加密貨幣中最大的錯誤，就是相信巨鯨會向你展示他們持有的資產。 一隻巨鯨可以持有數億美元的現貨，同時在其他地方進行對沖。 這就是為什麼我從不自動將「他仍持有現貨」視為看漲信號。 在 $ZEC 漲至接近 $1,500 時，我已觀察到約 $3 億的空頭頭寸正在建立，而多頭頭寸則開始減少。 隨後，Garrett 展示了近 $3 億的現貨 $ZEC。 市場看到的只有一件事： 「他仍持有。他是看漲的。」 但這公開的現貨持倉，恰恰在流動性加深時吸引了大量關注。 在他展示現貨錢包並關閉可見的空頭頭寸後，人們變得更加自信，願意以更高價格買入。 這正是我變得更加謹慎的地方。 大型持有者不需要出售他們公開的現貨錢包來降低風險或獲利。他們可以對沖、做空、使用做市商，或在群眾無法輕易追蹤的地方管理風險敞口。 我們之前已見過類似的情況：鏈上持倉未動，而部分風險敞口則在鏈下管理。 Murad 就是一個例子。他的現貨持倉在鏈上保持可見，而部分持倉據稱已透過做市商協議售出。 因此，我不會花太多時間去質疑 Garrett 是看漲還是看跌。 我更想問： 為什麼在 $1,500 附近空頭敞口大幅增加？ 為什麼在展示現貨持倉之前，多頭就已開始減少？ 為什麼大家在看到錢包後突然變得更願意買入？ 精確預測頂部幾乎是不可能的。 但當整個市場開始將某隻巨鯨的公開錢包視為價格必然上漲的證據時，我通常會變得更加謹慎，而不是更少。