EigenLayer 仍掌控約 94% 的整個再質押市場。這不是暫時的領先——這是結構性主導。當 Kelp DAO 的橋樑在四月被利用，造成約 3 億美元的損失時，再質押領域在數日內出現了約 55 億美元的提款。一個協議的失敗成為了系統性事件，因為幾乎所有東西都堆疊在同一個基礎上。
關於再質押的敘事一直聚焦於「共享安全」和額外收益。較少被關注的是實際的風險架構：一個單一的再質押 ETH 持倉，現在可能暴露於 EigenLayer 自身的合約、多個 AVS 削減條件、LRT 包裝層，以及任何接受該 LRT 作為抵押品的 DeFi 協議。收益是真實的，失敗點的乘數效應也是如此。
前五大流動性再質押協議仍掌控約 96% 的 LRT 市場。運營者集中度對大多數終端用戶而言仍不透明。四月的事件並未摧毀再質押，只是讓集中風險變得無法忽視。額外收益從來不是免費的——它是對風險堆疊的補償，而這風險直到提款開始前，很少有人正確計價。
競爭對手仍將再質押視為下一個收益原語。四月之後更準確的框架更簡單：整個系統實際能承受多少單一大型運營者或合約失敗而不引發連鎖反應？
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