約 40 億美元，並在 2029 財年增加 150 億美元。儘管存在這些風險，預計在 2026 財年派息後的自由現金流將超過 300 億美元。定制人工智慧加速器和乙太網路技術預計將超越博通傳統的半導體和軟體業務，而持續的 VMware 收入應有助於將營運 EBITDA 利潤率維持在 60% 以上。$AVGO