每小時，有人鑄造的美元正好是另一個人贖回的。直到上個月，他們從未相遇。 @circle Match 於 10 月 22 日在 Circle Mint 內針對合資格機構推出，改變了這一狀況。 Circle 自己的總結： 「相同的 USDC 流動，新的經濟模式。」 根據 Circle 的說法，問題在於： 「過去鑄造 USDC 從未獲得直接回扣，同時鑄造和贖回的機構在相同時刻幾乎從未匹配。」價值流失至二級市場的價差中。 而贖回流動性成本高昂。Circle 在 10 月 16 日的備忘錄中指出，近即時贖回需要在合作銀行中維持大量現金流動，但其收益低於國庫券。 其原話： 「贖回模式中最重要且最昂貴的部分。」 Match 每小時運作方式如下：訂單為預付資金。鑄造者設定最低回扣，贖回者設定最高費用，上限為 Mint 的 Express 價率。經過一分鐘鎖定期後，訂單可優化但不可撤銷。較佳價格優先成交。一筆統一費用結清競標。匹配的贖回者支付該費用，匹配的鑄造者則收到該費用作為回扣。結算為原子化。 Circle 對此非常謹慎。回扣取決於每次競標，且「不保證任何特定結果」。它對匹配交易量不設置獨立價差，且 Match「不為 USDC 定價」。 我們對此設計的解讀（非 Circle 原意）： 當兩筆預付訂單匹配時，贖回由鑄造方滿足，而非由 Circle 自有的現金池提供。贖回最昂貴的部分由相反方向的客戶提供，而該客戶會因此獲得報酬。 為何邊緣至關重要。一項於十月發布的國際貨幣基金組織工作論文（WP/26/230，作者觀點）對 270 條走廊的完整法定貨幣→穩定幣→法定貨幣套利成本進行了定價。平均每筆 200 美元轉帳成本為 2.18%。鏈本身僅佔不到四分之一。成本集中在資金進入與離開代幣之處，這正是 Match 的作用所在。 以下三個理念值得任何財務部門借鑒：預付資金取代信用額度；鎖定期取代信任；單一價格取代談判。 對於永遠不會成為 Mint 客戶的每一家企業，有一個教訓： 最便宜的贖回，就是你不需要的贖回。以 USDC 收款、以 USDC 持有、以 USDC 支付，僅在資金真正必須離開時才離開該鏈。 這正是我們在 @arc —— Circle 的 Layer 1 上構建的循環。@Meridian_Fi 支付以收款、YieldVault 用於等待中的餘額、PaymentStream 從同一餘額支付員工與供應商、@FirmataProtocol 用於代理付款。我們並非 Circle Match 的參與者。Arc 測試網，主網前獨立審計。 完整文章與來源請見 Arc House 👇 https://t.co/nlBwrZ2scd #USDC #Treasury