大多數人對 Uniswap 的理解完全錯誤。👀 他們看到超過 $200M 的手續費，就以為 $UNI 在賺 $200M。 但這並非經濟運作的真實方式。 以下是實際的細分： 手續費： • 過去 30 天內為 $209M • 這是交易者在協議中支付的總額 • 絕大多數最終流向流動性提供者 協議收入： • 過去 30 天內為 $16.1M • 這是協議實際捕獲的部分 持倉者收入： • 過去 30 天內為 $15.9M • 這是透過協議的買回與焚燒機制歸屬於 UNI 持倉者的收入 這個區別才是關鍵所在。 Uniswap 可以產生超過 $200M 的手續費，但僅捕獲約 $16M 的協議收入。單看手續費數字，會讓協議看起來像是為 UNI 帶來巨額現金的機器，但實際經濟機制要複雜得多。 因此，當你評估 UNI 的價值時，不要只截圖「手續費」就當作收益。 請關注：手續費 → 收入 → 持倉者收入。