您的 $ONDO 持倉附有到期日。 2027 年 1 月 18 日。 這一天將釋出 19.4 億枚新代幣，約佔當前流通量的 40%。 以下是 RWA 圈子常忽略的計算： $ONDO 價格每上漲 $0.10，就需要 $1.94 億美元的新買盤來吸收這次釋出，才能維持價格不變。 當價格達到 $1 時，市場必須從某處找到 $19.4 億美元的新需求。 並非所有釋出的代幣都會被拋售，但每一枚都有可能被拋售。 現在看看相反方向的推動力： $UNI 已啟用費用機制，協議收入現在用於销毁供應量。 $ONDO 沒有销毁、沒有回購、也沒有費用分潤。來自 USDY、OUSG 和證券化股票的資金流向 Ondo Finance 公司。 Ondo 也許能贏下整個證券化國庫與股票市場，但該代幣並未被納入這項勝利的架構中。 2027 年 1 月甚至不是最後一個陡坡，另一個陡坡已排定於 2028 年 1 月。 因此，這筆交易可以一言以蔽之：供應量必然上升，而價值捕獲卻未必存在。 除非治理投票將價值注入代幣，否則您持有的並非 RWA 主題，而是釋出時間表。