GALAXY RESEARCH：加密初創企業估值創紀錄，但融資規模縮減40% 2026年10月23日，Galaxy Research 發布了 VC Vital Signs 報告，更新了2026年第三季度加密企業風險投資的狀況。 - 數據顯示出一種相對矛盾的趨勢：企業估值持續上升，但每筆交易的中位融資額卻顯著下降。 *以下是三個重點摘要： 1. 風險資本繼續向早期項目分配資金 - 在2026年第三季度，pre-seed 階段的交易佔總交易量的約25%，而後期企業則佔24%。 - 這表明對新興初創企業的投資仍在持續，而非僅集中於已具備產品和收入的企業。 => 然而，這僅為交易數量的占比，而非投資金額的占比，因此尚無法斷定 pre-seed 階段吸引的資金多於其他階段。 2. 估值上升，但交易規模縮小 - 根據 Galaxy Research 數據，獲得風投融資的加密企業估值約為9000萬美元，為監測數據中的最高水平。 - 同時，交易中位規模從第二季度的500萬美元降至第三季度的約300萬美元，降幅達40%。 - 這兩個指標反映的是不同面向：估值代表企業在融資輪次中被確立的價值，而交易規模則是實際籌集的資金金額。 => 估值上升但每輪融資金額減少，可能反映投資基金仍願意接受高估值，但在資金撥付上更為謹慎。 *然而，受訪企業的結構變化也可能影響統計結果。 3. 風險資本資金流對加密市場有何影響？ - 需要明確區分的是，對加密企業的投資並不等同於二級市場上購買代幣的資金流動。 - 大部分風投交易涉及企業股權或私人投資協議，其估值、分配方式及鎖倉期限各不相同。 - 因此，初創企業估值上升並不代表其代幣的完全稀釋市值（FDV）會相應上漲，亦不足以斷定山寨幣市場正進入新的上漲週期。 => 若此趨勢持續，加密項目或許仍能以相對較高的估值獲得資金，但需接受較小的融資規模，並更高效地使用資金。 來源：@glxyresearch Galaxy Research – VC Vital Signs, 2026/10/23