結算使穩定幣變得實用。消費將決定它們是否成為普通貨幣。 我想要擁有的層級位於錢包與卡網絡之間。它必須在幾分之一秒內完成授權、處理爭議與外匯，並每晚核對三本帳本。 我已在 Interop Markets 中撰寫了這份內容。

ZeroHash 的 Katie Perry 談為何金融科技公司會發行自己的穩定幣。她的回答是靈活性——一種可在平台內部流動的可程式化價值儲存工具。編寫程式碼是簡單的部分，而保持 GENIUS 合規才是真正的挑戰，這也正是 ZeroHash 所銷售的服務。穩定幣發行看起來將走向與卡片發行相同的道路：大多數應用程式都會租用此服務，而非自行開發。

Booking Holdings 表示，大型語言模型僅為其帶來不到百分之一的流量。高盛則建立了一個投資組合，基於相反的擔憂：代理機制使轉換成本變低。 這兩種情況可以同時成立，因為「慢」有兩種類型。有些摩擦是為了保護某方，例如資本規則、管控和託管；有些則只是讓離開變得煩瑣，例如撥打客服等候取消。大多數公司將這兩種情況都視為相同的留存收入。 代理機制僅能消除第二種類型的摩擦。假日季度將是首次真正測試這類摩擦究竟有多少的時刻。 我已在本週的《Bridge》中撰寫了這篇文章，連結如下。

Ondo 的 Kunal Patel 在 TOKEN2049 上表示：在美國股票之後，下一步是透過 Mirae Asset 和 SBI 等合作夥伴，將日本、韓國和東南亞股票上鏈，讓這些國家以外的投資者參與。 這種代幣化股權的版本能實現美國經紀商無法做到的事：觸及大多數外國零售投資者無法進入的市場。

選擇 Solana 是個簡單的決定，但 @auroraisnear 讓我們能夠輕鬆觸達任何鏈上擁有閒置資金的用戶。讓複利開始吧。

Alpaca 的橫川義之表示：約 35 億美元的美國股票以 SPV 包裝形式代幣化，相較於約 86 兆美元的美國市值，不到一個基點。 他更有意義的觀點是贖回。代幣的價值取決於回歸基礎股票的路徑價值，而即時贖回才是使其成為股票而非對包裝的索償的關鍵。

彭博社的尼娜·特雷特曼談及財務長如何為 AI 代幣編列預算：每年設置一筆固定額度，工程師獲得最多，如有需要可申請更多。Match Group 年初預算為 500 萬美元，隨後翻倍。 代幣支出正逐漸成為一項獨立預算項目，就像雲端服務一樣。那些按任務計量支出的公司將清楚了解其單位經濟效益，其餘公司則要等到預算審核時才會發現。

CoreWeave $CRWV 在九個月內為其可轉換債券支付了 13 億美元的對沖費用。 這些申報文件將該成本計入權益，作為已繳資本的減少，且從未重新計量。 因此，該成本 never 達到利息支出，而報價票息低估了實際成本。https://t.co/zPyWLSJRBS

Hyperliquid 的 Jeff Yan 對彭博社表示，美國監管機構應監管在該網路之上建構的公司，而非區塊鏈本身。這大致上與卡片網路的運作方式相同：網路制定規則，收單銀行持有許可證並承擔責任。目前尚未明確的是，在區塊鏈上誰擔任收單方。

Solana 基金會的 Lily Liu 提出了我聽過最清晰的代幣化美國股票論點：全球股票市值約為 150 兆美元，其中約一半為美國資產，而 160 個國家共享剩餘的 5%。 重點不在於更快的結算，而在於滿足全球對美國資產的需求。問題在於，哪個監管機構會允許這種需求進入。