現在市場擔憂的已不僅是通脹，AI投資繁榮能否持續？ 1、油價上漲，已無法推高美債收益率。昨晚美債收益率持續下跌，但科技股卻暴跌，股市資金開始重新計算報酬率並進行資產重配置。 過去的交易邏輯是：油價上漲 → 擔心通脹上升 → 引發美联储進一步加息 → 抛售股票和國債。這也是近期美債收益率難以下降的原因。 現在的邏輯則是擔憂AI基礎設施投資的報酬率，收益率下降與違約將對經濟增長造成更大影響，進而導致資金大舉買入美國國債。10年期美債收益率跌破5%，本質上是風險的重新配置。 2、科技股的危機尚未完全演變成一場無差別的全球性拋售。昨晚半導體科技股遭遇拋售，但防禦板塊與低市盈率的防禦型股票仍在上漲，市場開始轉換風格。 3、下週微軟、亞馬遜和Alphabet將發布財報。經過Meta財報後，華爾街對財報的評判標準已改變。三大雲端企業財報超出預期的可能性極高，但這未必意味著AI股票一定會反彈——投資侵蝕自由現金流，甚至迫使企業發債融資，將進一步引發市場擔憂。 同時，美联储將公布利率決議。一個好消息是：已將美联储下次加息時間從12月推遲至明年1月（因股市下跌，加息的迫切性降低）。