流動性提供了一些表面緩和，但 underlying 的環境仍屬選擇性，而非全面風險偏好。 美元在最近收盤時走弱，10月30日DXY接近101.9。當日美國國債收益率也下行：2年期收益率收於約4.56%，10年期收益率收於約4.94%。此趨勢在邊際上有助於風險資產，但長期收益率的絕對水平仍對久期和投機需求構成限制。 更重要的信號隱藏在體系內部。截至10月28日當週的美國聯邦儲備系統數據顯示，總資產減少約80億美元。存款機構持有的準備金餘額下降約740億美元，而財政部一般帳戶（TGA）則上升約700億美元至1.016萬億美元。隨後的每日財政部報告顯示，10月29日TGA已升至1.04萬億美元。財政部現金餘額上升，即使市場因美元走軟和收益率下降而獲得部分緩和，仍可能邊際性地抽離銀行體系的流動性。 數位資產的流動性也未確認全面擴張。DefiLlama顯示，11月1日穩定幣市值約為2962億美元，七日下跌1.37%，三十日下跌2.65%。此收縮至關重要，因為穩定幣是觀察鏈上美元流動性最清晰的可動用資金池之一。 環境：限制性／選擇性 流動性分數：44/100 市場展望：中性至防禦性 該分數為編輯綜合指標，涵蓋美元走勢、國債收益率、央行資產負債表狀況及穩定幣供應量。下一次正面確認需出現多於一項有利市場走勢：準備金穩定、TGA不再回升、10年期收益率下行、DXY維持在約102以下，且穩定幣供應量重回正增長。 在這些信號一致前，流動性或可支撐短期反彈，但尚不足以驗證持久且全面的風險偏好環境。
