美國國債收益率飆升逼近新高，美联储10月會否連續加息？ 我的結論是：不會。 雖然從2年期到30年期美國國債收益率都在快速上行，市場也曾一度將10月加息機率推至70%左右，但如果將官員表態、通脹結構以及9月剛完成的一次加息放在一起看，目前其實沒有足夠理由支持美联储連續兩個月加息。 最關鍵的信號，來自紐約聯儲主席威廉斯。 他最新表示，如果經濟按預期發展，今年內再加息一次是合適的，但9月的加息已為美联储爭取到觀察時間，现阶段沒有急著繼續行動的必要。 這番話發表後，FedWatch顯示，10月加息機率已從此前約70%回落至50%左右。 為什麼美联储可以等？ 因為當前的通脹，與2022年那輪並不完全相同。 當時是需求、就業、商品與服務價格全面過熱；而現在核心PCE已出現見頂回落跡象，新增通脹壓力更多來自中東局勢推升柴油與能源價格。 這類供給端衝擊有一個問題： 繼續加息，可以壓制需求，卻無法直接降低油價。 因此，如果能源價格沒有進一步失控，也未明顯向核心通脹擴散，美联储為應對短期油價上漲而連續加息，代價可能反而更大。 再加上9月已先加了一次，美联储完全有理由先觀察數據，再決定12月是否繼續行動。 所以我現在更傾向於： 10月暫停，保留12月再加一次的可能性。 接下來真正值得關注的，也不是美國國債收益率還能衝多高，而是能源衝擊是否會開始向核心通脹擴散。 如果沒有，即使債市交易再鷹派，美联储也未必需要跟進。