上週看似修復的 BTC ETF 買盤在首次測試時失敗。Farside 數據顯示，10 月 30 日為 -6.432 億美元，其中 IBIT 為 -2.337 億美元，FBTC 為 -2.01 億美元，ARKB 為 -1.295 億美元，GBTC 為 -5330 萬美元。單日數據規模大於 10 月 26 至 29 日合計的 +4.408 億美元，因此四日累積的增長已完全消失，甚至更多。 鏈上數據並未確認風險厭惡情緒。DefiLlama 顯示，過去 7 天 DEX 成交量為 548.59 億美元，週比上升 23.01%；永續合約成交額為 1571.68 億美元，週比上升 10.10%；24 小時內支付的手續費為 1.0112 億美元。就在现货資金外流之際，交易量卻在擴張。 融資端顯示，這並非新資金流入。穩定幣市值為 2966.37 億美元，7 天下降 1.29%，其中 USDT 市占率為 60.67%。DeFi 鎖倉總價值為 848.84 億美元，24 小時上升 1.12%，但週度數據顯示下降 5.3%，以太坊減少 50 億美元，Aave 流出最多。更多人換手，但流通量規模不變。 觀察序列變化：若穩定幣市值在 7 天內轉為正增長，同時 ETF 資金流出現兩日綠色收盤且由 IBIT 主導，則代表資金回流至现货市場，此前的換手解讀有誤。在此之前，此狀況為無淨流入的高流速，通常反映為價差擴大，而非趨勢形成。非投資建議。