上個月，我走進了喬治亞州一位朋友的礦場，四千台礦機嗡嗡運轉，他告訴我，他一半的地板空間已出租用於 AI 計算，而非挖礦。現在，這已正式以更大規模實現：在 2022 年 11 月崩潰前，FTX 曾收購其 20% 股權的 Genesis Digital Assets，正將其礦場轉型為 AI 數據中心。 所有人都將此稱為 AI 故事，但我稱之為礦機基礎設施故事。讓比特幣挖礦有利可圖的相同電力合約、冷卻系統和土地交易，如今對 AI 來說價值更高……這告訴你，真正的護城河從來不是幣本身，而是其背後的硬體與電力協議。 這正是我大量持有 Kaspa 的原因。工作量證明（Proof of Work）並非等待被驗證者從沙發上質押代幣取代的過時技術——它是大資本不斷回歸的基礎設施層，無論是 AI 巨頭還是下一個挖礦超級週期。GPU 鏈、ASIC 礦場、電力採購協議……權益證明（POS）鏈完全沒有這些實體護城河。當下一個牛市來臨時，我認為 KAS 及其他工作量證明資產的市值將超越今天人們認為「太大」的資產。 FTX 的破產財產仍在尋找 2022 年無人認為重要的資產價值。這告訴你什麼？那些在熊市期間被拋棄的礦機，是被忽略，還是目前整個領域中最被低估的資產？