所謂的 DAT 公司，早已不再局限於單純的「買入、持有或賣出」 最近觀看了 @HyperionDeFi（Hyperliquid 生態首個「美股橋頭堡」型上市公司）CEO @hyunsujung_ 的訪談，分享了他們如何透過「非被動」的運營策略，在 Hyperliquid 上打磨深度的 DeFi 基礎設施 影片雖僅一分多鐘，但資訊量極高，我將核心要點提炼為三點： 1️⃣ 布局多業務線，擺脫「被動單車」局限 與傳統被動持有型基金不同，Hyperion 布局了驗證節點運營、DeFi 變現（HYPE 資產使用服務）等五條業務線，將 HYPE 資產直接部署給 Entropy、Skew（涵蓋 HIP-3 / HIP-4）等生態核心團隊 2️⃣ 深度綁定早期生態，捕獲「代幣+股權」雙重 Alpha 借助 Hyperliquid 萌芽期的生態紅利，Hyperion 與合作夥伴共同開發機構級產品，不僅享有協議收益分潤，更鎖定長期的股權與代幣增值紅利，充分受益龍頭帶動的「Beta 聯動效應」 3️⃣ 協同周邊協議，打造鏈上套息與收益增強體系 結合底層資產的波動特性，Hyperion 與 Rysk、HyperLend 等協議深度協同，利用抵押品進行借貸與對沖組合，在 Hyperliquid 上構建出成熟的鏈上套息交易與收益增強策略 💡 解讀與思考： DAT 1.0 時代（以 MicroStrategy、Metaplanet 為代表）：邏輯極其簡單，發債融資 ➔ 囤積 BTC/ETH ➔ 存入冷錢包獲取靜態溢價 DAT 2.0 時代（以 Hyperion 為代表）：則直接打破了這一範式，上市公司融資所得資產，不僅能囤積，更能作為「鏈上生產力」源源不斷創造真實現金流 從「被動囤幣」走向「主動造血」，DAT 2.0 的下半場，比拼的一定是鏈上真實收益的捕獲能力。這種將美股合規資本與 DeFi 鏈上生產力交織在一起的打法，或許正是未來加密財庫公司演進的終極範式