Q3 是首次出現 $AMZN、$GOOGL、$META 和 $ORCL 同時出現負自由現金流的季度。 在 2024 年，它們主要用自己的現金支付 AI 建設費用。在 2025 年，它們開始增加債務。今年，Alphabet、Meta 和 Oracle 開始出售股票。 而自由現金流並未顯示它們已同意的所有支出。它們計劃在未來幾年使用的許多數據中心根本沒有被購買。 其他公司正在借款建造這些數據中心，並會將其出租，而這些租金在開始支付前不會反映在自由現金流中。根據租賃條款的設置，部分租金甚至從來不會出現在自由現金流中。 $MSFT 是唯一仍為正數的公司，因此它能繼續用業務產生的現金支付 AI 費用。但他們同樣以租賃方式使用數據中心，因此這筆正向自由現金流也未顯示他們已簽訂的所有租金支出。 在他們支付所有這些費用時，你更願意持有哪一家？