.@ethena 正轉向單一代幣模型：目前僅有 26% 的 USDe 被鎖定為 sUSDe，低於三月的 61%。 自 27 Apr 低點以來，USDe 的供應量增加了 0.8 億美元，而 sUSDe 則縮減了 1 億美元；所有增長均流向了普通 USDe。 我對此策略的看法如下： • 更佳的 CEX 和 Perp 保證金抵押品 • 僅需維護一種代幣的流動性（Fluid 的 sUSDe 池已從 1.31 億美元降至 140 萬美元） • 收益可針對不同使用場景進行定向（迴圈、Ethena Pay、跨鏈） • 收入：一旦激勵結束，Ethena 仍可保留所有留存 USDe 的收益 儘管已歷經多個市場週期，Ethena 在運營方式上依然保持創新與戰略性。從這些細節中，你就能看出團隊的品質。