未來半年，算力增長將超過AI相關收入的增長。自10月起，算力短缺問題已大幅改善，屆時頂尖AI公司之間將展開價格戰，因為已預訂了過多的過量算力。 全球AI相關收入從2025年的約1,100億美元，增長至2026年的約3,000億美元，2027年約5,500億美元。年增量為+1,900億、+2,500億，增速為170%、83%，預測增長速度已開始放緩。 2026～2027年，新增裝機容量為32GW、49GW，按每GW 100億美元計算，年化成本增量為+3,200億、+4,900億。 出貨量增長為+54%、+27%，但因單卡功耗上升，等效GW增速為+67%、+44%。 儘管Anthropic的收入仍在高速增長，上半年ARR收入翻了數倍，仍能支撐算力卡的消耗；但從下半年開始，7月、8月、9月的增長趨勢已基本持平，算力短缺問題大幅改善。 但令人擔憂的是，晶片出貨量仍保持如此高速增長，而收入卻無法跟上，同時算力效率也在提升。三個因素疊加，似乎算力的轉折點終於來臨：低效的算力卡將閒置，而新款高效算力卡仍供不應求，類似於比特幣礦機的更新換代時期。 若算力與土地稀缺，則應盡可能部署最新機器。到2027年下半年，承諾的裝機陸續落地，美國算力中心將出現閒置算力。根據上述數據推演，此情況符合商業邏輯。 另一方面，詳細計算Anthropic的算力增長及其提前預訂的算力規模，其增長速度與營收速度相比，營收增速絕對低於算力增長速度，最終將達到平衡——因為Anthropic簽訂的是算力承諾，若過多算力閒置，則會考慮降價。 包括Anthropic最近略微放寬用量調整，以及高級智能功能下放，開始威脅中國模型的性價比路線。儘管中國電價低廉，但缺乏最頂尖的晶片，在單位token生成成本上，應仍高於美國。

下週又是美股財報超級週，蘋果、AMD、Palantir、Cloudflare、Shopify 等公司的財報已整理完畢。 更關鍵的是兩個超級宏觀事件：美國中期選舉將於 11 月 3 日舉行，還有 10 月 6 日的非農就業報告。 關注資本開支，科技公司的財報與電話會議將為未來半年的投資方向提供指引；若能撐過中期選舉後的一個月，行情大概率將開始上漲。 自 1946 年以來，在 20 次中期選舉後的 12 個月內，標普 500 指數從未下跌，平均漲幅為 +14.8%，中位數漲幅為 +14.2%。

Apple 智能接入阿里千問開始測試，功能於 11 月 4 號 iOS 開發者 Beta 版上線 中國用戶可以在 Siri、寫作工具及視覺智能中，直接調用千問的文本與圖像理解、內容生成等能力。 $BABA

劉波被強制清算後，估計要二進宮了，他還是帶槓桿的，估計就剩個殘值了 https://t.co/AAq5pNCeOv

Anthropic 在資金充沛後會不會發起價格戰？我在招股說明書裡找到了答案。 亞馬遜、谷歌、博通、AMD 四家合計向 Anthropic 提供或承諾了約 1333 億美元資金，換回了約 4057 億美元的算力訂單，每投入 1 美元，大約換回 3 美元的訂單。 Anthropic 以極少的現金，鎖定了遠超自身規模的算力；而雲巨頭則將對 Anthropic 的投資，轉化為自家雲端與晶片的訂單。 最終預訂的算力必須透過售出 token 來支付；上市融資後資金不缺，截至 6 月底，現金及短期投資約為 1317 億美元，另有 770 億美元未披露的戰略票據額度與 150 億美元循環貸款。 然而，4057 億美元的算力剛性付款協議意味著，一旦 Anthropic 遭遇類似第三季度的競爭惡化，幾乎必定會降價，上市後財報也將透明化。 當下有產能鎖定與需求增長，token 價格尚能維持。但已鎖定並需剛性支付的算力產能，無論如何都是硬性成本；若 token 賣不完，也得降價出售，這與清理庫存同理。 因此，到時將無人會維持價格，滲透率才是首要目標。若市場基礎設施過度投入，未來兩年內即可驗證。

韓國股市漲到熔斷 A股基本面底盤越發堅實 港股還在挖洞把地基打實 美股微微上漲挺起硬脊樑 比特幣怎麼還TM在探底階段，之前的強勢都是裝的是吧

比特幣週期頂級已製作完成，聯研社的網站也已於第一時間收錄浪波週期指數，該指數位於網站的數據面板中。

現在市場擔憂的已不僅是通脹，AI投資繁榮能否持續？ 1、油價上漲，已無法推高美債收益率。昨晚美債收益率持續下跌，但科技股卻暴跌，股市資金開始重新計算報酬率並進行資產重配置。 過去的交易邏輯是：油價上漲 → 擔心通脹上升 → 引發美联储進一步加息 → 抛售股票和國債。這也是近期美債收益率難以下降的原因。 現在的邏輯則是擔憂AI基礎設施投資的報酬率，收益率下降與違約將對經濟增長造成更大影響，進而導致資金大舉買入美國國債。10年期美債收益率跌破5%，本質上是風險的重新配置。 2、科技股的危機尚未完全演變成一場無差別的全球性拋售。昨晚半導體科技股遭遇拋售，但防禦板塊與低市盈率的防禦型股票仍在上漲，市場開始轉換風格。 3、下週微軟、亞馬遜和Alphabet將發布財報。經過Meta財報後，華爾街對財報的評判標準已改變。三大雲端企業財報超出預期的可能性極高，但這未必意味著AI股票一定會反彈——投資侵蝕自由現金流，甚至迫使企業發債融資，將進一步引發市場擔憂。 同時，美联储將公布利率決議。一個好消息是：已將美联储下次加息時間從12月推遲至明年1月（因股市下跌，加息的迫切性降低）。

現在依然適合持續買入、定投、網格LP的行情。 為何這麼說？因為大多數人的時機與價格選擇能力極差，買完就跌是常有的事。不要高估自己的擇價能力，定投、網格、LP的優勢在於降低做出錯誤決策的機率。若想讓收益更高，你也可以選擇一把梭哈，但容錯率極低——那些等著最後一跌、等到5萬再抄底的人，已經從6萬等到了8萬；現在買入依然令人難受，害怕一買就跌，成本比別人高出30%。 但無論是否還有最後一跌，都有繼續踏空的可能。比特幣近一個月都在80,000至87,000區間橫盤整理。網格與現貨若未買在底部，確實會少賺一些，但總比踏空好。 下跌時分批抄底，區間未跌破即代表僅有2.4%的跌幅。無論是震盪、上漲，還是不跌破區間，三種情況都能穩定上車；即使判斷錯誤，損失也較小。空倉看跌當然很爽，但你也從6萬等到了8萬吧？等沒問題，持有現金就是持有市場的看跌期權，踏空本身也是一種風險。

美股和BTC，總是在一直抄底😂，結果發現TMD抄不完的底，這次還是買得太急了，風險明明沒有逐步解除，但看價格創了新高，按照歷史規律，指數下跌一點點就開始買入。 我的美股倉位常年都在8成倉以上，最低也是半倉，這次賬戶回撤了十來個點，美股和幣圈差不多，策略基本以股本位和幣本位為主。 經過我長期的虧錢經驗，把抄底分4次，讓你每次都有錢抄底： 1、小跌一點，先把現貨倉位拉滿，用sellput接貨； 2、再跌那就融資槓桿給他加上，總槓桿控制在1.5倍以內； 3、崩盤了很多人開始喊疼了，我就開始挪點倉位上遠期期權，期權的保證金要求不高，基本都是10倍以上資金效率； 4、再跌那就把正股換成2倍的股票ETF（目前還沒到這步）。 這套打法回撤同樣不小，正常做到1～2步就好了。太激進也是有代價的，幣圈是經歷1011的低倍槓桿爆倉，股票是賬戶加了槓桿，那明明沒多大風險下跌的時候竟然還要補保證金追繳。。。